好發與好做難以兼顧 基金髮行如何打破魔咒？

　　來源：上海證券報  

　　春節長假後，由熱轉冷的不僅僅是A股，還有新基金髮行市場。Wind統計數據顯示，截至3月22日，3月以來僅成立48只新基金，合計724.55億份，與1月的157只、5625.35億份和2月的100只、2967.16億份形成了鮮明對比。不僅如此，多隻由明星基金經理管理的權益新產品公告延期募集，從另一個角度印證了市場的降温。 

　　僅僅相隔一個月，從“好發不好做”到“好做不好發”，鐘擺從這一頭快速轉向了另一頭。對此，業內人士在積極反思。“過往兩年，在行業繁榮發展的大背景下，權益類產品規模快速擴張，同質化產品扎堆發行及過度營銷的現象並不鮮見。從長遠來看，要能夠在市場躁動時抵禦誘惑，在市場低迷時前瞻佈局，做正確的事情，才能獲得投資者的信任。”某基金公司總經理表示。 

　　繁榮之下 冷暖不均 

　　春節長假後，伴隨着市場調整，基金髮行也遭遇“倒春寒”。Wind統計數據顯示，截至3月22日，3月以來僅成立48只新基金，合計724.55億份，與1月的157只、5625.35億份和2月的100只、2967.16億份形成了鮮明對比。從結構上看，股票型和混合型產品的佔比從90%以上驟降至65%左右，債券型基金佔比則猛增至34.3%，相比1月的7.04%和2月的4.77%有顯著增長。此外，數據顯示，1月和2月合計僅9只基金公告延長募集期，而3月至今已有24只新基金公告延長募集期，其中不乏由明星基金經理管理的產品。 

　　“如果放到春節前，首發募集100億元打底，再往上也不難，現在能募10億元已經不錯了。”某大型基金公司市場部人士告訴記者，“時勢如此，我們現在做的主要工作就是幫助基金經理端正心態，面對現實。” 

　　“原定3月內主推的幾隻權益重點產品現在都推遲發行了。渠道也建議我們延期，等市場反彈了再推出。”滬上某基金公司市場部人士告訴記者，相比基金運作，基金髮行更需要擇時。“投入相同的營銷資源，如果市場的熱度、產品題材的熱度和基金經理的熱度都具備，銷售的效果會更好。其中，市場熱度最重要，春節前爆款頻出就是一個很好的例子。” 

　　“雖然這兩年公募基金髮展得不錯，但依然沒有擺脱‘靠天吃飯’的特質。”某業內人士向記者感嘆道。 

　　“過去兩年，伴隨着權益基金規模的快速擴張，扎堆發行及過度營銷的現象愈演愈烈。為了獲得關注，年輕基金經理的投資風格越來越趨向極致，有意無意地助推了投資者追漲殺跌的習慣。”該業內人士表示，“一隻網紅產品的成功，往往引發一批產品的複製。但從實際回報和持有體驗來説，投資者並未獲得更多。” 

　　抵禦誘惑 前瞻佈局 

　　如何打破基金髮行市場“好發不好做、好做不好發”的魔咒？越來越多的業內人士正在反思。 

　　從基金髮行市場的動態來看，已經有一些積極的變化。東方財富Choice數據顯示，3月19日至4月19日待發的45只新基金中，帶持有期的產品佔比超過三成。某市場人士表示，對投資者來説，這類產品有助於淡化擇時和短期市場波動帶來的影響，儘量避免作出追漲殺跌的錯誤決策，提升盈利體驗；對基金經理來説，也能更從容地進行投資佈局，追求長期回報。 

　　此外，部分基金公司也在嘗試放慢發行節奏，打造精品基金。以興證全球基金為例，在發行節奏上長期保持低速發行和差異化佈局，2019年和2020年新發基金合計僅14只，而管理規模和業績持續處於領先地位。中國證券投資基金業協會公佈的最新數據顯示，截至2020年四季度，興證全球基金非貨幣公募基金月均規模達1880.59億元，排名全行業第17。公司旗下權益產品近3年收益率為102.33%，在業內排名第9。另以新鋭基金公司泓德基金為例，截至2020年四季度，公司權益產品規模達932.12億元，權益產品合計21只，近1年平均回報率達70.94%，近3年平均回報率達113.06%，在業內分別排名第11和第3。 

　　“從長遠來看，在資產管理行業從高速發展向高質量發展的大趨勢下，基金公司要依據自身的稟賦，形成差異化競爭優勢，這樣才能在市場中擁有一席之地。”某基金公司總經理表示，“要做到在市場躁動時抵禦誘惑，在市場低迷時前瞻佈局，這樣才能長期獲得投資者的信任。”