​在手訂單充沛，首創證券維持均勝電子“買入”評級

樂居財經 彥傑 9月11日消息，首創證券發佈研究報告，維持均勝電子“買入”評級。收入端同比高增，盈利能力持續向好。2302公司實現營收137.92億元，同比增長23.26%；實現歸母淨利潤2.75億元，同比增長424.64%；實現扣非歸母淨利潤2.63億元，同比增長105.94%。其中，23H1汽車電子業務營收81.52億元，同比增長23.72%；汽車安全業務營收187.61億元，同比增長15.65%。利潤端快速增長主要系公司積極提高生產運營效率，控制相關材料成本。毛利率顯著改善，淨利率同環比提升。2302公司毛利率達13.85%，同比+2.84pct，環比+0.89pct；淨利率達2.23%，同比+1.84pct，環比+0.80pct。期間費用率方面，23H1公司財務費用同比增加189.18%，主要受匯兑收益降低和全球加息影響。公司採取措施規避風險，未來影響有望減少。在手訂單充沛，汽車電子和汽車安全兩翼齊飛。公司瞄準智能化、新勢力等發展窗口，23H1公司新業務訂單持續放量，拓展策略清晰，全球累計新獲訂單全生命週期金額約422億元。其中汽車電子佔比約51%，汽車安全佔比約49%，新能源800V高壓快充全生命週期金額約206億元。公司訂單結構持續優化，新能源佔比超70%，同時在手訂單維持高質量，汽車安全業務已完成對大眾、奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、通用、福特、本田、豐田、吉利、廣汽、蔚來、理想、小鵬、比亞迪等海內外王流車廠全覆蓋。公司智能駕駛領域深耕多年，客户結構優秀。預計2023-2025年營收545.3/607.9/680.8億元，對應歸母淨利潤9.2/12.5/16.9億元，當前市值對應2023-2025年PE為27.2/20.1/14.9 。