《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週四大盤繼續呈現震盪整固格局，滬指保持窄幅波動，創業板指繼續回升至平盤線上下震盪。最終，上證指數、深成指、創業板指分別微漲0.12%、0.65%、0.09%報收。盤面上，上漲個股略少於下跌個股，漲停股（剔除ST和未開板次新股）49家，跌停股倒增加到23只，顯示市場情緒偏弱，賺錢效應一般。
總體來看，昨天的市場還是比預期中的強。雖然上午一度出現調整跡象，但在盤中消息面上的利好支撐下，還是穩住了陣腳。
昨天盤中與市場有關的消息較多，基本上都還算正面。一是，央行昨天開展500億元7天期和700億元14天期逆回購操作，由於同時有800億元7天期逆回購到期，因此實現淨投放400億元。其中，7天逆回購中標利率與此前持平，而14天逆回購“降息”了20個基點。前天的國務院常務會議中提出，“進一步通過引導貸款利率和債券利率下行”、“綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕”，提升了短期降準降息的預期，看來央行馬上就有了反應。MLF、7天期/14天期逆回購是聯動的，但是今年以來MLF和7天期逆回購都已經下調30個基點，但14天期逆回購由於此前逾4個月未做，只下調了10個基點，所以昨天也可以説是“補降”。所以，這個“降息”應不算新一輪貨幣政策擴張的信號，暫時還不能高興過早。
二是，一年一度的陸家嘴論壇昨天在上海開幕。國家金融領域的領導都通過書面或者視頻形式發表了重要講話。而從這些講話中，我們可以品出一些國家在宏觀調控方面，尤其是貨幣政策刺激方面的信號。先看看央行行長的表態，“下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元”。根據易行長的發言，我們可以反推2020年全年人民幣貸款、社融同比增速分別約為13.2%、11.9%。兩會工作報告要求“引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年”，而19年信貸增速是12.3%，社融增速10.7%。顯然，增速並沒有顯著高於去年。這個表態在一定程度上，緩解了市場此前關於貨幣政策由寬鬆轉向收緊的擔憂，但也別指望像歐美那樣的“大水漫灌”了。再看看再看銀保監會主席的表態，“中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率”，“世界上沒有免費的午餐，怎麼能夠讓這麼多中央銀行開動印鈔機，去無限量地印發貨幣呢？金融業內人士不能不懂得，開出空頭支票也必須付出代價”。從這些表態中，鋭叔的理解就是，下半年的貨幣政策仍然會保持相對於去年寬鬆的狀態，但很難進一步擴張，股市也自然很難實現歐美那種“水牛”。
三是，當地時間6月16日至17日，中美在夏威夷舉行對話。據人民日報昨天的報道，“雙方就中美關係和共同關心的國際與地區問題深入交換了意見。雙方充分闡明瞭各自的立場，認為這是一次建設性的對話。雙方同意採取行動，認真落實兩國元首達成的共識。雙方同意將繼續保持接觸和溝通”。這次會面向世界釋放了比較好的預期，對於當下低迷的世界經濟是利好消息，同樣也適用於股市。
總體來看，臨近週末，資金會相對謹慎，下週又有端午節，只有三個交易日。所以預計短線難有大的上漲。同時，再次提示，今晚美股將迎來年內第二個“四巫日”（美國市場每年3、6、9、12月的第三個星期五是衍生性金融產品的結算日期）。隨着各大指數的期權和期貨合約到期，是否會引發美股出現較大波動，存在一定不確定性。此外，今天盤後，富時羅素對A股的新一輪擴容將生效，生效後，北上資金的流入會不會像以往一樣，短期出現明顯減少的情況，也需要觀察。鋭叔繼續建議，短線保持一定的謹慎，等待上述靴子落地。
板塊和熱點方面，昨天市場出現高低切換的現象。高位股殺跌兇猛，20多股跌停，主要集中在近期大漲的醫藥醫療上，低位的鋼鐵、煤炭領漲，5G、消費電子也有不錯的表現。
醫藥醫療板塊的殺跌，雖然感覺來的有點快，但並不意外。昨天早評中鋭叔才提醒過大家，其整體估值已經較高，而且作為北上資金的重倉品種，隨着富時羅素6月19日盤後對A股的新一輪擴容生效，存在短期資金“斷供”的可能，目前這個時點再去介入風險略大。結果當天就開跌了。短線來看，醫藥醫療板塊應該還會保持調整態勢，暫時不要去碰，但是中長期無需過度悲觀。如果後期觀察，北上資金仍能保持持續淨流入，再考慮逢低配置。
鋼鐵股的邏輯昨天説過，主要是因為鋼廠在土地、能耗指標、資金方面優勢明顯，炒作的是所謂鋼企轉型IDC（數據中心）。但鋭叔看來，這個邏輯有點説不通，除了極個別的完全轉型的公司，絕大部分還是看鋼鐵本身的基本面。而從鋼鐵這類早週期品種來看，隨着經濟逐步回升，基本面也有一定估值修復的預期，但只能説是去左側佈局，並不適合右側追漲。而對於昨天盤面的媒炭“轉型光伏”，鋭叔的判斷和鋼鐵一樣，未來還是儘量去考慮中期左側佈局，短線持續性存疑。
昨天，以蘋果產業鏈為首的消費電子全天保持強勢上行的態勢。鋭叔在前天的早評中就曾提示過大家，“618開場僅5小時，iPhone在天貓的成交額就超過5億元，創下有史以來最快紀錄，這個數字遠遠超過了iPhone在中國市場1天的成交額(3億左右)。蘋果2020 第二財季財報顯示，在iPhone全球營收全面下滑情況下，中國市場對iPhone的貢獻率卻再次出現逆勢上漲。昨天美國5月份零售數據大增並創歷史最大單月增幅，也預示蘋果在海外市場的銷售也有望恢復”。因此，這個方向並不是單純的題材炒作，而是行業景氣度的拐點信號，中期角度上，仍可持續關注。
上半年即將結束，也意味着即將進入中報季，一些中報業績預期較好且位置相對不高的的行業，有望得到資金更多的關注，其中比如遊戲、水泥、工程機械等方向，也值得大家多留意一下。
操作策略：
由於下降趨勢線的壓制、今日美股大量衍生品合約到期可能帶來的波動預期、臨近週末以及端午節市場情緒趨於謹慎等因素，後市存在震盪調整的可能性。中線來看，貨幣政策最寬鬆的階段已經過去，兩會後政策處於相對“空窗期”，當前市場有利因素不如前期，未來呈現區間震盪格局的可能性更大。操作上，建議控倉觀望為主，重倉者注意適當降低倉位。中線可逢低關注新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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