意外！業績大幅回撤，11家大型量化私募集體發聲！代銷機構紛紛降温

9月中旬以來，私募量化產品業績普遍回撤，而指數增強產品回調更為突出。

針對量化私募產品業績流言不斷，為切實保護投資者合法權益，包括靈均、九坤投資等11家量化私募基金機構，集體發聲，強調保護投資者合法權益，將此作為一切運作行為的立足點和出發點。

來自朝陽永續的一份國內量化私募統計監測數據顯示，從9月13日至10月13日，按照此期間有業績公佈的量化私募產品計算，這段時間平均虧損4.89%。顯然，這對於今年以來，一直大熱的量化私募產品而言，可謂當頭一棒。

由於面臨私募量化產品的回調，市場資金也開始出現降温，不少代銷機構已經建議客户適當降低投入。北京地區的一家中型券商營業部呂姓總經理表示，目前已經建議客户在產品的購買上，降低對於量化產品的投入，警惕量化產品的進一步回調。

11家大型量化私募基金集體發聲

10月15日，在“服務量化 攜手發展——量化私募基金管理人合規發展”座談會上，北京基金小鎮投資者教育基地聯合11家量化私募基金機構共同發佈《量化私募基金管理人投資者保護倡議書》。

這11家量化私募包括靈均、九坤投資、因諾、卓識、天算量化、時代復興、涵德投資、信弘天禾、聚寬投資、璽悦資產、豐潤恆道等量化私募基金機構。

《倡議書》強調，投資者是資本市場的發展之本，服務實體經濟、保護投資者合法權益是資本市場發展的根與魂。伴隨着我國量化基金迅速發展，規模突破萬億，引發市場熱議和監管部門的高度關注。

《倡議書》號召，為切實保護投資者合法+權益，促進量化私募基金行業合規發展，號召量化私募基金管理人尊重投資者、敬畏投資者，把保護投資者合法權益作為量化私募基金一切運作行為的立足點和出發點，忠實履行對投資者的忠誠義務和專業義務，持之以恆建設“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化，促進健全發展生態。

此次《量化私募基金管理人投資者保護倡議書》的發佈，是中國量化私募基金管理人立足新發展階段，貫徹新發展理念，首次公開面向全行業發出的倡議。《倡議書》明確了保護投資者的義務與使命，確立了量化私募基金行業的責任與願景，有利於進一步推動中國量化私募基金行業堅守初心、牢記使命、優化服務、合規發展，在服務實體經濟和構建新發展格局中彰顯量化私募基金更大的擔當作為。

9月中旬以來私募量化產品業績回撤

值得關注的是，伴隨11家大型量化私募公司的集體發聲，是上週市場已經不斷有百億級量化私募淨值大幅回撤10%以上的消息傳出。

目前，從有關數據來看，也透露出量化私募業績在大幅回調。國內一傢俬募第三方機構的監測數據則顯示，截至10月14日，按照10月以來最新一期淨值計算，有近50只量化多頭私募產品在近一個月遭遇超過10%的大幅回撤，不少產品今年以來的絕對收益更是“由正轉負”。另外，朝陽永續的一份國內量化私募統計監測數據顯示，從9月13日至10月13日，按照期間有業績公佈的量化私募產品計算，在此期間平均虧損4.89%。

眾所周知，今年以來，量化私募產品成為市場的明星產品，核心因素之一是業績亮眼，普遍能達到30%左右的收益。但是，8月底開始雪球產品受限，量化規模遭質疑之後，9月份以來國內量化私募產品，尤其是以指數增強產品為代表的量化多頭產品，普遍出現一輪短期業績回撤。

朝陽永續的監測數據顯示，按產品佔比來看，9月份有接近七成的指數增強私募產品收益率為負。這也與近期A股市場風格快速切換，中證500指數作為指數增強策略主要對標股指之一的持續回調，也對量化私募機構的業績帶來嚴峻考驗。

此外，整個9月份業績來看，9月份全市場量化產品當月平均收益率為1.99%。而分策略來看，當月全市場CTA策略私募產品得益於大宗商品市場的牛市表現，全月平均收益率高達5.01%；股票市場中性策略產品平均收益率僅為0.31%；指數增強產品全月則虧損了0.77%。

當然，另外一方面，朝陽永續對國內11家百億級量化私募的業績監測數據顯示，截至10月13日，11家機構旗下共計574只指數增強策略產品，年初至今的算術平均收益率仍然高達32.64%。

單策略沒有長勝將軍，代銷機構紛紛降温

“資產與策略之間的業績表現，長期回報良好，但是分年來看，沒有常勝將軍，相關性比較低。”華軟新動力董事長兼總經理徐以升在15日私募排排網主辦的 “第六屆中國FOF&MOM;基金管理人年會”上表示，投資中最大的免費午餐喊，是找到多個低相關-正期望的資產類別構成組合，在收益不變的情況下，降低迴撤，或同等回撤下提升收益回報。

廣州一家大型私募基金量化投資總監對券商中國記者表示，量化投資是依賴於數據，通過尋找客觀規律，並通過數學、統計、金融等模型進行系統化的優化組合投資的一種方式，從這個角度講，量化投資和其他投資方式一樣，在公平透明的交易制度下，量化投資者和管理人只是市場上各類投資者中正常的一類參與者。

當然，任何一種投資形式或者一類投資者，如果過於激進，或者本身違反了應有的合規風控制度，那麼確實有可能對自身、對投資者甚至對市場帶來潛在的風險。這一點，不僅對量化投資是這樣，其他的投資形式也一樣。規避這類風險最好的方式，就是管理人嚴守道德底線，同時不要觸碰合規風控的紅線。

量化私募的超額收益來源是什麼？北京一家大型私募量化團隊負責人表示，單一私募策略的具體操作都是黑盒，但是市場資金在一個策略上過分集中，比如指數增強產品的量化多頭策略，從某種意義上來説，都是在賺取市場某類風格的錢，投資因子重合度很高，反而會加大市場風險。

面臨私募量化產品的回調，市場資金也開始出現降温，不少代銷機構已經建議客户適當降低投入。北京地區的一家中型券商營業部呂姓總經理表示，目前已經建議客户的產品購買方向上，降低對於量化產品的投入，警惕量化產品的進一步回調。

責編：林根

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