港股大跌之後，李嘉誠回購“越跌越買”失算了嗎？

　　作者：李雋

　　翻看過去十幾年的港股歷史，每當市場在底部徘徊的時候，總有李嘉誠旗下公司回購或者股東增持的消息，也會有騰訊控股(00700.HK)等藍籌股回購。港股過去三個月的調整過程中，這些公司管理層回購的做法是“越跌越買”。

　　港股出現“黑色星期一”，很大程度是受到地產和金融的拖累。9月20日，在中秋小長假期間，並未休市的香港股市在9月20日突然上演了一幕“千點暴跌”的大行情，週一午盤收盤前，港股曾跌穿24000點，為去年10月以來的首次，至當日收盤，恆指跌3.3%，跌去約1000點；9月21日，港股輕微反彈0.51%，報收24221.54點。

　　信達證券策略分析師樊繼拓表示，3月以來，港股調整幅度較大，恆生指數跌幅超過20%，而A股明顯強於港股，上證指數與2月的高點相差不大。背後很重要的原因是投資者結構和板塊構成的差異，恆生指數中金融、消費和信息技術行業佔比更高，均是今年景氣度下行的板塊，而上證指數中工業、材料等上游製造業景氣度上行幅度較大。

　　9月21日晚間長和(00001.HK)發佈公告稱，於2021年9月21日回購18.40萬股，耗資945.52萬港元，回購均價約為51.39港元。長和近三個月累計回購股份數為1197.20萬股，佔公司已發行股本的0.31%。6月底長和股價一度超過60港元，但在9月21日僅勉強守在50港元之上，也就是説在長和股價跟隨恆生指數大幅度調整過程中，長和管理層採取的操作方式，其實就是“越跌越買”。

　　趁着股價低迷回購的，還有恆生指數第一成分股騰訊控股。9月21日騰訊控股發佈公告稱，於2021年9月21日回購23萬股，耗資1.03億港元，回購均價約為448.68港元。騰訊控股近三個月累計回購股份數為424.18萬股，佔公司已發行股本的0.04%。雖然騰訊控股跟隨指數出現明顯調整，但在恆生指數創出本輪調整新低的背景下，其卻並未跌破8月20日創出的本輪調整低點(412.2港元)。

　　關於近期殺跌的金融股，樊繼拓認為，金融股從絕對收益的角度已經進入價值區間，年底可關注相對收益的提升，特別是增量資金進來的時候，市場可能會出現類似2014年第四季度的情況。海通證券策略分析師荀玉根表示，9月16日和17日中山和珠海就下調二手房轉讓個人所得税、土地增值税的税率向社會徵求意見。如政策面出現積極變化，低估的地產行業望出現修復機會，並帶動銀行板塊。歷史上，四季度銀行地產出現修復的概率較大。

　　一年前，在港股同樣低迷的時候，李嘉誠基金會於2020年9月24日、9月25日、9月28日及9月29日，以平均價每股38港元左右共計購入長實集團(01113.HK)共77.15萬股，涉及金額約2938萬港元，2020年8月則曾經耗資近6億港元買入。2020年10月開始，長實集團跟隨恆生指數開啓了全面上漲，並且在2021年1月又一次迎來“港股大時代”。

　　華南某知名公募人士向第一財經記者表示，對港股市場上的優質藍籌股標的，“我們基金經理的態度就是：‘越跌越買’。”