以下是吳培文在對話中的精彩觀點分享：
“我專注於價值策略。雖然我研究多種有區別的策略，但他們都是價值策略，都通過估算企業價值做出投資決策。而且他們在企業價值的估算上，都可以歸結到現金流貼現模型。”
“為了防範系統性風險，需要構建另外的防線。我採用的是估值控制。也就是我的組合，整體估值會顯著小於市場平均。這樣在系統性風險出現的時候，組合的整體風險會比市場小。”
“全年的主基調沒有變，還是應該堅持低估值、低預期的標的。從估值的角度，接下去有三條潛在的主線，值得關注。分別是數字經濟、以消費為代表的高ROE公司，以及受益於疫情復甦的行業。”
吳培文，清華大學工學碩士。曾任寶鋼股份研究員、東海證券股份有限公司研究員、平安證券股份有限公司高級研究員、匯豐晉信基金管理有限公司研究員、高級研究員,現任匯豐晉信基金經理。
指數基金教父約翰.博格曾説過：“真正偉大的投資策略之所以成功，不是因為它有多麼複雜或多麼聰明，而是因為它非常簡潔，並保持極低的成本。”
作為世界上最大基金公司之一的先鋒領航集團創始人，約翰.博格的基金產品服務了世界上最廣泛的投資者，並且在他去世之後依然正常運行，可以説他的成就超越了所有投資大師。在其看來，投資的本質就是做好財富管理。而財富管理則需要基於科學的規律，打造簡明的產品，這也深刻地影響了匯豐晉信基金經理吳培文。
“我爭取把每個投資方案建立在科學的基礎上。”吳培文説道。
投資既是科學也是藝術，深耕價值投資策略的吳培文現在正在做的便是將投資中的科學性不斷提升，對此，吳培文在業內率先提出“主動管理的規則化和流程化”，將經典價值投資理論進行規則化和流程化分解，形成了規範、科學、可持續的管理風格，並通過將投資原理與規則整理的簡單明瞭，力求讓投資者一看就懂，且容易對號入座。
無疑，吳培文這一整套基於規則化和流程化的經典價值策略是成功的，因為它經受住了市場的考驗並取得了亮眼的業績回報。截至2022年6月底，其管理的匯豐晉信價值先鋒基金A類過去3年累計收益率90.66%，排名同類前2%，榮獲晨星三年期五星評級。在風險控制上，匯豐晉信價值先鋒A在近三年夏普比率和收益回撤比(Calmar比率)均顯著跑贏同類基金平均水平，風險收益比高，投資價值顯著。
經過多年實踐摸索，吳培文在近期為投資者帶來了其經典價值策略最新力作【匯豐晉信龍頭優勢混合(A類：016285 ，C類：016286)】，新產品希望打造A股版的“優質企業策略”，既通過長期投資好商業模式、好公司、優秀管理層，實現長期複利。
具體而言，優質企業策略重視長期內生增長。按照價值投資原理，具有較深“護城河”的優質企業，其長期內生增長有望維持較高增速，更容易為投資者帶來較為確定的長期回報。這樣的投資方案適合認同優質企業長期投資價值的客户，同時也適合不希望擇時，希望進行長期理財的客户。
“投資是一場長跑。如果要比跑得遠，可能短期裏面不用跑得很快。”吳培文如是道，有可能在短期內他的產品“跑的不算最快”，但是中長期來看他希望產品帶來的收益大概率是“跑的最穩，也是最遠的”。投資者不用擔心他會出現風格漂移以及策略的失效，因為他奉行最基礎的價值投資策略經久不衰，即使從格雷厄姆算起，也已經有100年的歷史。經過了無數前人的試錯與總結，價值投資的規律與原理已非常完備。
以下為對話全文：
證券之星：先介紹下您的投資理念和投資框架是如何形成的？
吳培文：我的願景是，“打造簡單、易用的長期投資方案”。我採用的投資方法、理念，服務於這個目標。
這個願景有3個特徵。
一個是“長期”。由於複利在財富累積上，有極其巨大的效果。一段時期內的表現差異，都可以被時間彌補或逆轉。所以我在投資方法和理念的取捨上，會優先保證實現投資的可持續性，爭取用長期競爭取代短期競爭。在長期的維度下，很多有價值的東西，短期不一定能表現。比如我一直非常重視價值低估的標的。但價值低估的標的，並不是表現一直都會很好。反過來，很多短期看起來不錯的做法，對長期卻不一定有利。
第二個特徵是投資方案要“簡明”。簡明，是指投資方案的原理和規則簡單明瞭，讓投資者一看就懂。市場上存在着“基金產品賺錢，基民不賺錢”的現象。這是因為股票市場的短期表現具有隨機性。相對於其他行業，隨機性可能是股票投資領域的顯著特點。很多投資者對這種情況並沒有充分的經驗。所以我們要幫助投資者透過波動的表象，看到產品本質的運行機制。幫助他們找到適合自己的產品，也幫助他們把產品拿住。
為了使投資方案簡單明瞭，我採用的策略，大部分是投資者普遍熟悉的經典策略。而且我會為產品整理出簡明的投資原理，以及簡明的投資規則。把潛在的投資運行機制，顯性的表達出來，告訴投資者。
第三個特徵是“易用”。易用，是指我們為投資方案定義了比較明確的功能場景和目標客户。讓投資者容易對號入座，容易使用我們的產品。
證券之星：您之前表示優質企業策略經過了諸多海外投資大師的驗證，那這樣的策略是否適用於A股呢？
吳培文：我們希望通過新產品——匯豐晉信龍頭優勢混合基金解決很多投資者面臨震盪市投資中的選擇困難症。
“優質企業策略”在A股具有很強的現實意義。A股自開市以來，漲幅榜排名前20的公司中，有約3/4的公司具有此類特徵(較深的業務“護城河”，持續穩定高ROE)。反過來，在A股市場上，具有此類特徵的公司，平均回報率也顯著高於市場整體的平均水平。當前A股市場處於相對低位，我們認為正是“優質企業策略”典型的佈局機會。
在此基礎上，我們結合A股市場近些年的特點，對這個策略提出三點優化。
第一，按照“面向未來”的標準，篩選具有“護城河”的企業。“優質企業策略”雖然看重長期的競爭力，但仍需要做好動態評估。根據對過往數據的統計，A股市場上具有持續5年高ROE的公司名單，是在不斷變化的。過去十年，每年的更新比例大致在1/3。這説明，中國經濟在持續地轉型升級，企業的競爭力在不斷地變化，優質企業的羣體也在不斷地新陳代謝。所以我們在標的選擇上，不能只看歷史表現，而要體現出時代的變化，按“面向未來”的標準做好篩選。
第二，在投資優質企業時，嚴格估值約束。一般來説，有“護城河”的好公司，更容易出現估值溢價。但這並不代表在投資時就可以放下估值約束。比如，“茅指數”代表了A股中的一批優質企業。即使如此，“茅指數”也在2021年出現了比較明顯的回調。這在很大程度上，就是因為當時的估值已經達到了歷史上少有的高位。這説明，即使是好公司，如果買貴了，也有可能顯著增加投資風險。
第三，在投資優質企業時，約束行業和個股的風險敞口。根據我們的篩選，A股市場上，具有“護城河”的優質公司分佈是很廣泛的，完全可以做到相對均衡和分散的配置。有的投資者喜歡集中投資少數行業和公司。雖然漲的時候感覺很好，但承擔的風險也比較大。歷史上，針對某個行業或個股的突發利空，屢見不鮮。過於集中，會很難應對這樣的挑戰。我認為，“優質企業策略”作為一個長期投資方案，應該適度控制風險。我們會在體現行業配置觀點的前提下，控制行業集中度和個股權重。
根據上述投資方案，我們即將推出匯豐晉信龍頭優勢混合基金。我們希望在今年這個合適的時點，給想投資A股中優質企業的客户，提供一個簡明、易用的選擇。
證券之星：為什麼您認為當前優質企業策略值得關注呢？
吳培文：對於當前市場的評估結果顯示，現在符合優質企業策略的公司數量較多，而且可選標的在不同行業的分佈廣泛，不乏經營質量較高的公司，並且估值總體上處於歷史較低位置。如果往前推一年或者兩年，該策略選出的很多標的公司都存在估值溢價。目前的估值溢價相對前兩年已經顯著下降。對於優質企業策略來説，當市場遇到暫時的困難，正是比較理想的佈局時機。
證券之星：您在做策略研究時有何取捨？
吳培文：我專注於價值策略。雖然我研究多種有區別的策略，但他們都是經典價值策略，都通過估算企業價值做出投資決策。而且他們在企業價值的估算上，都可以歸結到現金流貼現模型。龍頭優勢基金用到的優質企業策略，就是其中的一種。他們關注的要點，都是現金流貼現法上的因子。然後通過簡化其他因子，對企業價值做出估計。這個投資方案我們準備已久。我們認為今年是個合適的時機，來帶給大家。
證券之星：該產品還有個特色是可以投資一定比例的港股，然而在如今流動性不足的背景下，您更看好哪些港股優質資產？
吳培文：A股優質公司的數量比港股多，信息披露比港股充分，所以A股是制定宏觀策略和行業策略的基礎。港股可以在個股層面上，作為對A股的補充。但由於港股的流動性較低，波動率較大，配置的比例相對會受限。
有些具有行業代表意義的大公司僅在港股上市，而且目前估值處於歷史底部。這些是港股投資未來重點要考慮的方向。
證券之星：能否談談你對未來市場的展望以及看好那些行業板塊？
吳培文：今年的市場有積極的因素。比如整體估值不高，還有不少行業和標的，估值處於歷史上比較低的區間。但今年在估值和基本面方面，都容易遇到上限。導致每過一段時間，老的投資主線可能容易被新的主線接替。
我認為，全年的主基調沒有變，還是應該堅持低估值、低預期的標的。從估值的角度，接下去有三條潛在的主線，值得關注。分別是數字經濟、以消費為代表的高ROE公司，以及受益於疫情復甦的行業。
數字經濟方面，計算機、電子、通信、傳媒，今年有很多標的進入了低估值策略的選股範圍。這幾個行業一般估值較高，所以這個現象值得重視。從最新的業績報告來看，和數據流量有關的行業，表現都比較好。包括通信模組，服務器，光模塊等。另外，信創和遊戲板塊都可能出現基本面的拐點。總體上，數字經濟這條投資主線，估值較低，基本面向上，長期成長空間明顯，值得關注。
消費為代表的高ROE公司，大部分在2021年年初估值達到高點。隨後回調了一年半左右，再加上業績增長，估值下降較為明顯。近期發現不少原來太貴的公司，已經進入30倍以內。這些公司具有較強的業務“護城河”，持續增長的潛力較強。在估值較低的前提下，可能在未來出現估值切換。
證券之星：您為何選擇在現在這個時點來發行權益基金？
吳培文：市場處於較低估值的位置，建倉的風險相對可控。乘這個機會，把準備佈局的產品發出來。這樣做對基金的長期運作和發展更加有利，長期來看對於投資人也會更有利。