鋭叔論市 北上資金再次大幅流入，能重演兩週前攻勢嗎？

《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭

週四早盤三大指數開盤漲跌不一。開盤之後，指數快速拉昇，雖然一度受挫，但隨後表保持持續震盪上行態勢，創業板指領漲兩市，漲超2%。午後，指數稍有回落後，便維持橫盤波動直至收市。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以漲0.54%、漲1.19%、漲2.43%報收。盤面上，個股漲跌比2157:2022，漲停股（剔除ST和未開板次新股）63家，顯示市場情緒較高，賺錢效應一般，兩市成交額10023億，較前一交易日增量13.76%。北上資金淨流入逾68億。

昨天大盤上漲的力度稍稍有點超出預期，主要是北上資金大幅流入提振市場信心，以及科技成長股集體爆發帶來的市場風險偏好提升。在5月24日-5月27日大盤曾有一波強勢上漲，當時重要推手之一就是北上資金，昨天北上資金再次出現5月27日之後的單日最大淨流入規模，會不會由此再一次引發新一輪強勢上攻行情呢？

回顧5月24日-5月27日那段時間，北上資金之所以出現罕見的連續大幅流入，除了美國貨幣政策持續寬鬆導致美元持續弱勢、中國經濟復甦領先全球等中期因素外，還有兩個當時的短期因素：一是MSCI指數半年度調整帶來的增量資金；二是人民幣升值預期提升。但隨着MSCI指數半年度調整已在5月27日盤後生效，以及管理層連續喊話和央行加強外匯流動性管理之後，這兩個短期因素基本上已不存在。雖然後面還有個富時羅素的富時全球股票指數系列以及富時全球納入中國A股指數系列將重新納入一些A股公司，變化自6月21日開盤起生效這一預期，這可能也是昨天北上資金大幅流入的原因之一。但這一預期帶來的增量配置資金相比前次MSCI指數半年度調整要小得多，因此未來北上資金大概率會呈現一種温和流入態勢，因此鋭叔認為，後市想要出現類似5月24日-5月27日那波行情的難度有點大。

昨天盤後，央行公佈了5月金融數據。數據顯示：5月新增社融1.92億元，同比少增1.27萬億元，市場預期21100億元，前值18507億元；5月新增人民貸款1.5萬億元，比去年同期多增200億元，市場預期14300億元，前值14700億元；M2同比8.3%，市場預期8.1%，前值8.1%；M1同比6.1%，前值6.2%。總體來看，數據略微不及預期但和前一月的全面回落相比趨於穩定，體現了“不急轉彎”的特徵，這也是5月以來行情有所回暖的原因之一。

總體來看，短期來看，應該還是會繼續維持震盪格局，操作上近期需要保持一種逆向思維，跌了可以加一點倉，漲了就要考慮減一些倉。同時，需要有7月後做出風險偏好下降的心理準備，除了戰術上的高拋低吸之外，戰略上還是需要考慮在近期將倉位逐步控制下來。

板塊和熱點方面，上週五盤面上，行業方面，軟件服務、IT設備、半導體、通信設備等科技成長行業漲幅居前，保險、造紙、農林牧漁等表現較弱。題材方面，操作系統、國產軟件、光伏等較為活躍。

昨天早評中重點提示的軟件股掀起了漲停潮，並且出現多隻20cm標的。科創板及創業板，潤和軟件、九聯科技4天3板，數碼視訊3天2板，思特奇2連板，先進數通、普元信息、科藍軟件、品茗股份、龍軟科技、普聯軟件、萬興科技漲停，還有多隻漲超10%。傳智教育、美格智能4連板，金橋信息3連板、國華網安4天3板，科利爾2連板，神州數碼、卓翼科技、中科軟、恆銀科技、雲鼎科技、三六零、新大陸等首板。鴻蒙作為目前最強的方向，資金介入力度較大，有點接近前期碳中和題材的架勢，預計後市還有反覆活躍的機會。不過，昨天打到一次高潮後，短線上應該會出現一次分歧，追漲需謹慎一些。另外，後面還可以關注其中一些新分支的發酵，比如：週二早評中提示過的物聯網通信模組，以及鴻蒙帶動網絡安全需求、鴻蒙有望助推智能家居加速滲透、鴻蒙車機系統等。

光伏板塊昨天也有出色表現，晶澳科技、愛旭股份、上機數控、福斯特、福萊特、聯泓新科漲停，錦浪科技、天合光能、海優新材、固德威、陽光電源等漲超10%。驅動上，主要是資金預期多晶硅價格見頂。國際太陽能光伏大會之後，光伏供應鏈價格矛盾達到了頂峯。6月9日，中國光伏行業協會召開光伏行業熱點難點問題座談會，會上，某電池企業相關負責人將漲價矛頭直指某硅料龍頭，由月報價調整為周競價，導致硅料價格持續波動上漲，嚴重影響產業鏈開工與交付情況。硅料價格何時出現拐點已經成為行業“神之難題”，據瞭解，受制於組件報價持續上漲，近期終端反饋已經出現明顯跡象。有知情人透露，目前海外大型地面電站停工規模持續增長，甚至出現因為項目備案到期廢掉的情況。光伏行業進入平價上網時代，進入平價之後，成本成為關鍵，需要行業從技術成本以及產業鏈規劃上不斷的追求降本空間，顯然，當前的硅料行情與行業一直奮力追求的目標相悖。但另一方面，由市場行為導致的持續漲價，仍需要依賴於整個市場的有序傳導反饋，行業正拭目以待。近日，中國光伏行業協會召開光伏行業熱點難點問題座談會，能否因此出台相關調控政策，從而使得產業更加健康的發展，還需要進一步觀察。

昨天有個消息值得關注。據國家衞生健康委員會6月10日官網發佈的消息：國家衞健委等多部門已於近日聯合印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》，為進一步維護消費者合法權益，決定於2021年6月-12月聯合開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作。具體工作任務包括四個方面：嚴厲打擊非法開展醫療美容相關活動的行為；嚴格規範醫療美容服務行為；嚴厲打擊非法制售藥品醫療器械行為；嚴肅查處違法廣告和互聯網信息。目前，國內醫美機構總體格局仍較為分散，本次對非法醫療美容服務的專項整治將有助於肅清市場格局，提升合規頭部機構的市場份額，保障醫美行業規範化發展；同時將有助於降低醫美機構的獲客成本，緩和機構之間的價格戰，從而提升頭部機構的盈利能力，所以此次專項整治工作對醫美行業來説是中長期的利好。醫美概念板塊已經連續調整了一週多時間，也許能借此利好迎來一波反彈，大家可以適當關注一下。

操作策略：

得益於北上資金大幅流入及科技成長股集體爆發，昨天大盤放量上漲，不過技術上仍未擺脱橫盤震盪狀態。短期來看，一方面，市場風險偏好出現一定走弱跡象，北上資金也難以持續大幅流入，加上近期限售股解禁壓力較大，短期仍將維持一種相對平衡、上限空間有限的震盪格局。拉長時間來看，今年基本面的大背景是“流動性收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，這段風險偏好相對較高的時段過後，市場仍將面臨較大的下行風險，所以逢高控制倉位依舊是近期的最優選擇。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步迴歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，繼續堅持防禦為上的策略，建議輕倉者暫時觀望為主；重倉者注意階段性逐步逢高減倉，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。

（國金證券毛鋭 SAC登記編號：S1130519020002）

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