燎原｜山大地緯風險診斷：人力成本超50%、省內業務約佔80%

齊魯晚報·齊魯壹點記者 吳浩

日前，山大地緯發佈了上半年的預虧公告，公告顯示：預計2020年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤為：-1700萬元至-2000萬元，與上年同期相比變動幅度：-140.93%至-183.45%；預計2020年1-6月公司營業收入約1.15億元至1.3億元，同比變動幅度：-3.41%至9.19%。

人力成本不斷攀升

對淨利潤較上年同期下降的原因，公司給出的解釋是，2019年以來，根據業務發展所需，公司員工數量增加較多，其中以技術人員、研發人員為主。

數據顯示，2019年6月末，公司員工總數為1011人，2019年12月末，公司員工總數為1374人。2020年上半年，隨着公司員工人數的增加以及薪酬標準的提高，公司預計員工薪酬支出約為8300萬元，預計較同期增加約1600萬元。

記者發現，關於人力成本的問題，山大地緯在之前發佈的《首次公開發行股票並在科創板上市招股意向書》裏也提及此方面的風險。

據瞭解，軟件開發業務作為公司的核心業務及重要利潤來源，其主要成本為人力成本。數據顯示，2017 年、2018 年和 2019 年，公司軟件開發業務人員薪酬支出佔軟件開發業務成本的比重分別為 51.38%、53.37%、55.68%。

進一步瞭解到，公司所在地區人力薪酬水平不斷上升，使得公司的人力成本、人員相關費用不斷增加。、

經測算，如果軟件開發人員薪酬上升 5%，則公司税前利潤 2017 年至 2019 年分別下降1.41%、1.67%和 2.58%。如果未來人力成本持續上升，公司軟件開發業務的毛利率水平將下降，從而對公司整體盈利能力產生一定的不利影響。

公開資料顯示，公司所屬行業為技術及智力密集型行業，關鍵技術人員是公司能夠保持長期生存與發展，獲得長期競爭優勢的關鍵。

山大地緯發佈的公告顯示，隨着軟件行業整體快速發展、競爭日益激烈，人才的競爭也日益加劇。若公司不能提供更好的發展平台、薪酬待遇、研發條件等，將存在關鍵技術人員流失的風險。

業績存在明顯的季節性波動

值得一提的是，業績變動原因，還由於公司經營業績存在季節性波動，公司上半年收入、淨利潤佔全年比例較低。

記者查閲報告期內的數據獲悉，公司的營收和淨利潤主要來源於第四季度，以2019年為例，公司1-4季度的營收分別為：0.54億元、0.65億元1.00億元、2.70億元；淨利潤分別為：-68.99萬元、-636.61萬元、771.56萬元、7751.70萬元。

招股意向書裏提到，公司的主要客户包括政府部門、醫療機構、國家電網及下屬企業等，由於上述客户在實施信息化建設時大多有嚴格的預算管理制度，其審批、招標的安排通常在上半年，系統測試、驗收則更多集中在下半年，而公司的人工成本、費用等支出全年相對均衡發生。因此，導致公司營業收入及淨利潤呈季節性波動。

由於上述季節性因素，導致公司上半年及前三季度淨利潤較低甚至為負的情形，公司提醒投資者在投資決策過程中關注公司經營業績的季節性波動。

資本實力、業務規模明顯偏小

招股意向書顯示，公司定位於服務全國的新興軟件企業及行業解決方案提供商，並已逐步開展全國市場的拓展工作，但與同行業上市公司相比，公司資本實力、業務規模明顯偏小。

數據顯示，公司2017 年、2018 年和 2019 年分別實現營業收入 3.17 億元、4.06 億元和 4.89 億元。

而同行業其他上市公司 2019 年度實現營業收入如國電南瑞 324.24億元、東軟集團 83.66 億元、萬達信息 21.25 億元、朗新科技 29.68 億元、久遠銀海 10.16 億元、易聯眾 9.49 億元，相比之下公司的業務規模明顯偏小。

因此，在山東省外區域的業務競爭中公司處於相對弱勢，可能面臨省外市場拓展不利進而影響公司發展速度及盈利能力的風險。

報告期內，公司主營業務收入主要來自山東省內，並集中在山東省內人社、醫保醫療以及用電信息化領域，山東省內主營業務收入佔公司主營業務收入比例分別為 80.03%、79.75%、79.53%，山東省內主營業務毛利金額佔公司主營業務毛利額比例分別為 76.22%、79.19%、76.02%。

值得一提的是，這種主要依靠存量客户的增量業務模式，需要考慮到存量客户的業務需求未來不能保持持續增長的風險。

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