每年2月科技板塊日曆效應明顯 明年哪些個股值得配置？

每年2月科技成長風格實現“日曆效應”的概率極高

近15年以來，2月科技成長跑贏市場的概率極高，部分細分板塊跑贏概率可以達到100%。通過回溯2005年以來2月的市場表現來看，科技成長板塊在2月實現上漲的概率達到75%，跑贏滬深300的概率達到81.25%，具有顯著的日曆效應。而從行業層面來看，2009年以來，科技板塊中面板及組件、新能源汽車、遊戲2月跑贏滬深300的概率達到100%。

天風證券（601162）認為科技成長板塊2月日曆效應的與當期流動性環境相對較為寬鬆、市場風險偏好較高密不可分。而年底定調比較謹慎+年初實際的流動性投放，會形成“流動性比想象中要好”的感覺，這一層“預期差”也成為2月科技板塊躁動、超額收益顯著的重要原因。一方面，每年年底的政策定調往往偏謹慎。

另一方面，在實際操作中，與財政政策的配合、季度初繳税季的客觀壓力以及春節時間窗口引發的流動性從緊，使得央行往往會在年初投放流動性，會形成“流動性比想象中要好”的預期差，從而大幅提升市場的風險偏好，高彈性的科技成長板塊受到追捧。

2月的日曆效應在什麼情況下會失效？21年2月是否還會有日曆效應？

歷史上三次2月日曆效應的失效主要和科技板塊業績的大幅走弱以及黑天鵝事件衝擊下市場風險偏好降低密切相關。一方面，在2G時代後期，隨着全球半導體銷售同比增速的高位回落，成長板塊淨利潤增速呈現出比較大的波動。另一方面，熔斷事件衝擊大幅衝擊了市場的風險偏好，導致2016年2月的日曆效應失效。

而從2021年來看，在產業週期與流動性環境的支撐下，成長板塊實現日曆效應的概率較高。一方面，雖然在經濟復甦的背景下，科技板塊業績趨勢相對滬深300指數並不佔優，但在5G產業週期的支撐下，科技板塊盈利增速並沒有像2005年年末和2008年年末一樣大幅走弱，反而保持在一個相對較高的增速水平。

哪些科創闆闆塊和個股值得佈局？

結合未來板塊景氣度、日曆效應發生概率、年初至今板塊表現來看，天風證券建議關注兩條主線：

一是Q3業績在逐步兑現，盈利有望在2021年維持30%以上增長，或者顯著加速的行業是：生產線設備(工控、機器人、自動化、功率半導體)、軍工上游、新能源車(包括車聯網)、消費電子。

二是今年超跌且可能有一定邊際改善的成分細分板塊，比如前期調整幅度較大的信創、金融IT、醫療信息化、5G等方向。

涉及相關科創板個股如下：