解讀中央經濟工作會議：為何 2021年宏觀政策定調不急轉彎？

據新華社，12月16日至18日，中央經濟工作會議在北京舉行。對於明年的宏觀政策，會議指出，明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創新，以高質量發展為“十四五”開好局。積極的財政政策要提質增效、更可持續，保持適度支出強度，增強國家重大戰略任務財力保障，在促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係，多渠道補充銀行資本金，完善債券市場法制，加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持，深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

如何理解中央經濟會議中宏觀政策的表述？明年貨幣財政政策如何實施？新京報就這些問題採訪了萬博新經濟研究院院長滕泰。以下是記者整理的採訪文字實錄：

中央經濟會議在談到明年宏觀政策的時候，首先提出，“明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。”如何理解宏觀政策的連續性、穩定性和可持續性？在疫情衝擊之下，中國經濟是全球經濟唯一正增長的國家，中央經濟工作會議對於2020年我們取得的這一成績給與了充分的肯定。但是同時，中央經濟工作會議還指出，“必須清醒看到，疫情變化和外部環境存在諸多不確定性，我國經濟恢復基礎尚不牢固。明年世界經濟形勢仍然複雜嚴峻，復甦不穩定不平衡，疫情衝擊導致的各類衍生風險不容忽視。”

實際上，從國內看，2021年中國經濟增速同比會達到9%左右，但我們不能忽略了9%的增速是建立在今年的經濟增速這一基數比較低的基礎上。假設2020年沒有疫情，中國經濟增速預計在6%左右，如果按照這個來推測的話，明年實際的中國經濟增速大概在相當於4.89%左右，這一數據是經濟比較弱的恢復。同時在經濟恢復過程中，還有各種不平衡、不穩定以及一些結構性的風險要警惕——部分地方政府、企業的槓桿率過高，房地產領域可能的“灰犀牛”等。

在對國內外形勢明確清醒判斷的基礎上、尤其是對國內經濟實際恢復狀況和潛在風險的認識的基礎上提出，我們的宏觀政策提出要保持連續性、穩定性、可持續性，這是非常科學的決策。和“明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性”相一致，中央經濟工作會議提出，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不急轉彎。此前很多機構擔心，2021年的宏觀政策是否會因為名義GDP的高增長而過快過早地退出，中央經濟工作會議的這一定調打消了大家的擔憂，明確了政策不會急轉彎。

具體到明年的貨幣政策看，我們不能忽視一個背景——疫情衝擊之下，預計2020年的社零總額將會出現改革開放40多年來的第一次負增長，預計2020年全年社零總額大概在﹣4%左右。預計2021年這一數據大概為15%，但是這個高增速同樣是建立在今年負增長的基礎上，相當於沒有疫情的情況下不到3%的增速。因此，近期中央提出需求側改革，此次中央經濟工作會議在擴大內需、擴大消費方面做了重點部署。那麼，如何靠擴大內需、擴大消費?中央經濟工作會議明確，“堅持擴大內需這個戰略基點。形成強大國內市場是構建新發展格局的重要支撐，必須在合理引導消費、儲蓄、投資等方面進行有效制度安排。擴大消費最根本的是促進就業，完善社保，優化收入分配結構，擴大中等收入羣體等。”我認為，從消費和儲蓄的關係看，如果要擴大消費，就要降低儲蓄率，要降低儲蓄率，就不得不選擇降息。再結合當前的經濟形勢，我認為明年的貨幣政策在數量上會繼續保持連續性可持續性，不會有劇烈的緊縮，同時繼續擴張的空間也不大。但是在價格上，我建議應該儘快降息。

財政政策上，中央經濟工作會議明確提出，要保持積極的財政政策這個方向。不過和今年疫情衝擊的情況相比較看，預計明年無論是專項債、還是特別國債都不會有2020年這麼大的規模，但是也不會有巨大的縮減，會繼續保持一定的積極力度。

新京報貝殼財經記者 侯潤芳 編輯 趙澤 校對 李項玲