本文轉自：中國基金報
開年以來，A股市場持續震盪調整，前期熱門賽道紛紛“熄火”，養殖板塊卻走出了獨立行情。雖然從業績數據來看，一些養殖公司浮虧較多，但從個股表現來看，多隻養殖股今年以來漲幅已超過20%。與此同時，相關基金也受到了各路資金的追捧，養殖ETF（159865）份額年初以來大增超10億份，規模一舉突破20億元。
在錯綜複雜的內外形勢下，A股市場近期表現疲弱，豬週期成為當前機構投資者一致看好的投資方向。分析人士認為，豬價低迷疊加成本上升，養豬業持續大幅虧損，產能去化動力充足。生豬產能或將在今年二三季度見底，屆時豬價將進入週期性上漲通道。
養殖ETF（159865）逆市“吸金”
去年12月份以來，市場震盪調整加劇。Wind數據顯示，截至3月4日，滬深300和創業板指近三個月分別下跌8.26%和20.99%，中證畜牧養殖指數逆市上漲6%。
數據來源：wind，截至2022/3/4
跟蹤中證畜牧養殖指數的養殖ETF（159865）也表現亮眼，近3個月漲幅超6%、近6個月漲幅超20%。二級市場交投活躍，資金流入踴躍。截至3月4日，養殖ETF（159865）最新份額為24.93億份，相較於去年年末的13.31億份增長了近90%，規模一舉突破20億元。
Wind數據顯示，截至3月4日，養殖ETF（159865）連續5個交易日資金淨流入，合計淨流入額近3億元。近兩個月淨流入超9億元，淨流率74%。
對於近期養殖板塊的反彈，分析人士表示，股價與豬價呈現一定正相關，但股價往往領先於豬價有所表現。隨着後續豬價的反彈，預計會進一步支撐養殖指數的走勢。
豬週期拐點將至？
總體來看，養殖板塊的核心邏輯在於豬週期的反轉。市場普遍認為生豬產能有望在今年二三季度見底，屆時豬價將進入週期性上漲通道。
“谷貴傷民，穀賤傷農”，在眾多行業中，豬肉產業價格週期性變化最為明顯。高肉價刺激養殖户積極性造成供給增加，導致肉價下跌，從而打擊養殖户的積極性造成產能去化，生豬供應減少又造成肉價上漲。
Wind統計顯示，截至3月1日，陸續有超過25家A股上市公司中佈局生豬養殖、生產加工的企業公佈業績預告。從結果來看，正邦科技預計2021年虧損182億元，温氏股份預計虧損133.37億元，此外，新希望、天邦股份、傲農生物等預計虧損也在10億元以上（個股信息僅供參考，不構成投資建議或承諾）。
受“俄烏事態升級”影響，全球糧食安全不確定因素加大，加速農產品期貨價格上漲，國內玉米及豆粕價均出現跳漲。豬價低迷疊加玉米和豆粕等飼料原料成本增加，後續將導致養殖行業頭均虧損加大，產能去化動力充足。
中信證券認為，目前各上市公司業績最差時點已過，養殖股面臨情緒和業績修復。從大的週期來看，目前豬週期也基本結束了豬價快速下行的階段，正進入築底階段，後續或將迎來價格上行的階段。
養殖行業還有多少空間？
事實上，聰明的資金已經開始提前佈局豬週期。養殖板塊自去年9月階段性見底以來，走出震盪上行趨勢。
有分析人士認為，生豬養殖是一個典型的供給驅動的市場，需求端的確定性很強，當全行業陷入虧損的時候，整個行業的底部會變得越來越明確，市場確信反轉只是時間問題，投資者也願意提前入場埋伏。
那麼經歷了前期反彈的養殖板塊，後續還有多少空間？
對此，國泰君安認為，當前養殖板塊仍處於價值迴歸階段，而不是週期泡沫階段，是處於投資確定性最強的階段，依然較低的頭均市值和持倉水平意味着顯著的向上空間。
長江證券農林牧漁行業首席分析師陳佳認為，如果把能繁母豬存欄當成歷史豬週期的豬價漲幅來看，逆向思考，去年7月至今年1月能繁母豬存欄量累計下降6%，而歷史能繁母豬存欄去化的拐點在20%之間，這説明目前連中位線還沒有到。所以無論是從時間還是空間，現在都屬於積極佈局豬週期的階段。
養殖ETF（159865）及其聯接基金的基金經理梁杏認為，隨着能繁母豬存欄量環比數據的持續下降以及行業深度虧損，進一步給市場確立了養殖行業出清的信心。在豬週期反轉的基本面到來之前，可能市場還會不斷拉鋸，並不會一口氣就會把行情走完。目前生豬價格探底，持續去產能節奏加快，是配置生豬養殖板塊的較優時點，投資者可以採用逢低分批的方式買入養殖ETF（159865）及其聯接基金，佈局養殖板塊的龍頭公司。
注：我國股市運作時間較短，基金及指數過往表現不代表未來。相關觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關產品，請關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評。並根據自己的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。（CIS）