智通每日大行研報丨比亞迪股份(01211)獲華創證券看高至355.4港元 中金維持安踏體育(02020)“跑贏行業”評級
智通提示：
國元國際稱，安踏體育(02020)21全年流水同比增25%-30%，高於Q3時同比增20%的指引，展望2022年流水增速指引為18%-25%，彰顯經營信心。
中金預計，“十四五”期間中國電力(02380)年新增新能源裝機或超10GW，看好2022年新能源轉型帶來業績兑現，回報成長性及穩健性有望提升。
華創證券維持比亞迪股份(01211)2021-23年歸母淨利預測45/106/147億元，對應增速+6%/+136%/+39%，並預計在手訂單仍處高位，期待節後交付能力提升。
大摩認為，煤價於1月經歷高位後，在農曆新年假期後有所回調，預期兗礦能源(01171)的股價將受壓。
高盛發佈港股首選名單：中銀香港(02388)、中石油(00857)上榜
高盛列出按盈利重評領先指標(ERLI)準則篩選出最新的首選股(只列港股)。其中，高盛將五家公司列入“確信買入”名單，分別是中銀香港(02388)、中石油(00857)、紫金礦業(02899)、郵儲銀行(01658)、贛鋒鋰業(01772)。同時高盛給予以下公司“買入”評級：建設銀行(00939)、工商銀行(01398)、招商銀行(03968)、長和(00001)、港鐵公司(00066)、中國神華(01088)、濰柴動力(02338)、招商局港口(00144)、復星國際(00656)、中國宏橋(01378)、中國中鐵(00390)、江西銅業股份(00358)、中遠海運港口(01199)。
興業證券：予農夫山泉(09633)“買入”評級 目標價50.8港元
興業證券預計，農夫山泉(09633)2021-23年營收為293/350/417億元，歸母淨利潤為69.8/82.4/98.5億元，同比增速32.3%/17.9%/19.6%。農夫山泉以實力為基礎，蓄勢騰飛。公司持續提高產品的品牌力及科技力，已形成“包裝飲用水+軟飲料”雙格局發展模式。1)包裝飲用水行業仍是前景可期的黃金賽道。預計2025年規模將超過3000億元，2021-2025複合增速約5%，健康化及高端化是行業成長的邏輯;2)非水類軟飲以Z世代消費為核心，潮飲正“C位”出道。預計2025年規模近4500億元，其中茶飲料、功能飲料及果汁賽道可期。年輕化及時尚化的軟飲將受到Z世代的青睞，成為各細分領域高成長的關鍵。
安踏體育(02020)獲機構一致唱好 最低看至150港元 最高看至159.49港元
國元國際：維持安踏體育(02020)“買入”評級 目標價150港元
國元國際稱，安踏體育(02020)四季度整體表現符合預期，安踏主品牌增長動能清晰，基於FILA清晰的高質量增長戰略、及其在中國運動時尚領域的強品牌力和領導地位，看好FILA 22年流水增長較21H2回暖。長期而言，公司多品牌佈局、強運營能力、強渠道掌控力、強執行力的核心優勢不改。預計21E至23E營收分別為488/593/717億元，同比+37%/+22%/+21%;淨利潤分別為75.7/93.8/117.4億元，同比+47%/+24%/+25%。
安踏品牌Q4流水提速，冬奧為安踏品牌向上帶來機遇，增長目標明確：21Q4安踏主品牌營運指標均呈現持續向好態勢，電商和兒童環比提速明顯。21Q4安踏品牌整體/大貨/兒童/電商分別取得10%-20%中段/10%-15%/25%-30%/30%-35%的同比增速，安踏牌整體19年同期取得10%-20%高段增長。安踏牌21全年流水同比增25%-30%，高於Q3時yoy+20%的指引。2022展望：安踏牌明確提出22E 18%-25%的流水增速指引，彰顯經營信心。主品牌成長驅動力充足，主要為1)品牌營銷上，安踏將把握冬奧機遇期並結合安踏奧運科技做品牌傳播;2)產品上，安踏攻克了氮科技發泡成本高和量產難度大的痛點，氮科技在安踏鞋品覆蓋度的提升將助力產品向上突破。22年訂貨會ASP yoy+10%可歸因於中高端產品佔比提升;3)渠道上，安踏DTC成效顯著，渠道結構優化將助力公司更好匹配中高端產品目標客羣。
中金：維持安踏體育(02020)“跑贏行業”評級 目標價159.49港元
中金維持安踏體育(02020)2021-23年EPS預測2.77/3.46/4.49元不變，當前股價對應31/24倍2022/23年市盈率(vs.國際體育用品巨頭1年遠期市盈率Nike33x、adidas25x)，對應39/30倍2022/23年市盈率，較當前股價有29%的上漲空間。2月4日北京冬奧會開幕，安踏作為官方體育服裝合作伙伴為冬奧會工作人員提供製服裝備，並以科技比賽裝備助力12支中國國家隊。同時FILA、Descente為荷蘭、日本、意大利等國冬奧代表團提供了裝備贊助。
該行認為公司有望藉助北京冬奧機遇增強大眾對安踏品牌運動科技的認知，強化“專業為本”的形象，並持續帶動“品牌向上”。藉助北京冬奧契機，安踏持續加強品牌宣傳，“愛運動中國有安踏”話題在北京冬奧會開幕當天實現閲讀量1.6億次。同時公司將國家隊同款“熾熱科技”應用於大眾產品，並打造冠軍系列國旗款，專業性和產品力持續提升。此外，公司配合品牌和產品營銷在北京APM商場推出了冬奧會品牌主題快閃體驗店。該行認為公司有望受益於北京冬奧契機及國內冰雪運動熱情。
中金：維持中國電力(02380)“跑贏行業”評級 目標價調高24%至4.97港元
中金稱，當前中國電力(02380)股價交易於2022/23年13.3/10.5倍市盈率，仍有24%上行空間。考慮2021年其火電業績承壓，下調2021年盈利預測128%至歸母虧損5.42億元。同時由於其新能源建設投產增量好於預期，提升2022年盈利預測11.8%至27.89億元，並引入2023年預測35.56億元。中國電力發佈2021年盈利預虧公告：公司預計2021年度，歸屬於本公司權益持有人的應占綜合虧損介於人民幣5億-6億元之間，vs 2020年同期盈利17.08億元，符合該行預期。
2021年公司火電板塊由盈轉虧主要系高煤價影響，四季度火電月度交易價抬高但交易量有限，全年表現不佳。向前看，該行看好2022年政策調控下煤價迴歸合理水平及火電交易價格彈性提高下電價上浮空間，利好公司火電業績底部回升。同時公司低碳轉型目標明確，節奏穩健，2021年清潔能源裝機規模超出煤電，新能源板塊貢獻已部分抵消煤電虧損。結合公司規劃及2021年建設情況，該行預計“十四五”期間公司年新增新能源裝機或超10GW，看好2022年公司新能源轉型帶來業績兑現，回報成長性及穩健性有望提升。
國泰君安：維持君實生物(01877)“增持”評級 目標價降42%至69.24港元
國泰君安稱，考慮到君實生物(01877)重磅藥物PD-1未來競爭更激烈。同時，考慮到新冠相關藥物的中短期銷量大增，上調2021-23年收入預測至40.14億/27.34億/32.47億元人民幣。君實生物發佈業績預告，預計去年營業收入同比增151.68至約40.14億元人民幣，扣除非經常性損益的歸屬於上市公司股東的淨虧損約9.21億元，減少約46.1%。去年為公司海外授權的豐收年，第三季禮來/君實的新冠中和抗體雞尾酒療法在美國恢復分發，根據禮來財報數據，該療法去年收入22.39億美元，其中約一半為君實的埃特司韋單抗。特瑞普利單抗授權Coherus去年獲得首付款1.5億美元，該行表示繼續看好特瑞普利單抗的銷量大增。
報告提到，PD-1治療鼻咽癌的生物製品許可申請獲美國食品藥品監督管理局受理，擬定的處方藥用户付費法案(PDUFA)目標審評日期為今年4月，該行認為其有望成為第一批美國獲批的國產PD-1之一。而BTLA/CD112R/CD39等腫瘤免疫靶點藥物為潛在全球首創(first in class)，其中BTLA早期臨牀數據預計今年上半年公佈，為關鍵催化劑。
華創證券：維持比亞迪股份(01211)“強推”評級 目標價355.4港元
華創證券稱，中長期看好比亞迪股份(01211)電動化的領先優勢和全產業鏈的佈局優勢。維持2021-23年歸母淨利預測45/106/147億元，對應增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元，目標價355.4港元，A股目標價348.3元。公司發佈2022年1月銷量快報：1)汽車銷量9.5萬輛，同比+125%;2)新能源車銷量9.3萬輛，同比+362%;3)燃油車銷量0.2萬輛;4)電池裝機總量4.8Gwh，同比+172%。
補貼、春節因素擾動節奏和結構，期待節後交付能力提升。2022年初，補貼退坡及春節返鄉因素對新能源汽車訂單增長擾動明顯：1)補貼退坡：幅度上EV/PHEV分別退坡最多5k元/2k元，與2021年幅度相仿，1-2月部分訂單需求在21年末提前釋放，估計影響時長幅度在1個季度以內，而23年補貼完全退出也將刺激部分需求在22年底提前釋放;2)春節返鄉：汽車Q4及Q1銷售具備季節性、地域性差異，年底衝量、人羣返鄉對銷量結構影響較大。通常12月衝量目標高、1月衝量壓力較小;低線城市是春節期間人口淨流入地區，銷量表現通常強於高線城市。對比亞迪而言，補貼退坡影響已通過部分車型漲價1-7k元消化;返鄉潮則有利下沉渠道的訂單捕獲。預計公司在手訂單仍處高位，期待節後交付能力提升。
大摩：予兗礦能源(01171)“減持”評級 目標價11.23港元
大摩相信，兗礦能源(01171)股價30日內將跑輸同業，主要由於該股今年迄今為止已累升13%，跑贏同期升1.7%的恆指及升2%至11%的同業，短期估值吸引減弱;該股2021年更累升162%，較同期恆指累跌15%及同業累升22%至96%更為出色。該行認為，煤價於1月經歷高位後，在農曆新年假期後有所回調，預期兗礦能源的股價將受壓。儘管冬季寒冷，但因應印尼2月1日起解除對煤炭出口限制，發電廠的供應改善，估計下游客户已全面補貨。