A股全面推行註冊制的號角吹響，普通投資者如何應對國內資本市場這一關鍵的改革舉措，備受關注。
“現在‘打新’還算是靠運氣撿錢，等着註冊制真的全面推行一段時間，那就真需要憑本事掙錢了。”30日，有着十餘年炒股經驗的濟南投資者張開羅對經濟導報記者説道。
有投資者還擔心A股資金面的支撐力，因為隨着註冊制試點推進，今年IPO募資規模不斷擴大，加上近期中金公司、螞蟻集團等大體量公司紛紛亮相，“吸金”力確實不容小覷。
對此，部分受訪業內分析人士表示，A股新增IPO數量確實會因為註冊制的全面推行而不斷加大，對於整個市場趨勢來説，可能藴含着一次重要的風格切換，普通投資者在選擇機會方面應更側重高質量的上市公司，否則或將承擔更大的投資風險。
新股表現兩極分化
數日前，有着高瓴資本加持的先聲藥業（02096.HK）登陸港股市場，卻在首日即跌破發行價，日內跌幅一度達到26%。張開羅認為，隨着A股註冊制的鋪開，一段過渡時期後，投資者在A股打新也許會像港股一樣，要從眾多標的公司中精心篩選，才能規避“開盤即被套”的風險。
“A股的打新基本沒有技術含量，多開幾個賬户、底倉配足、每個賬户頂格申購，提高‘中獎’幾率就是了。”張開羅説道，這是因為新上市的A股公司數量偏少，屬於稀缺品種，基本都能實現首日上漲，“只有在整體市場非常悲觀的情況下，才會出現上市破發的個例。”
張開羅説道，股友中要是有中新股的，討論的多是能有多少個漲停板、首日漲幅多大。“特別是實施註冊制的科創板、創業板，上市前5個交易日不設漲跌幅，短期拋售點就是上市首日，所以對當日的漲幅、公司估值預期等都是股友關注的重點。”
但是，這種情況近來有所變化，因為一些“質地”並不受資金關注的傳統行業的新股，表現遠低於市場預期；而創業板、科創板的新股，首日漲幅卻非常可觀，兩個板塊兩極分化頗為明顯。
比如，剛剛上市的北園集團（601568），主營PVC、燒鹼等化工產品，公司上市首日只上漲了38.74%，並沒有像之前在滬市IPO的個股那樣可以在首日封住44%的漲停。
隨後該公司股價又是一路走低，至29日收盤創下了11.12元/股的新低，逼近10.17元/股的發行價。而29日上市的三隻創業板新股，首日漲幅均超過300%，中胤時尚漲幅更是達到360%。
在張開羅看來，如果註冊制進一步推開，新股在A股上市首日即不設漲跌幅限制，上述傳統行業公司與新興行業公司的市場表現差距會更大。“面對新股數量的增加，市場自然會有規律去篩選，大浪淘沙、沉者為金，普通投資者也要適應這種變化，提升選股技能。”
跟風投資者難賺錢
現在看來，A股註冊制的腳步聲越來越近，投資者需要有一定的緊迫感。證監會方面日前表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行註冊制的條件逐步具備。下一步，證監會將紮實穩妥辦好註冊制改革這件大事。
當然，除了選新股需要技術外，對參與二級市場投資的人士，顯然也有亟待提升的地方。
“有些機構説註冊制利好白馬股，但其實不是所有白馬股都是安全的。”29日，在濟南市緯二路的銀泰證券營業廳，經濟導報記者遇到了前來辦理業務的投資者馬明。他認為現在市場資金有限、註冊制帶動下的新股IPO仍在推進，特別是中金公司、螞蟻集團兩家大體量公司進場，市場流動性漸漸緊張，高估值個股出現回落，使得進場資金也變得更為謹慎。
“近期貴州茅台（600519）、片仔癀（600436）、九陽股份（002242）都出現過單日暴跌的情況，這都説明市場資金面出現了變化，新股IPO的吸金效應還是要引起注意。”馬明表示，自己就是過於看好一隻白馬股，在股價上漲時依然加倉，如今公司股價突然回落，導致其被套住了不少資金。
經濟導報記者注意到，30日又有多隻白馬股出現下跌，伊利股份（600887）更是跌停，究其原因，公司三季報雖然業績增長，但是低於市場預期應是導火索。
“目前對於個股的投資判斷，需要綜合考量多個指標，估值是否合理、是否有成長性、是否存在商譽隱患等等。跟風投資很難賺到錢。如果是新進場的投資者，那我建議還是去買基金，交給專業人士管理。”馬明説道。
張開羅也認為，未來市場會是一個結構性行情，指數曲線震動向上，個股輪轉活躍，但機會稍縱即逝，對於普通投資者而言，很難把握。
上海證券研報指出，註冊制的全面推行，對於資本市場來説有一次吐故納新，重新提升上市公司質量的要求和過程。對於整個市場的慢牛趨勢來説，可能藴含着一次風格的切換。
部分受訪券商業內人士表示，新增IPO數量因為註冊制的全面推行會不斷加大，而上市公司數量相對穩定，則原有上市公司退市的力度會不斷加大。這個過程在傳統企業較多的滬深A股內會表現得更加突出。
“所以註冊制的推進，對A股的上市公司來説，是個提升資產質量的過程；對於投資者來説，也是個篩選過程。”張開羅説道。
（經濟導報記者 時超）
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