馮礦偉:註冊制宣告價值迴歸

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 見證歷史的時刻到了,創業板註冊制週一開市,並且證監會強調:下一步將做好全市場註冊制改革的準備。下週一開始,創業板所有股票全部執行20%漲跌幅,有一些指數型ETF也是20%(交易所會公佈的)。核准制的上市條件比較嚴格,退市率低,屬於嚴進寬出的制度;註冊制的上市條件相對寬鬆,退市率高,屬於寬進嚴出的制度,優勝劣汰更直接高效。

 我們之前執行的是核准制,核准制的上市條件比較嚴格,退市率低,起到了保護上市公司和保護股民的作用,但是弊端也很大,在核準制環境下,垃圾股可以通過借殼、重組一飛沖天,毫無價值投資可言,退市率低雖然不用擔心個股退市風險,但垃圾股拖累了整體的大盤。而註冊制是一個去偽存真的過程,是一個大浪淘沙的過程,大量的企業會上市,同時大量的企業會退市(增加了退市風險),吞吐自如,留下優質的上市公司,剔除不好的企業,久而久之,市場上全部都是“優質”企業,所以A股志在高遠指日可待!

 價值投資遇到註冊制,猶如魚兒遇到了水,所以,註冊制其實就是價值投資的迴歸,不是所有的股票都會漲的,垃圾股非但不會漲,而且還有退市風險,而優質的好股票不但會漲,而且會強者恆強。創業板註冊制的執行宣告價值投資迴歸!註冊制的環境下,大家就不要押寶了,一定要分倉投資,多買幾隻股票,避開垃圾股、避開退市風險,而且要選擇價值投資!我今年給大家總結過價值選股的3高3低,還記得嗎?

 價值選股之3高3低:市盈率(越低越好)、市淨率(越小越好)、淨資產收益率(越高越好)、股東人數增減(人數越少越好)、主營業務收入(越大越好)、每股現金流(越大越好)。今天我展開講幾個重要的,認真聽,認真記:

 市盈率(越低越好):有人問,市盈率越低越好,如果是負數呢?呵呵!注意啊,不能為負數,可能是我説的不夠嚴謹,我那麼總結,是便於大家記憶。市盈率=每股市價/每股盈利,即市盈率負數的話,意味着每股盈利為負數(上市公司虧損)。當市盈率為負數時,不能作為參考指標,失真了就!我所説的低PE(低市盈率)好,其好的核心是被低估,如果是本身發展潛力有限,有負增長風險的公司,這個低PE就是失真的,所以,特別優質的公司,成長性好的公司,市盈率高也是正常的。

 淨資產收益率(越高越好):股神巴菲特曾經説過:“如果只能用一個指標來判斷一家公司的好壞,那就用ROE(淨資產收益率)吧。”淨資產利潤率是投資的獲利能力,越高説明投資帶來的收益越高。價值投資裏,ROE(淨資產收益率)是首選指標!舉個例子,同一條街上的2個包子鋪,位置、價格、味道、材料等等元素幾乎是一致的,如果最終收益率相差很大,説明其中一傢俱備“隱藏優勢(秘方)”,ROE(淨資產收益率)不能告訴你“秘方”是什麼,但是可以幫你把具備“秘方”的優質企業幫你選出來!明白了嗎?我講清楚了嗎?

 主營業務收入(越大越好):銷售收入一般包括主營業務收入和其他業務收入,我還是舉包子鋪的例子吧,比如你有一個包子鋪,順便賣豆漿,包子是主營,豆漿是搭配,月底算賬的時候,發現豆漿的收益超過了包子,那你這個包子鋪得改名了,改為豆漿店!如果一家公司沒有其它收入,原則上,銷售毛利率=主營業務毛利率。

 好吧,3高3低中我又精講了3個更重要的!

 我再講一下大盤:上證指數被大金融綁架,失真;創業板被醫藥綁架,失真;唯有深證成指相對客觀,所以交易標準還是按照深證成指來,目前上證指數有風險隱患,創業板有反彈需求,二者是一場拔河比賽,鹿死誰手還不可知,而深證成指呢,也很狡猾,深證成指處於三角形收斂末端,靜等上證指數和創業板“拔河比賽”,這是誰也不得罪呀,呵呵!

 截止上週五,深證成指偏向止跌反彈路線,因為深證成指日線雖然在三角形收斂末端,但是120分鐘呈現低點重心上移的態勢,同時上週五又觸發了120分鐘笑臉買點,下週的任務靜等方向選擇,向下的話,注意120分鐘趨勢護航,120分鐘趨勢上看漲做多,破位注意風控!

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