雖然軍工板塊因為暴漲暴跌無常，被不少股民稱為“渣男”。但是在過去一年時間裏，軍工板塊整體獲得不錯的表現，甚至與光伏、新能源並列A股“三劍客”。
不過在2022年，軍工板塊又進入高位調整狀態，申萬國防軍工板塊年內大跌16.62%，跌幅再度墊底。撫順特鋼、天宜上佳、中航機電、上海滬工等概念股均跌超30%。
公募基金2021年四季報披露完畢，公募基金超配軍工，軍工行業在主動型公募基金重倉市值佔比5.19%，超配幅度1.10ppt。主動型公募基金配置軍工比例的不斷提升，説明機構對行業的認可度在不斷提升。在年初以來這輪大跌之後，軍工板塊是否已經可以抄底？
開年以來持續調整，軍工股可以抄底了嗎？
由於軍工概念的行情往往是急漲急跌的行情，過去相當一段時間，軍工行業被認為是“渣男”。受俄烏衝突影響，軍工板塊雖然出現異動，但也呈現出比較強的分化行情，主要是由於軍工板塊的年報業績不及此前市場預期，開年來整體依舊多呈調整的態勢。
不過國防軍工概念的的行業業績確定性較高，加上內需和外貿的雙因素驅動，回調之後的軍工板塊，性價比逐漸凸顯。
申萬國防軍工板塊在2021年上漲11.17%，今年卻成為急速調整的板塊，截至2月21日收盤，板塊跌幅達到16.62%，在申萬31個行業指數中跌幅墊底。對於軍工板塊，私募普遍認為仍舊具備投資機會，逢低佈局是比較好的策略。
中國的軍工企業主要的市場僅僅是中國需求，中國的軍品市場空間畢竟有看得見的天花板，在經過未來兩三年收入與利潤率的明顯提升之後，無論是收入增速還是利潤率都會遇到瓶頸。在這個時點之前，大概率股票估值會迎來或多或少的“塌陷”。
鴻道投資認為，兩大方面的重要變化可以打破這個封閉空間，從而給軍工股帶來持續的高估值和α投資的機會。一方面是國企改革，治理結構的優化x商業模式的重整x優質資產注入。另一方面是軍工央企業務增長方向“軍轉民”，轉向星辰大海。
神農投資在2022年年初也提出，今年對於賽道的選擇是軍工大於科技，科技大於醫藥，醫藥大於消費。
神農投資認為，今年或是軍工歷史上一個值得紀念的大年。首先，長期來看，中美博弈背景下必須要超大強度加強軍工企業的投入；其次，相關軍工企業2021年以來的業績成長性紮實，受宏觀經濟和疫情等變量的影響較小、確定性更強，是一個未被資金充分炒作、且有較大α的賽道；同時大批專精特新的軍工企業預計會上市，未來或有驚人成長空間。此外，歷來軍工的投資更多是個股機會，因為軍工股的內涵價值相對不透明和未知，因此也建議個人投資者謹慎。
融智投資基金經理胡泊表示，近期俄烏關係緊張，海外風險事件確實導致了軍工板塊的異動。對於軍工板塊而言，軍工的透明度在不斷的提升，政府的投資也比較持續，所以軍工可以看成是有一定週期性的成長板塊，不過軍工的週期性會導致軍工板塊整體的波動性很大，但軍工的成長性，確保了軍工未來有比較大的業績提升和估值提升空間，因此軍工仍然是一個比較好的配置方向，逢低佈局可能是投資軍工股比較好的策略。
方信財富投資基金經理郝心明指出，去年三季報軍工板塊合同負債同比大幅增長給市場帶來了高景氣預期，股價在去年底出現了較大幅度的上漲提前反應了景氣預期，絕對估值水平高，隨着年報預告的陸續公佈，發現四季度業績增速沒有達到預期效果，市場對高估值有所忌憚，因此，元旦之後軍工板塊跌幅較大。
方信財富認為，軍工企業大額合同負債落地明確了中長期軍方需求，行業景氣確定，業績兑現時間的不確定可能是擾亂股價的短線利空，連續下跌釋放短線風險之後可以逢低關注。
公募超配軍工股，最“關注”紫光國微與中航機電
經過2021年軍工行業三次業績報表持續的超預期，市場對軍工行業各個子行業、各個公司的研究，尤其是對具體公司的業務性質和業績趨勢的跟蹤已經比2021年初大大深化。
2021年四季度公募基金軍工持倉佔比為5.10%，環比增加1.08pct，創歷史最高水平，且連續三個季度實現環比正增長。公募基金去年四季度軍工持倉集中度61.5%，環比下降3.05pct。軍工超配比例進一步走高至1.91%，顯示市場對軍工板塊投資熱情的迴歸。
從公募對軍工股的配置來看，去年四季度重倉基金最多的分別是紫光國微、中航光電、振華科技、航發動力、撫順特鋼。其中重倉紫光國微、中航光電、振華科技的主動管理基金數量均在100只以上。
2021年四季度主動基金重倉軍工股數量前20
來源：民生證券
紫光國微獲278只基金重倉，持股市值達242億元。141只基金重倉中航光電，持倉市值105億元；115只基金重倉振華科技，持股市值146億元。從股價表現來看，上述三隻公募基金重倉股年度以來漲跌幅分別為-11.30%、-17.35%、13.28%。
從軍工板塊個股的市值來看，三一重工、北方華創、紫光國微、航發動力、中航沈飛等5只軍工概念股的市值均超過千億元。
雖然軍工板塊的投資機會被不少機構看好，但是軍工板塊並無普漲行情，還是個股機會。以今年的表現為例，雖然國防軍工板塊指數大跌16.62%，但是個股表現極其分化，股價漲幅在-36.50%到64.60%之間。
