一家抓住“雙碳”風口的北京公司向資本市場發起了衝擊。
近日，北京清大科越股份有限公司(下稱“清大科越”)科創板IPO正式被受理，公司預計募資規模為7.49億元。
清大科越從事的是電力行業軟件開發和銷售等業務。2020年起，受益於國家雙碳目標的提出，清大科越在電力市場交易、電網智能調度、智能發售電和能源互聯網等應用領域大展拳腳。2021年，公司營收達到1.98億元，綜合毛利率也達到73.54%。
從招股書可以看出，這家年收入過億的公司，實控人是“一家三口”。三位實控人中，郭少青與薛紀華為夫妻關係，郭少青與郭夢婕為父女關係，在上市前，三人直接和間接合計持有清大科越81.76%的表決權。
圖/公司招股書
清大科越的營收中，有八成左右是來自國家電網和南方電網“兩網”大客户。而包括郭少青在內，公司現有核心技術人員只有8名。清大科越自己也在招股書中反覆表示，相比行業內其他公司，公司業務規模偏小，融資渠道單一，未來其他具有雄厚資本實力和較高研發水平的公司可能會搶走訂單。
年營收近2億元，研發支出主要用於發薪
清大科越在2004年成立。成立之初，公司以電網發電調度和發電廠併網調度業務為主，客户目標羣體主要為電網公司調控中心和發電廠。
2020年9月，我國提出“2030年碳達峯”與“2060年碳中和”承諾目標;2021年10 月，國務院發佈了《2030年前碳達峯行動方案》。“雙碳”目標的提出和新能源的快速發展，給電力市場帶來了巨大的增長空間。
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清大科越由此開闢了能源互聯網業務，包括綜合能源服務、虛擬電廠以及智慧能源、電碳平台等產品或服務，公司也由此進入了發展的快車道。
自2019年至2021年，清大科越電力市場交易領域的收入從4098.01萬元增至9403.71萬元，電力調度領域的收入從3954.20萬元增至5677.19萬元，能源互聯網業務收入規模從504.91萬元增至2559.59萬元。
公司的整體收入，也從2019年的1.2億元增加至2021年的1.98億元，年複合增長率為 25.95%;同期淨利潤從2787.7萬元增長至8035.69萬元。截至2021年底，公司綜合毛利率為73.54%，高於50.28%的行業可比公司平均值。對此，清大科越的解釋是，與其他家公司應用領域不同，公司是電力市場交易領域為數不多的參與者。
圖/公司招股書
業績雖一片向好，清大科越卻遠沒到“高枕無憂”的狀態。
包括郭少青在內，公司現有核心技術人員8名，總計研發人員為74人，佔員工總數的23.72%，通過自主研發擁有核心技術8項，來自於核心技術研發的相關產品及服務取得的收入佔營業收入的平均比例超過80%。2019年~2021年的三年時間內，公司累計研發投入為8158.47萬元，佔累計營業收入的比例為16.48%。
清大科越坦言，在其他上市公司如國電南瑞、朗新科技面前，公司的資本實力、業務規模等相對較小。“如果同行業其他公司以及新進入者依靠雄厚的資本實力和較高的研發水平不斷加大對電力信息化產業的重視程度和投入，並獲取該領域的業務訂單，可能對公司未來是否能夠繼續保持高成長、較高毛利造成不利影響。”
與市場常規印象中的同類企業不同，清大科越的研發支出主要不是體現在技術、設施、專利投入等方面，其研發支出中，有九成以上是用來給研發人員發工資和報銷交通差旅費。這也令不少投資者懷疑，公司在研發方面的分配會達不到預期。
相比之下，清大科越的同行公司研發人員佔比普遍在30%~60%之間，研發團隊規模和費用也都比清大科越要高出不少。如朗新科技已擁有3465名研發人員，研發人員佔比達57%;公司擁有專利600餘項。儘管朗新科技的研發費用佔比只有11.69%，但由於其2021年營收超過46億元，這項費用算下來超過5億元，清大科越的研發支出相比起來差距巨大。
圖/公司招股書
父女二人，三年分走公司一半利潤
清大科越“當家人”郭少青身兼數職。他是公司的控股股東、實控人，擔任董事長、總經理;他的妻子薛紀華是公司第二位實控人兼董事，其1994年出生的女兒郭夢婕是公司第三位實控人，同時擔任了公司副總裁、董事會秘書。
據公開資料，郭夢婕於2017年畢業於哈工大電氣工程專業，獲得學士學位;2020年3月畢業於上海交通大學電氣工程專業，獲得碩士學位。她一畢業就上崗擔任了清大科越董事會秘書，年底又成為了公司副總裁，年紀輕輕就“走上了人生巔峯”。
清大科越也表示，公司自身存在一定的內控風險。其招股書中顯示，由於三位實控人可支配表決權的股份比例較高，可能通過公司董事會或行使股東表決權等方式對公司的人事、財務、生產經營決策等進行不當控制，從而損害中小股東的利益。
但相關的“問題”還不止於此。
2019年至2021年，清大科越向股東分別支付了3774.62萬元、4756.40萬元、2791.11萬元股利，合計1.13億元，分紅金額比例佔公司三年淨利潤總額(1.68億元)的67%。尤其是2019年，公司分紅額度甚至超過了當年2787.7萬元的淨利潤。
股利是股息和紅利的簡稱，指股東依靠其所擁有的公司股份從公司分得利潤，也是董事會正式宣佈從公司淨利中分配給股東，作為每一個股東對在公司投資的報酬。
根據招股書，近三年時間內，排在分配對象前兩位的是郭少青和郭夢婕父女，兩人三年累計到手分紅超8600萬元，金額約佔三年公司淨利潤的一半。
圖/公司招股書
清大科越表示，未來，公司還將按照“同股同權、同股同利”的原則，根據各股東持有的公司股份比例進行現金分紅。
招股書中還有一段內容顯示，“發行人的控股股東、實際控制人、持股5%以上的自然人股東、董事、監事、高級管理人員及其關係密切的家庭成員，包括配偶、年滿18週歲的子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母，均是發行人的關聯方。”由此看來，郭少青似乎是想以“一己之力”，“帶飛”全家。
左手增資，右手理財還買房
2019年至2022年，清大科越分別進行了3次增資行為，累計增資金額超7600萬元。此次上市，公司預計募資規模為7.49億元。
同時，截至2021年底，清大科越貨幣資金只有186.9萬元。
但這並不意味着清大科越“缺錢”。清大科越表示，公司為提高資金利用率，將銀行存款購買理財產品，導致銀行存款各期末餘額較少。在其資產負債表中，“交易性金融資產”一項的金額也顯得格外突出，2019年至2021年分別達到1.2億元、1.1億元和2.5億元，且其交易性金融資產主要是公司購買的理財產品。
招股書顯示，由於公司使用部分閒置資金購買了理財產品，報告期內公司投資活動產生的現金流量淨額分別為-5087.99萬元、421.35 萬元和-13115.34 萬元。
圖/公司招股書
《財經天下》週刊還發現，公司曾經做過租房生意。2020年和2021年，公司主營業務收入在總營收中佔比均為100%，但2019年這個數字是97.91%，這一年公司產生了房租收入260.08萬元。2020年起，用於出租的房產開始被公司自用，這部分收入也就消失了。
而公司此次募集資金投資項目中，又與房產產生了關聯。
圖/公司招股書
招股書顯示，清大科越募資的7.49億元中，有2.4億元計劃被投入到一項“智能電網調度和市場交易系統研發升級建設項目”上。清大科越表示，擬通過該項目，對公司電力市場交易和電網智能調度進行研發升級。
該項目建設期為36個月，具體實施進度包括項目前期準備、項目總體規劃、 裝修工程、軟硬件設備採購、安裝、系統調試和人員招聘、培訓計劃等。項目選址在位於北京市朝陽區廣順北大街17號3層03層，建築面積為1450平方米，擬通過購置方式解決，用於人員辦公與產品研發升級。
據瞭解，事實上，目前清大科越已經與北京東富益通投資中心(有限合夥)簽訂了《購房意向書》。根據該意向書約定，公司擬購買北京市朝陽區廣順北大街17號3層03層 A01、 A02、B01、B02 共計4374.53平方米的商業房產，其中只有1450平方的面積被規劃用於辦公場所。
不知將這些商業房產購於麾下後，安置完自己的員工，清大科越會不會重新拾起2019年的租房生意。