電池爆燃事件持續發酵，國軒高科產品賣到全國前三竟主要靠賒銷
花朵財經原創
從2006年成立，到2018年成為僅次於寧德時代、比亞迪的動力電池廠商，國軒高科的光輝時刻可不止於此。
2020年5月，國軒高科發佈定增預案，擬通過股份轉讓以及定增方式引入大眾中國戰略投資者。交易完成後，大眾中國將成為公司第一大股東，雙方將聯手推動電池技術創新研發。
自此之後，國軒高科無論是業績還是股價開始一騎絕塵。2020年至今，公司股價漲幅超350%，總市值一度逼近千億大關，報851.8億元。
然而其發展迅速，問題很快便來了。近日，國軒高科正深陷電池爆燃風波。進一步分析還可發現，公司產品賣到全國前三竟主要靠賒銷，應收票據及應收賬款佔公司銷售百分比超十成。
突遭遭合作方發難日前，國軒高科突遭合作方發難，一時間電池安全問題再度引發市場關注。
11月28日，甌鵬動力前總經理林峯召開“吹哨電池安全——國軒鋰電池疑似存質量缺陷説明會”。會上，林峯表示，公司由於使用了國軒高科的電芯原材料，發生了電池爆燃和自燃事故，造成了非常大的損失。
據瞭解，2019年10月22日，合肥國軒與甌鵬公司、某知名電單車公司（簡稱H公司）三方簽署了採購協議，供應H公司共享單車鋰電池包，合肥國軒負責供應電芯，甌鵬公司負責PACK研發、生產和成品交付及售後服務。
上述項目經過近半年籌備後，甌鵬科技於2020年4月開始向共享電動單車企業批量供貨。其中2020年4月、5月、6月、7月、8月、9月，6個月合計向國軒高科採購H2/15Ah電芯102.37萬顆。
然而萬萬沒想到的是，該共享單車投入市場幾個月內，陸續發生了數十起電池包自燃和爆炸事件。基於安全考慮，2020年10月下旬，根據返回電池包中發現存在部分電芯出現漏液的情況，國軒高科向甌鵬公司發出了質量問題説明材料及整改意見，並承諾11月30日之前完成產品質量整改。
但就在事情要告一段落的時候，2020年11月11日，按照發貨標準包裝完畢存放於工廠發貨區的成品電池包突然發生自燃爆炸，引起大火。隨後，甌鵬公司因此次火災受損嚴重，正面臨破產。
林峯還表示，火災以後已經沒有再生產，但還有原料電芯幾萬顆，目前已經開始批量漏液。關於漏液的原因，現在同時在探究國軒高科為了提高能量密度來增加電解液，導致壓力過大。目前，這些懷疑正在驗證和實驗中。
據悉，國軒高科目前的磷酸鐵鋰電池單體能量密度達210Wh/kg，是目前全球磷酸鐵鋰規模化應用技術的領先水平。而三元電池方面，公司也實現了新的跨越，並將300Wh/kg高比能量電池裝入乘用車。
雙方各執一詞面對輿論危機持續發酵，關於事故原因，國軒高科對此通過官網發佈公告稱，收到甌鵬反饋的H2系列產品電池包問題後，其一直積極主動與H公司、甌鵬公司，尋求解決方案。
且經過多次測試和驗證，甌鵬公司向H公司反饋，事故是因電池包保護板問題所致，該保護板由甌鵬公司向市場自行採購。期間，H公司多次督促甌鵬公司對返廠電池進行維修，均無果。
另外截至目前，甌鵬公司累計拖欠合肥國軒貨款2000餘萬。針對甌鵬公司拖欠貨款及惡意詆譭其產品的行為，其已向法院提起訴訟，案件進展將適時對公眾披露。
可是這一説法，很快便遭到了甌鵬公司的再次反駁。11月29日晚，甌鵬公司再次發聲稱，2021年4月16日豐台較大火災事故報告明確指出國軒高科儲能項目多次發生電池組漏液、發熱冒煙等情況。而我公司發生於2020年11月的火災同樣是由於電池漏液、自燃。
經權威機構鑑定，檢測報告顯示國軒高科電芯存在漏液、起火、爆炸等情況，且防爆閥未生效。這足以説明國軒高科產品質量存在不符合國家質量標準的情況，存在安全隱患，極易造成爆燃災難，從而導致人民羣眾財產的重大損失。
此外，公司採購的電池包保護板均由某上市公司全資子公司生產。國軒高科公司與我公司簽有會議紀要（2020年11月2日），其中確認“電池存在漏液，防爆閥未開啓、不能有效起到防爆作用”。
針對國軒高科説明中提到的拖欠“貨款2000餘萬”，也只是2020年11月爆燃火災所涉及問題電芯的尾款。不過值得一提的是，天眼查顯示，安徽甌鵬與中航鋰電、億緯鋰能、力神動力等動力電池企業均存在法律糾紛。
林峯對此稱，由於去年11月火災事故發生後，現場廠房、設備及各種原材料嚴重受損，甌鵬公司至今未恢復生產經營。因此，大量已經簽訂的訂單無法交付，造成違約，大量客户流失，進而出現經濟糾紛。
應收款佔收入比超十成更詭異的是，近年來在國軒高科高速發展的途中，儘管公司營收規模得到了較大的提升，但公司歸母淨利潤卻在逐年走低。進一步分析可以發現，公司產品之所以能夠賣到全國前三，似乎主要是靠賒銷。
2015-2020年，國軒高科實現營業收入分別為27.45億元、47.58億元、48.38億元、51.27億元、49.59億元、67.24億元；同期，公司歸母淨利潤分別為5.85億元、10.31億元、8.38億元、5.80億元、0.51億元、1.50億元。一路走高的營業收入與日漸萎縮的歸母淨利潤，已然形成了巨大的反差。
這背後是國軒高科應收票據及應收賬款出現了異常的激增。2015-2020年，國軒高科應收票據及應收賬款的金額分別為18.36億元、27.16億元、43.97億元、63.31億元、61.03億元、70.14億元，佔公司銷售百分比分別高達66.87%、57.08%、90.89%、123.49%、123.07%、104.31%。
應收款賬面價值較高，甚至一度超過了公司當期營業收入，也就意味着國軒高科此前營收規模得以迅速壯大，恐更多依賴於賒銷。然而如此一來，若不能按期收回或無法收回而發生壞賬對國軒高科的影響無疑是極為不利的。
基於此，國軒高科每年計提的壞賬準備也在愈發增長。2015-2020年，國軒高科對應收賬款提取的壞賬準備金分別為1.57億元、2.42億元、3.08億元、5.22億元、7.21億元、10.36億元；壞賬準備計提比例分別為10.07%、9.11%、7.99%、9.45%、11.40%、13.59%。
據此不難看出，由於應收款虛高，國軒高科此前單方面營收數據表現靚麗，更像是一種虛假繁榮。值得注意的是，歷年來通過將貨款掛在應收賬款中，並在日後大額計提壞賬準備沖銷的虛增收入舞弊行為並不在少數。因此，應收款異常虛高的國軒高科，財務舞弊風險似乎並不小。
對比同行競爭者寧德時代，國軒高科高額的應收票據及應收賬款佔比，以及大額計提壞賬準備比例更難尋合理性。截至2020年，寧德時代應收票據及應收賬款佔公司銷售百分比為42.07%，遠低於國軒高科連年超100%佔比的數值。此外，寧德時代對應收賬款壞賬準備計提比例也僅有3.66%，遠低於國軒高科長期超10%的計提比例。
當應收款佔銷售收入比例過大，且遠高於同行競爭者，不難看出，國軒高科產品在市場競爭中較為欠缺核心競爭力以及議價能力。那麼，這又是否與國軒高科產品本身的質量欠缺有關呢？