匯豐晉信基金陸彬：機會與風險並存 順週期或成年內主線

　　近期，匯豐晉信研究總監、動態策略基金基金經理陸彬做客東方財富網，2020年最熱門的新能源賽道怎麼投資？近期走上市場風口的化工、有色等順週期板塊能火多久？陸彬跟投資者分享了他的觀點。

　　嘉賓介紹：陸彬，復旦大學金融學碩士，2014年7月加入匯豐晉信基金，歷任助理研究員、研究員、助理研究總監，在新能源、機械、化工等領域有超過5年的研究經驗。陸彬研究生期間就加入匯豐晉信擔任實習生，是匯豐晉信內生培養的新鋭基金經理。陸彬現任匯豐晉信研究總監，匯豐晉信低碳先鋒、智造先鋒、動態策略基金基金經理，截至2020年12月31日，陸彬管理的基金總規模達到137.16億。

　　文字版精彩回顧：

　　主持人：最近您寫給投資者的一封信裏面提到價值只會遲到，不會缺席，能簡單和大家聊聊這句話的意思嗎？

　　陸彬：好的，我們發現近期市場有一些明顯的變化，“口號式投資”的聲音越來越響。好賽道的優質公司享受了估值溢價，甚至好賽道里看上去一般的公司也享受了充分的估值溢價。市場仍然忽視一些一般賽道或非景氣賽道的行業和公司，但這些領域存在質地優秀同時估值便宜的公司。這類公司的價值只會遲到，不會缺席。

　　主持人：之前您有提過，2021年投資機會或許在低估值的順週期行業，您看好哪些具體的順週期行業？

　　陸彬：我們主要看好偏順週期的行業，比如化工、有色等跟經濟週期關聯度較高的行業，可能是2021年的投資主線。隨着行業基本面的明顯改善，同時目前估值非常有吸引力，我們非常看好2021年低估值順週期行業的投資機會。

　　主持人：今年是機會與風險並存的一年，您也説過今年賺錢的難度會加大，目前哪些賽道值得關注和投資？

　　陸彬：今年確實是機會與風險並存的一年，機會主要是由全球宏觀經濟復甦帶來，風險可能來自於估值。我們看好兩類投資機會：第一類是表現相對較好的優質賽道，優選基本面越來越好、趨勢越來越強的好賽道。包括以新能源汽車為代表的新能源行業，即便過去1-2年表現非常好，估值偏高，但是新能源基本面是越來越好的，我們會仔細去找那些成長能夠消化估值的標的。第二類是剛才講到的順週期，一些細分行業基本面已經明顯改變、估值也都偏合理或者偏低。

　　主持人：新能源板塊算是去年的明星板塊，但目前的估值已經很高，您是如何看待該行業的投資機會？

　　陸彬：2021年我們對新能源行業的投資策略發生了變化，2021年我們會基於基本面和估值的動態策略來把握新能源的投資機會。此前在2020年，我們聚焦於新能源，因為新能源行業當時估值合理或偏低，同時基本面在改善。而2021年，新能源行業估值相對偏高，同時基本面加速向好，疊加了全球低碳政策的利好，美國也重新加入了《巴黎協議》。基於目前情況，我們要以基於基本面和估值的動態策略來把握2021年新能源行業的投資機會。

　　主持人：近期化工、有色板塊表現突出，陸總怎麼看？

　　陸彬：我認為市場始終是有效的，永遠在反映行業基本面的變化。2020年三四季度開始，這兩個行業的基本面已向好。到了2021年各類大宗商品，無論是有色金屬、基本金屬，還是化工產品的價格都大幅上漲。化工和有色的細分行業很多，化工、有色行業裏不僅有偏順週期、跟經濟相關性比較強的投資機會，同時也有一些化工新材料，包括新能源金屬的投資機會。這兩個板塊細分行業多，投資機會密集，我們會去長期關注。

　　主持人：您之前提到PB-ROE投資策略，大家特別想學一學您的武俠秘籍？

　　陸彬：PB-ROE是匯豐晉信基金公司長期使用的一個投資策略，這個策略對偏經濟週期相關的投資機會有效性更強。在目前的大環境下，2021年“PB-ROE”投資策略或將迎來上升期。PB-ROE策略的核心是均值迴歸，在模型中縱軸是PB，橫軸是ROE，最終會擬合出一條全市場迴歸線。我們會傾向於選擇迴歸線右下方的股票，距離越遠，被錯誤定價的程度可能越高。

　　主持人：最後一個問題是大家特別關心的，如何選到適合自己的基金產品？

　　陸彬：當前，資本市場處於向上發展的大時代，公募基金也是居民很好的投資方向之一。綜合來看，我覺得選擇基金產品主要是有兩點，第一點是選擇你看好的方向，第二點是選擇有專業度和責任心的基金經理來幫大家管理產品。

（文章來源：東方財富研究中心）