東方證券：互聯網未來多模式出海形式確定 建議關注現有流量仍有成長空間的賽道

智通財經APP獲悉，東方證券發佈研究報告稱，剔除監管影響及宏觀消費因素，認為目前核心問題主要在國內現有形式的消費互聯網增速放緩（用户、時長、滲透率角度），行業處移動互聯網後期，即創新變弱、產品、商業化同質度增加。未來行業比拼的是合規政策下的效率，而不是規模。在此階段認為22年將仍處增長&投資性雙維度平淡期，行業方向按確定性（可預見性）、市場空間，再結合可投資性結合，分為3條主線，依次看好：1）國內互聯網全球出海、2）國內局部滲透率提升的垂類賽道、3）關注發展初期的未來互聯網形式。互聯網發展整體進入成熟階段，明年確定機會主要來自全球互聯網多模式出海，其次為國內存量滲透率的提升，此外建議關注行業進步。1）消費互聯網出海投資線，建議關注遊戲領域，騰訊控股(00700，買入)，網易-S(09999，買入)，完美世界(002624.SZ，買入)，三七互娛(002555，未評級)、吉比特(603444.SH，未評級)等；短視頻和電商出海領域，建議關注快手-W(01024，買入)、字節跳動（未上市）、SEA(SE.N.US，未評級)、及產業的Shein；2）國內垂類滲透率提升為主線，建議關注本地生活美團-W(03690，買入)、BOSS直聘(BZ.O.US，買入)，下沉，品類提升平台阿里巴巴-SW(09988，買入)、京東集團-SW(09618，買入)、拼多多(PDD.O.US，買入)、內容平台商業化嗶哩嗶哩(BILI.O.US，未評級)、知乎(ZHIHU)(ZH.N.US，未評級)、值得買(300785.SZ，買入)、小紅書等及涉足潮玩內容領域名創優品(MNSO.N.US，增持)。