隔壁宋彪也第一時間起了個早給大家剖析了理解這次約談的五個層次，有興趣的可以去“保彪”公眾號上查看彪哥的解讀。
出於對“大金融時代”的瞭解，我在上一次討論螞蟻集團上市後股票是否值得買的文章裏，已經明確提到這樣一個投資者必須思考的問題：
在監管方面，未來新的監管體系如果更加註重螞蟻的金融屬性而非科技屬性，也即是監管更加註重風險而不是創新，那螞蟻如何打破金融機構的規模擴張的資本金約束等桎梏？
沒想到時間才過去寥寥數日，在金融委定調監管大方向之後，具體部門就聯合展開了對螞蟻的約談。這件事坦白説，它的發生不在我的意料之外，但發生的速度的確有點超預期。
發生在預期之內是説對螞蟻的監管實際上是當下“加強領導”（參考上一篇對五中全會的解讀），加強統一監管的大背景下的必然。這是戰略性全局性的統籌，整個金融體系，甭説螞蟻，所有的銀行、證券、保險等機構也同樣面臨大監管時代新的監管體系。從這個意義上，做着實際業務為金融屬性極強的螞蟻，被監管有其必然性。
發生的時間超預期，是因為螞蟻目前正在IPO前夜，證券監管機構出於對科創板抑或整個資本市場改革的呵護，可能會先觀察一段時間，再表態，這是我原本以為的。
然而今天的“聯合約談”不僅集齊了全部的金融監管主體（央行、銀保監、證監），連外匯管理局這個通常不認為是監管機構的主體也加入了約談行列。這充分説明，本次約談，是更高級別（也就是金融委，最高級別的金融管理協調機構）對螞蟻集團的動作，也是對金融科技和監管關係討論的最新回應。
這樣的回應，是迅速的，果斷堅決的，強有力的。
更重要地，這也向市場釋放出一個明確信號：
金融大監管時代已經來臨，大監管意味着“監管一切”，凡是涉及金融業務的，實質從事金融生意的，管你是科技還是傳統，統統都要接受監管。
關於科技、創新、傳統、監管這些主題的爭論，可以休矣！約談傳遞出的信號是一錘定音性質的。
須知，這是一個嶄新的時代。這裏的“新”，不是新的形式，新的外衣，而是“穿透式”的新的管理體系。其目的，是“牢牢守住不發生系統性風險的底線”。這是大方向的問題，是站位的問題，是事關新時代下，施政方針貫徹落實的大是大非的問題。
因此，不必再爭論監管螞蟻應不應該，合不合理，會不會扼殺創新。只需要明白，這就是新時代的應有之義。
披着科技的外衣，幹着本質上空手套白狼的事，這樣的遊戲，可以休矣！
當“科技”這個擋箭牌，被監管果斷砸碎後，關於螞蟻集團更像一家科技公司還是金融公司的爭論，也可以休矣！
往後看，一旦帶上監管的緊箍，螞蟻的高增長，也就帶上了沉重的腳鐐。這腳鐐對於那些追求企業快速發展，追求互聯網一樣“勢如破竹”般爆發的投資者而言，顯然是沉重的負擔。但對於真正關心金融本質在於科學合理識別風險並對其進行定價的人而言，顯然，將螞蟻納入監管甚至是強監管，是一件令人拍手稱快的好事情。
金融，從來就不是一個“快”的行業。對於風險的識別和定價，也不是單靠純技術可以完全解決的問題。基於電商行業的產銷數據和支付場景，在整個金融處理的問題場景裏，只是一個部分，絕非全部。
每一個金融業內的人都會明白，金融對風險的識別和定價，完全基於某種形式的概率分佈。沒有人也沒有任何機構或者算法，可以百分百識別風險，或者給出或然結果的精確分佈，進而可以完成百分百精準的定價。
換言之，由於處理的是未來的預期，金融天然的與犯錯聯繫在一起。
即便再歷史悠久的銀行，也會有壞賬。即便再厲害的投資人，也會有失敗的投資經歷。有些時候，在一定的時期內，這些犯錯，可以被控制在一個可以接受的範圍內，進而不影響金融行業的整體運作。
但另一些時候，一個致命的錯誤，完全可能導致金融機構的轟然倒塌，甚至把整個金融經濟體系拖入泥潭。2008年雷曼兄弟和貝爾斯登敲響的警鐘聲，似乎並不遙遠，但市場已經選擇遺忘。
有些深刻而慘痛的教訓，人們對它的遺忘並不代表它會消失，它總會週期性地捲土重來。
技術能改變處理問題的效率，但技術很難從根本上改變人性。比如對規模的貪婪，對成長速度的痴迷，以及對不瞭解領域時不時的狂妄自大。更不要提，人性本能地過度自信、貪婪與路徑依賴。
再説，技術裏，一個有效算法的最大風險是什麼？是它建模未曾考慮到的小概率事件某一天發生了，哪怕這個概率小到一百年發生一次。
基於以上所有，金融行業開展業務的底線，永遠是對風險的控制。這是行業存在的生命線，無論之於龐大的金融機構，還是微小的投資個人。也無論之於傳統金融，還是“科技”金融。
理解了金融的本質，再來看金融的監管，就不難看清為何監管要如此強勢地向市場傳遞監管金融“科技”的決心。監管不是針對螞蟻，而是在藉此向全市場傳遞信號：
要糖吃可以，但別扯犢子，亂彈琴。
亦因此，如果我們以這樣的思路看待螞蟻，那它未來高增長的基礎是否受到了極大的挑戰？若是如此，又該用什麼故事來支撐它兩三萬億的估值？
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