北京時間2020年10月2日中午，美國總統特朗普及夫人確診新冠，並將立即開始隔離。消息曝出，全球金融市場震動，避險情緒快速升温。昨夜美股劇烈波動，納斯達克指數跌超2%，亞太股市、歐洲股市集體下挫。展望未來，全球市場避險情緒是否會進一步升温？節後A股走勢又將會怎樣展開？
10月2日，e公司邀請到北京格雷資產董事長張可興為投資者深度解讀。張可興是北京格雷資產的董事長兼創始人，擁有17年投資經驗，先後投資教育、互聯網等多個行業，是大消費和互聯網領域資深研究專家。
聚焦A股、港股市場，張可興強調，如果因為這一意外事件，造成了A股調整，將會是好的加倉機會。張可興認為，中國的經濟基本面在逐月好轉，疫情控制也非常有力，黃金週的消費市場就是明證。在這種情況下，中國市場和其他市場相比更有性價比，更有吸引力。
而對於節後可能出現的醫藥股炒作熱潮，張可興直言，突發事件導致的炒作行情不具備持續性，反彈高度也有限。
特朗普確診新冠對全球資本市場影響是短期的
e公司記者：特朗普的確診是否會對歐美國家的防疫策略產生影響？接下來哪些可能發生的事件值得投資者特別關注？
張可興：防疫策略上可能不會有特別大得變化。首先，美國的新冠肺炎確診人數已經非常高了，幾乎每個人都存在患病風險；另一方面，參照今年3月份英國首相確診新冠的例子，首相確診後防疫手段確實更嚴格了一點，但沒有根本性的變化。基於這兩點，我們判斷防疫措施應當不會有有根本性的變化，或許會更嚴格一點。
特朗普確診的事件剛發生，馬上預測未來可能發生的事件還很難。從投資的角度，最重要的還是美國貨幣政策變化，其他的經濟、政治情況，應當邊走邊看，不應過早的下結論。
e公司記者：特朗普確診新冠後，全球資本市場已經出現波動，歐美股市低開，亞太股市全線收跌，黃金價格走高。您如何解讀這樣的市場反應，市場避險情緒會否持續升温？
張可興：美股反應比較正常，回顧今年3月份英國首相確診當日，英國富時指數也出現了比較大的跌幅，但只幾個交易日就出現持續反彈。類似的，我預計這次事件對資本市場而言，應當也就是幾個交易日的影響，是非常短期的，並不會改變長期走勢。
商品市場出現波動也比較正常，只要宏觀層面發生超預期事件，資金首先就會選擇避險，買入以黃金是非常下意識的反應。但長期而言，這一事件並沒有什麼支持性，金價仍會維持正常的走勢。
回顧今年3月份全球金融市場的暴跌，表面上來看是源於新冠，但本質上是一場流動性的危機。而今年3月份至今，以美聯儲為主的經濟體不斷的加大貨幣供應量，在這種情況下，再次出現流動性危機的概率非常非常低。
綜上所述，特朗普確診新冠，同時我們應當注意新冠的致死率很低。市場的反應實質上就是應對意外而產生的避險衝動，這一個短期的過激反應，3、5個交易日就足以迴歸正常走勢。今天各地股市的下跌，可能是因為量化基金、對沖基金為應對客户的贖回，而造成的短期影響。整體而言，影響是心理層面的，對各經濟體基本面沒有太大影響。
A股、港股下跌空間有限看好“銀十”
e公司記者：A股先行指標也已經有所反應，富時中國A50指數期貨跌逾2%，您對節後A股開盤後的走勢有什麼樣的判斷？
張可興：A股、港股的下跌空間非常有限。中國的經濟基本面在逐月的好轉，並且越來越好，疫情控制也非常有力。從當下的黃金週的旅遊市場來看，到處都是人滿為患，大家出遊的熱情非常高。影院也是一樣，很多電影都滿座，我昨天和家人看電影《奪冠》，電影票不提前買是買不到的。這些現象體現了當前消費的熱度，必然會帶動消費的持續恢復，甚至超預期恢復。
中國企業盈利狀況的恢復，會非常有力的支撐中國經濟數據，這與其他國家正好是相反的。在這種情況下，A股的基本面決定了我們和其他市場相比更有性價比，更有吸引力。如果因為特朗普確診新冠這樣的意外，造成了A股出現波動調整，我堅定的認為將會是好的加倉機會。
e公司記者：A股9月份的走勢並不太好，“金九”已經泡湯，“銀十”還有希望麼？
張可興：我們對四季度，也包括10月份是比較樂觀的，“銀十”存在的可能性非常非常大。有幾個因素：
第一，前期漲幅比較大的板塊回調充分，估值合理性慢慢體現。比如，科技股7月份至今已經調整3個月了，調整幅度普遍達到30%，部分甚至腰斬。港股還有很多新經濟龍頭，三個月幾乎沒有上漲。相對而言，更看好港股的一些股票，特別是以新經濟為代表的股票，如某社交龍頭市盈率只有36-37倍，而且今年和明年的業績增速在25%至30%以上。
第二，四季度處於一個估值切換的時間段，也就是説估值座標會切換到明年的業績。經過調整的科技股、醫藥股，包括消費品龍頭，在10月份應當會進入估值切換的行情。其次，互聯網、消費龍頭股，明年的業績增速甚至會高於今年，在高增速的背景下估值就顯得不那麼貴了。再如，高端白酒龍頭也經歷了10%以上的調整，雖然從市盈率來看，40倍並不便宜，但是考慮到業績增速，考慮到全球的經濟環境，仍然具有很高的投資吸引力。
第三，從宏觀經濟來看，去年四季度本應是我國補庫存的週期起點，但是受到疫情的影響，經濟週期被打亂了。我們預測，到今年四季度經濟開始真正加速回補。在這樣的背景下，週期股階段性的補漲是可以預期的。
總結而言，經過了前期的調整，再展望未來處於加速狀態的業績增速，最後配合宏觀經濟情況，A股、港股性價比已經凸顯，四季度應當會出現震盪向上的走勢，並不是大家想象的悲觀。
醫藥股短線炒作不具備持續性反彈高度有限
e公司記者：目前，醫藥股為代表的抗疫概念已經經過了一段時間的調整，特朗普確診新冠是否有可能重新激發市場的炒作熱情？
張可興：我們不好判斷每個投資者的想法，但是從概念炒作的現象來説，這種可能性是存在的。這次事件相當於一個導火索，會有一部分資金進入醫藥股，美股很多醫藥股今天（10月2日）盤前的漲幅都達到了10%甚至20%。我相信，A股、港股同樣會有一波資金在開盤後進入醫藥股。
但是目前醫藥股的情況和2、3月份不太一樣，那個時候我們頭一次碰到新冠疫情的情況，大家對醫藥股的投資熱情非常高漲；其次，當時醫藥股的估值還處於相對低的位置。經過大半年的上漲，A股、港股、美股的醫藥股估值已經超出了歷史上中位數的高位，在這種情況下，再出現突發事件導致的炒作，炒作行情的持續性不具備，反彈高度也有限。
問：長期而言，您看好醫藥板塊的哪些細分領域？
張可興：醫藥板塊實際上是一個高科技行業，大家要意識到這個行業會快速變化，要保持謹慎。對醫藥行業的投資不能過於集中，集中一兩個企業容易出錯。
長線而言，首先看好生物醫藥。生物醫藥代表着醫藥行業的未來，這種治療方法具有靶向性，副作用也小。第二個方向，是醫療服務行業，比如口腔、眼科、生殖、體檢等行業，將來的發展會越來越好，在這幾個細分行業中，我國每100萬獲得相關服務的佔比是歐美的四分之一左右，所以空間巨大。
至於今年火爆的醫療器械板塊，未來3-5年以內，國家會不斷的補足醫療器械方面的短板，增加相關採購。但長線看，當醫療服務、醫療基礎設施達到一定水平之後，醫療器械行業的進一步發展空間是受限的。