五一小長假將至，但在4月末，不少機構依然馬不停蹄調研上市公司，以佈局五月開官行情。
wind數據顯示，有幾家公司在小長假前關注度明顯提升，其中：廣聯達於4月27日獲得317家機構調研；兆易創新於4月27日和29日共獲得277家機構調研；分眾傳媒於4月23日獲得302家機構調研；歌爾股份於4月22日獲得403家機構調研；海康威視4於月17日獲得455家機構調研。
1 廣聯達：調研機構星光熠熠
4月27日，博時基金、花旗銀行、睿遠基金、嘉實基金、南方基金、諾安基金、中庚基金、匯添富、高毅資產等317家機構現身廣聯達的調研者名單，這份調研者名單幾乎將A股市場上明星共私募機構“一網打盡”。
廣聯達是老牌機構抱團股，在不到一個月裏，已經接待了4次調研，吸引了超過500家機構。可見廣聯達近期的受關注程度。
一季報數據顯示，廣聯達一季度營業收入8.34億元，同比增長52.21％，實現歸母公司淨利潤0.77億元，同比增長44.71％。
廣聯達從4月1日至4月29日上漲10.48％。
目前，廣聯達十大流通股東中，明星機構有瑞銀和高瓴資本。其中，高瓴資本是2020年6月16日以定向增發的方式入股廣聯達，發行價格為50.48元/股。
廣聯達亦是嘉實基金“成長一哥”歸凱的重倉股。截至今年1季報，歸凱旗下9只基金的前十大重倉股中都有廣聯達。其中嘉實新興產業、嘉實增長混合和嘉實成長增強3只基金1季度減持了廣聯達近0.1％的股份，嘉實核心成長、嘉實遠見精選、嘉實瑞和三隻基金一季度增持了廣聯達近0.16％的股份，剩下兩隻基金持倉不變。廣聯達股價1月至3月近乎腰斬，而歸凱總體倉位增加，或許在逢低抄底。
廣聯達是國內領先的雲計算龍頭企業之一，今年一季度實現了造價業務全面轉向雲。其中數字造價業務雲轉型覆蓋全國區域，簽署雲合同金額達3.3億元，同比增長107.55％。同時，公司銷售商品、提供勞務收到的現金達6.37億元，實現72.1％的高速增長。
上述成績，也是此次機構重點關注的方向。
廣聯達調研記錄中值得注意的要點：
1、“銷售商品、提供勞務收到的現金”為何翻倍增長？
據公司調研紀要顯示，對於公司在一季度的現金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現金”這一科目同比接近翻倍增長的原因。廣聯達回應稱，一方面是數字造價業務在報告期內簽署雲合同實現了翻倍增長，帶來的現金流入相較去年同期增加較多。另一方面公司整體對應收賬款管理更加嚴格，數字施工業務以及其他業務板塊維持了對於回款的考核，所以清欠做的比較好。
2、是否有新產品？
對於公司數字設計業務後續是否會有產品發佈，以及目前在收入端的預期。廣聯達表示，數字設計業務已經在3月發佈了一個邀請測試版本的產品，後續還會有版本的迭代，或者 beta 版的發佈。數字設計業務是公司面向未來、打通產業鏈佈局的新業務，目前還處於產品打磨的階段，沒有收入上的預期和目標。
2 兆易創新：MCU是公司今年非常重要的發展方向
目前諾安成長股票型證券投資基金是兆易創新的第六大流通股東，不過一季度諾安減持了532365股。
作為大股東之一的諾安基金，同樣現身兆易創新4月27日的調研者名單中。
2021年一季度公司營收16億元，同比增長99.13%；淨利潤3.01億，同比增長79.43%；扣非淨利潤2.77億元，同比增長85.5%。
兆易創新調研記錄中值得注意的要點：
1、今年年一季度毛利率環比明顯提升；
兆易創新表示，今年一季度公司各產品線毛利率均同比、環比上升；與2020年三季度毛利率也基本持平。具體到各產品線，與2020年三季度毛利率相比，NOR Flash毛利率基本持平，MCU毛利率有上升，Sensor受產品結構變化影響，毛利率略有下降。今年一季度整體毛利率扣除DRAM 業務的影響，已恢復到2020 年三季度水平。
2、二季度的產能、產量環比還會環比上升；
兆易創新表示，公司在各產品線產能和產量，在今年二季度環比會保持穩步上升的勢頭。目前產能整體來講還是供給非常緊張，但產出在二季度會比一季度略有一些增長。
3、MCU是公司今年非常重要的發展方向
雖然全球汽車行業“芯片荒”已持續多時，但從當前情況來看，缺芯危機尚未得到有效緩解。在汽車行業“缺芯潮”中，MCU(即微控制單元)類產品受到的負面影響尤為嚴重。4月，招商銀行研究院研報稱，當前，MCU的交貨期已經從此前的3~4個月延遲到6個月以上，有些種類的交貨期甚至長達9個月以上，幾乎所有的MCU交貨期都增加了兩個月以上。
兆易創新表示，從整個市場來看MCU最缺貨，預計要到2023年缺貨情況才能緩解。公司新增產能在2021年向 MCU傾斜，支持MCU 產能。MCU在客户數量上有比較大幅度的增長。目前公司MCU處在非常高速的 增長期，接下來幾年會是公司比較重點的增長領域。
此外，4月17日，兆易創新亦接受過機構投資者密集調研。
在4月17日的調研記錄中，兆易創新表示，2021年一季度公司經營情況良好，市場需求持續旺盛，公司產品供應量增加，公司收入和淨利潤均大幅增長。公司各條產品線的收入同比2020年一季度均有比較大幅度的增長，MCU同比約有247%的增長，其他產品線同比增幅分別有超過30%、100%多的增長。
公司預測2021年上半年的累計淨利潤較2020年上半年可能存在較大增幅變動。公司對今年上半年及全年整體經營情況，保持樂觀的預期。
3 分眾傳媒：上半年淨利預增超2倍
分眾傳媒的調研者名單中，同樣包括博時基金、嘉實基金、廣發基金、匯添富、天弘基金等明星機構。
分眾傳媒主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為樓宇媒體（包含電梯電視媒體和電梯海報媒體）、影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等。
分眾傳媒2020年全年實現營收約為120.97億元，同比下滑0.32%，實現歸母淨利約為40.03億元，同比增長113.51%。2021Q1實現營業收入35.93億元，同比增長85.35%；實現歸母淨利13.68億元，同比增長3511.27%。
值得注意的是，在4月23日的調研過後，4月28日下午分眾傳媒召開了年報業績説明會，董事長江南春表示，公司預計7月份刊例價上漲10%左右，預計2021上半年，公司實現淨利潤28.3億-29.8億元，同比增長243.7%-261.91%。
分眾傳媒調研記錄中值得注意的要點：
1、壞賬和信用減值問題；
疫情期間，分眾傳媒的壞賬問題備受投資者關注。截至2020年年底，公司應收賬款賬面價值約為36.20億元，佔公司總資產比例16.72%，而壞賬準備約為19.74億元，2020年全年應收賬款信用減值損失約為3.74億元。
無論是調研會上還是業績會，都有投資者對公司應收賬款信用管理情況提出疑問。
公司回應：
得益於公司加強應收賬款管理和壞賬風險控制，2020 年客户回款情況改善，公司的信用減值損失同比減少50.06%。
在28日的業績會上，公司董秘進一步解釋：應收款第二名、第三名的客户是已經呈現風險特徵的客户。而目前公司對廣告款項執行比較嚴格的管控。在廣告投放前，公司會對客户進行謹慎的風險評估，根據客户資質，要求不同比例的廣告投放預付款項並採取更為嚴格的收入確認原則。此外，公司加大回款進度的跟蹤和落實力度，儘可能地降低應收賬款的壞賬風險。未來，公司將繼續執行嚴格的應收賬款管理政策從而保證回款質量。
2、創新業務進展和未來展望。
事實上，分眾傳媒的主要業務模式，簡單講就是是向物業租廣告位置，再賣給客户。一直被投資者質疑護城河不深。
2018年阿里投資分眾之後進行，分眾傳媒開始進行數字化探索。
在調研會上，公司重點分享了創新業務的進展和對未來的展望。
公司表示：
2020 年下半年起公司在智能屏領域逐步向授權代理商開放了DSP系統，讓代理商在線進行精準選樓和選時間，在線投放和監測，為生活服務類實體終端開啓了基於地理位置的在線LBS屏幕廣告服務。
目前公司已實現雲端在線推送，並將絕大部分屏幕物聯網化，可遠程在線監控屏幕的播放狀態。隨着技術的革新，通過大數據分析不同樓宇消費偏好等，公司的智能屏也從全城播出模式發展為可根據樓宇具體情況進行千樓千面和分時段的投放。公司正在運用數字化重塑公司的業務模式，並全面引領線下媒體的數字化變革。未來，公司將不斷加強推進自我迭代，為客户提供更優化的媒體價值與服務。
4 歌爾股份：1季度毛利下滑，VR/AR產品銷售情況很好
2020年，歌爾股份全年營業收入577.43億元，同比增長64.29%，實現淨利潤28.48億元，同比增長122.41%。
2021年一季度，歌爾股份歸母淨利潤大幅增長至9.66億元，同比增長228.41％，但是非經常性損益在歸母淨利潤佔比較大。
歌爾股份調研記錄中值得注意的要點：
1、毛利率下滑問題；
在4月22日的調研會議上，有機構質疑公司1季度毛利下滑。公司表示，毛利率有所下滑是因為產品銷售結構發生變化，整機佔比提升導致綜合毛利率下降。但從零件和整機產品本身來説，毛利率水平都是在不斷提升的。
2、VR/AR產品的銷售預期。
公司表示，目前幾款VR產品銷售情況很好，一直處於缺貨狀態。預期明年單個主流客户會有50%的增長。整個行業會有超過50%的成長速度。VR的發展主要靠生態，內容和硬件的協同。在過去硬件有很多瓶頸，比如渲染速度，處理器跟不上造成的眩暈；分辨率以及人體工程的設計造成了不舒適的體驗，都是障礙。內容成長、生態的建立是真正影響產業硬件能否高速成長的關鍵因素。
此外：
值得注意的是，歌爾股份與此前遭蘋果中止訂單的歐菲光一樣，同屬蘋果供應商。市場擔憂歌爾股份是否也面臨客户過於集中的問題。不過，在本次業績會上，沒有機構提出該問題。
2020年年報顯示，公司第一大客户銷售佔比為48.08％，前五大客户銷售佔比將近八成。“第一大客户”顯然是蘋果，若公司大客户未來出現終止採購的情形，將對公司營收造成較大影響，公司存在客户集中度過高的風險。
針對蘋果砍單AirPods的傳聞，歌爾股份4月29日在互動平台表示，傳聞涉及其他公司和項目的信息，公司不便於評論。公司各項業務均在順利開展中。
4月16日晚，歐菲光發佈公告修正2020年全年業績：修正後的全年營業總收入 483億元，較上年同期下降 6.97%；利潤總額-16.7億元，較上年同期下降 355.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-18.5億元，較上年同期下降 462.88%。
5 海康威視：1季度基金加倉最多的個股
隨着公募基金2021年1季度報告披露完畢，根據wind數據，海康威視已經晉身為公募基金第三大重倉股，基金持股比例佔總股本2.83％，佔比提升約1.3％，廣發證券數據顯示，海康威視是1季度基金加倉最多的個股。
海康威視是全球安防龍頭。根據年報，2020年總營收635.03億元，同比增長10.14%，歸屬於上市公司股東的淨利潤133.86億元，同比增長7.82%。公司一季報數據則更為靚麗，營收139.9億元，同比增長48.36%，淨利潤21.69億元，同比增長44.99%，環比增長5.03%。
值得關注的是，過去三年公司的研發費用佔比逐年提高，2017至2019年分別為7.62%、8.99%、9.51%，2020年則加大到10.04%。
海康威視調研記錄中值得注意的要點：
1、打造AI開放平台，致力於推動廠商更多的融合；
海康威視表示，公司做的AI開放平台，是一個開放的算法訓練平台，對於各種各樣的用户場景下特定的應用提供一個算法訓練工具，海康在不斷打磨這個工具，積累樣本、積累算法。
但是還談不上標準的制定，海康沒有能力來制定行業的標準，涉及到標準的事情太複雜了，中國有很多行政管理部門來牽頭制定標準，而不全是企業聯盟來制定標準。
2、分拆螢石獨立上市，對其未來成長持樂觀態度；
2021年1月，公司即宣佈擬分拆子公司螢石網絡至科創板上市。截至公告日，海康威視持有螢石網絡60%的股權，為螢石網絡控股股東。天眼查資料顯示，2015年成立的螢石網絡，主營業務是為智能家居等相關行業提供用於管理物聯網設備的開放式雲平服務，以及智能家居攝像機、智能入户、智能控制和智能服務機器人等智能家居產品的設計、研發、生產和銷售。
海康威視表示，分拆控股子公司螢石網絡獨立上市，可為公司智能家居及雲平台服務業務的研發投入與生產經營籌集必要的資金，促進螢石網絡技術水平的提升和業務規模的擴大，為公司的做強做優注入新的發展活力，持續為公司廣大股東帶來穩定的投資回報。
對於螢石增速放緩的質疑，公司在調研會上表示，對螢石未來幾年的成長持樂觀態度。螢石2020年的收入增速不能作為一個正常經營下的常規增速，因為螢石面對To C的市場去年受疫情的影響比較大，所以要看2021年螢石是不是能做得更好。但螢石未來五六年的成長，還是比較明確的。
3、未受到“缺芯”影響。
有投資者問到“一些邊緣域的服務器裏的最核心的主控芯片，現在方案切換的進度是怎樣的？”
海康威視表示，過去幾年、現在以及未來幾年供應鏈都會面臨很大的挑戰。過去幾年的挑戰是來自於制裁帶來的不確定性。現在供應鏈面臨的壓力是半導體的產能不足帶來的問題。主芯片的問題海康處理的比較好，目前對海康沒有太大的影響，但是長期來看半導體的整體緊缺對公司還是帶來很多挑戰。
有趣的是，4月17日那場調研會還有一個“弦外之音”：海康威視前員工 @黑龍_杭州和華為前員工 @傅曉陽通信投資蜕變4月17日晚在雪球平台進行了一場主題為“海康威視投資價值分享”的直播。在直播中，@黑龍_杭州認為，海康威視是A股最好的科技公司，其未來是可以對標華為的。“海康是年輕14歲的華為，未來是星辰大海。”