上週五市場大跌，可以説各種原因都有。資本市場的魅力就在於你講的這些理由都是事後找的理由，大家都試圖去找為什麼市場下跌，至於市場真的為什麼下跌，誰也不知道。只能説大家都去猜為什麼下跌。當天的股評，大部分都是找理由的，事實上並不一定準，但是大家又需要找個理由來解釋為什麼市場跌。我記得以前有一位投資總監説不用找理由，為什麼今天市場跌，很簡單，賣的人多，買的人少，今天為什麼漲？因為買的人多，賣的人少，確實是這樣的。所以大家不要過度解讀每一天市場的表現，漲跌都很正常。這就是我們説的市場先生，市場先生的脾氣暴怒無常，不開心了就跌，巴菲特把市場當做一個瘋子，你如果盯着市場每天的波動，你相當於在盯着一個瘋子的行為，有什麼意義呢？
巴菲特為什麼辦公室裏面連個電腦也沒有，他甚至沒有一台智能手機，因為他不看行情，他也不玩遊戲。今年4月份，巴菲特終於擁有了一部蘋果手機，智能手機，之前他一直用的三星老款手機只能打電話了發短信。這部蘋果手機還有淵源，因為巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司是蘋果公司的第一大股東，他遇到了蘋果的 CEO庫克，庫克送給他一部 iPhone11，但巴菲特不會用。庫克很耐心的用兩個小時時間教給巴菲特怎麼使用App。巴菲特很幽默的説，庫克希望通過兩個小時的手把手的教他，能讓他達到兩三歲兒童使用手機的水平，但是他失敗了。因為臨走的時候，巴菲特對庫克説，“順便問一下什麼是APP？”這時候庫克知道這兩個小時白講了。
我們從這一點就可以看到，巴菲特他是真正看重公司基本面的，他是不去看每天行情波動的，每天行情波動影響因素太多了，每天市場幾千億的成交，幾千萬人在交易，每個人的想法都是琢磨不透的，可能有的人心情不好就把股票賣了，或者今天有了一筆錢就買了，沒有那麼多原因。我們既然抓不住市場每天的波動，所以我們就不要試圖做短期的這種操作，你一旦做短期操作，肯定是會被割韭菜了。我們要想不被割韭菜只有一個辦法，我不交易，我買入一些好的公司做他的股東長期持有，你怎麼割韭菜呢？我原來在南方基金的投資總監邱國鷺先生曾經説過，你要是想做短線做贏，想買到最低點，賣到最高點，你就是假設那些賣股票的人非常傻，而且傻的剛剛好，剛剛是跌到你想買的價格就不賣了，然後開始漲，這是你抄底成功，想買到最低點。反過來如果你想賣到最高點，你也是假設那些賣股票的人，比你傻，並且比你傻的剛剛好。剛好是在股價的最高點，接了你的盤，你把它賣掉賣給他了。
大家想一想，你為什麼會比市場上大多數人聰明呢？哪來的自信呢？這其實是人類的過度自信的心理偏差，這是行為金融學的內容。有次調查問卷倫敦出租車司機有百分之80的人認為自己比平均水平要高，大家是不是也這麼想，我的炒股水平至少比80%的人要高是吧？這本來就是個悖論對不對？
你做波段操作，成功的概率極低，你相當於在接飛刀，對吧？你看玩雜耍的時候，魔術師閉着眼睛玩飛刀看起來驚心動魄，實際上魔術雜技大部分都是假的。我看過一次揭秘，説是那些人扔飛刀都是有玄機的，只要你有這些玄機，你扔也砸不到那個人。但大多數人是不敢躺在上面被扔飛刀的，你要想接住一個飛刀，需要多高的技藝？
所以大家一定要放棄做短線，放棄去通過做差價來賺錢，這就引入了我們今天的主題。要長期投資，要選擇好的公司做股東，你才能真正賺到好的回報。那問題來了，好公司不便宜，便宜沒好貨好貨不便宜，我們怎麼去解決難題？事實上大家現在都覺得茅台這些白龍馬股太貴了，長得讓你懷疑人生。事實上它什麼時候不貴呢？2016年3月份我當時提出 A股市場將結束下跌，進入千點大反彈。我估計很多人應該還記得當時我的觀點，振聾發聵，為什麼呢？因為大家當時都被熔斷嚇壞了，以為都會跌到2000點，沒有人看多了。
我當時提出A股迎來千點大反彈，但是一定要買白龍馬，就是白馬加行業龍頭。大家還記不記得在2016年初茅台是多少錢？不到200塊。它貴不貴呢？如果看絕對股價它是貴的，因為那時候股票都是幾十塊錢甚至幾塊錢，大家看絕對股價是不對的，對吧？因為每個公司的股本不一樣。我們看市盈率，茅台的市盈率比大多數的股票都要高，現在來看當時是一個地板價，但是當時有多少人敢買。後來茅台一騎絕塵，漲到500多，很多人説漲一倍了太貴了，不能買，然後漲到800，漲到800大家覺得太貴了，漲到1000，怎麼感覺像拍賣似的。
有一個鄭州的投資者有幾個億的資金，他是茅台的堅實擁躉，這麼多年長期拿着茅台，我去鄭州出差車的時候，他拿了一停幾升大的大瓶紀念版的茅台讓我簽名。然後他就做了一件讓大家可以反思的事，啥事呢？他在茅台漲到600多的時候，已經賺了很多倍了，並且他持倉量很大，幾乎是滿倉。他就想茅台每天的成交量很小，都是一手兩手的散單，而他持有的票大概有幾個億，對於成交量這麼小的股票，只要把這些他手中的籌碼砸出來，可能就打個跌停，至少砸5個點，對不對？然後他砸下來之後再接回來不就好了嗎？這樣的話他就做個差價。大家猜結果怎麼樣？他就在那一波漲得最快的時候，把茅台砸出去，600多。結果確實是把茅台T飛了，自己被洗出去了。他沒想到當他把幾個億的賣盤掛出來之後，本來成交量很小，結果迅速出來一堆買盤，兩分鐘之內全部吃光。
像這些白龍馬股大部分都被機構鎖倉了，其實流通在外的籌碼很少，只要有一些人把賣單掛出來，馬上就有一些人盯着給他吃掉。當時茅台的價格先跌了三個點，哐一下就拉回來了，第二天繼續大漲，最後他不得不在茅台漲到700多的時候買回來。他本來想做個差價，最後把成本抬高了100塊錢，還好買回來了，沒買回來的話就悲劇了。你想對於這麼堅定的價值投資者，他試圖想做一次投機，想賺點差價，結果最後反而抬高了成本，因為市場先生他是脾氣是捉摸不定的，你不能假設自己比大多數人聰明，其實實際上你要相信自己比大多數人笨，或者比大多數人運氣差，這時候你才會傻人有傻福，你才會真正的賺到好公司的錢。記住一句話，你不陪這些好公司調整，你就沒有資格享受它的上漲，它跌的時候也是它的一個過程，就像你喜歡一個人一樣，他有優點也有缺點，你不能只是喜歡他的優點，你還要喜歡他的缺點才能長久，如果他沒有這些缺點，就不是他了。對股票一樣，你既要喜歡它的上漲，也要喜歡它的下跌，而且把他的調整當做一次加倉的機會，這時候你才不會把好股票做丟，才能夠真正的有好的心態。
我舉這些例子的話，其實就是給大家證明，你要想做一個價值投資者是非常不容易的。巴菲特説價值投資者在任何市場都是少數派，因為真正能夠堅持做價值投資的人很少。價值投資知易行難，再好的股票都會跌，特別是在整個市場暴跌的時候，你也會恐慌。像這一次巴菲特持倉因為美股的暴跌一度回撤1000億美元，他跌了百分之將近40，什麼概念？估計一般人就崩潰了，但是巴菲特在5月3日線上股東大會上還是談笑風生，雖然比以前要沉悶一些，估計是因為他的老搭檔芒格沒在，所以他沒有以前那麼幽默，也沒有那麼好玩。這次説話沒以前那麼有底氣，因為他對於這次疫情對於美國經濟還是比較擔憂的。他手握1300多億美元現金並沒有抄底，説明他還是擔憂的，但是他心理素質已經非常好了。
大家不經常聽説一句俗語嗎？感情再好的兩口子一生裏面都有想把對方掐死50次以上，有的人説我早就到100次了，一樣的，再好的股票，你持有的過程中都有想把它賣掉的衝動，並且這個衝動可能也會有50次，對不對？所以大家一定要有良好的心態來做價值投資。你只要在買之前研究好，這是個好公司，那麼你盯住它的基本面，如果基本面沒惡化，情況沒變化，你是不要去賣出的。有人説守股比守寡還難，每天都有人給我推薦股票，每天都看到別人持有的股票漲得比我的好，所以我就想換，所以持有一個股票，真的比守寡還難。守寡的話也是不斷有人會勾引你，就看你的定力了，持也一樣。這種堅定的信心其實來自於對公司基本面的瞭解，最基本的深入研究。你只有研究透了公司基本面，對他才有信心，才不會輕易的因為市場下跌就要賣出。
記住，你不要因為市場下跌而賣出好股票，或者説好的籌碼，你也不要因為短期的上漲而去買入一些垃圾股。
（文章來源：楊德龍財經策略研究）