資料圖。 圖片來源：Unsplash
文 | 新京智庫首席研究員 柯鋭
7月9日晚，央行公告稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。
7月7日，國務院常務會議提出，適時運用降準等貨幣政策工具，加強金融對實體經濟，特別是中小微企業的支持。僅僅過了兩天，央行全面降準。
降準釋放長期資金約1萬億元
央行上一輪降準，還是在去年上半年。彼時，央行連續3次降準，以應對疫情，支持實體經濟發展。
此次，央行表示，今年以來，部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發力，加大對小微企業的支持力度。
對小微企業的支持，被再次提及。
央行還表示，下一步，將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，保持流動性合理充裕，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
由此可以看出，穩健貨幣政策的取向沒有改變。此外，資金支持的方向也很明確。
此次降準的目的之一，是為更好支持實體經濟。
據悉，此次央行降準為全面降準，可釋放長期資金約1萬億元。
值得注意的是，此次降準與以往降準有不同之處在於，本次降準是在CPI（居民消費價格指數）回落、PPI（工業生產者出廠價格指數）震盪，以及大宗商品（原材料）漲價的背景下發生的。
最新數據顯示，6月份CPI、PPI同比漲幅雙雙回落，物價總體穩定。上半年CPI同比上漲0.5%，遠低於今年3%的通脹控制目標。特別是，近期豬肉價格下降36.5%，引起廣泛關注。
在大宗商品、原材料價格大幅上漲的情況下，PPI卻下行，這表明，實體經濟尤其是中小微企業的經營並不樂觀，對其予以支持十分關鍵。同時，PMI（中國製造業採購經理指數）自去年11月最高時的52.1%持續下滑至6月的50.9%，反映出經濟有走弱跡象。
因此，此次降準，釋放流動性，可謂針對性非常強，時機也頗為適宜。釋放1萬億資金，只要對其流向引導、把控精準，將有利於幫助中小微企業發展，促進投資，提振實體經濟發展。
對樓市和股市有何影響？
一般而言，降準有利於緩解房地產企業資金壓力，對於按揭購房者來説是好消息。
此次降準消息傳來，一些房產中介傳出消息表示，房價還能漲。然而，這真的是有人説的房產市場的一劑“興奮劑”嗎？答案恐怕未必。
今年以來，多個熱點城市均出現了二手房貸款額度不足的情況。
據媒體報道，近日，全國多地房貸緊張，包括武漢、鄭州、廣州在內的多個城市傳出“二手房停貸”消息。雖然一些城市的二手房貸並沒有一刀切地明確宣佈停止，大部分銀行用的是“排隊”的説法，但房貸緊張已經出現。
例如，一家國有銀行武漢分行工作人員透露，現在房貸額度確實比較緊張，有相關的臨時管控，新房貸款還好，二手房貸管控較嚴，銀行無法給購房者一個準確的放款時間。
數據顯示，6月份，全國72個重點城市中，有46個城市的房貸放款週期延長，佔比超過六成。
一般來説，降準對銀行流動性有利，有助於後續銀行貸款政策的寬鬆。
不過，根據央行的消息，此次降準主要是為了更好的支持實體經濟，“有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。”
因此，以為降準後樓市將“火爆”的想法，並不現實。
在堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，和“穩地價、穩房價、穩預期”目標的背景下，大量資金流入房地產市場的概率極小。
多個城市出現二手房貸款緊張的現象。攝影 新京報記者 王嘉寧
實際上，今年以來，為防止經營性信貸資金違規流入房地產領域，監管部門多次重申，嚴控經營貸流入樓市。多家銀行因涉消費貸、經營貸流入房地產市場等違規行為受到處罰。
上月，銀保監會副主席梁濤表示，房地產融資呈現“五個持續下降”的特點，資金過度流入房地產市場問題得到初步扭轉，其中，截至4月末，房地產貸款同比增長10.5%，創8年新低。
由此可見，經營貸等資金仍然被嚴格限制流入樓市，貸款非正常進入樓市依然很難。
此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。
對於股市來説，一般説來，降準是利好消息，降低準備金率，市場有更多的資金增量。
當然，此次降準主要是為支持實體經濟，如果加以精準的貨幣流向控制，資金將會主要流向實體經濟領域。
不過，近日股市指數的積極表現，也説明此次降準的力度強勁，給資本市場帶來了樂觀的預期。
這些板塊將受益
今年以來，油氣、煤炭等大宗商品漲價明顯。上游原材料生產企業獲利頗豐，下游企業也開啓漲價模式，而夾在成本與終端之間的中小企業和小微企業，則面臨着巨大的成本壓力。
原材料漲價現象突出，導致小微企業的成本壓力增大，整個產業鏈需要的資金量大幅增加，生產領域的資金短缺。此時降準，對於這些企業來説，可謂久旱逢甘霖。
值得關注的是，近期國家相關部門已頻繁發聲，關注大宗商品價格上漲，並就保供穩價進行調研等，緩解企業尤其是中小企業成本壓力。
央行明確提出，今年以來，部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，要精準發力，加大對小微企業的支持力度。這意味着，本次降準要應對大宗商品的漲價，並減少經濟下行的壓力。
央行強調要加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，意味着在降準資金的把控和運用方面，會重點支持中小微企業、鄉村振興、綠色金融、科技創新等方面，特別是對沖大宗商品漲價給中小企業帶來的不利影響。
因此對這些行業和板塊來説，降準無疑是好消息。
編輯：張笑緣 校對：王心
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