民生證券:維持欣旺達(300207.SZ)“推薦”評級 動力板塊捷報頻傳 再獲上通五菱定點
智通財經APP獲悉,民生證券發佈研究報告稱,預計欣旺達(300207.SZ)2021-23年實現營收371/450/540億元,實現歸母淨利潤12/16/20億元,對應估值46/34/29倍,參考CS電子2021/8/4最新TTM估值57倍,該行認為公司低估,維持“推薦”評級。
事件:8月4日,公司公告全資子公司欣旺達電動汽車於近日收到上通五菱CN220MHEV項目的定點函,為上通五菱CN220MHEV項目供應動力電池電芯產品。
民生證券主要觀點如下:
動力板塊捷報頻傳,再獲上通五菱定點
此前,公司公告已獲得上通五菱E50項目的定點函,為上通五菱E50項目供應142Ah磷酸鐵鋰動力電池電芯產品,此次獲得CN220MHEV項目定點函進一步拓寬了公司與上通五菱合作的產品線。上通五菱是國內主要汽車製造公司之一,公司獲得其HEV動力電芯供應資格,再次證明市場和客户對公司的技術實力和服務能力的充分認可。
加上與吉利成立合資公司為其旗下品牌保供HEV(含48V)動力電池包,且採購量不低於其需求量的80%,一期峯值年產能不低於60萬套,二期提升至80萬套,公司在HEV電動汽車電池領域的競爭優勢持續增強。
客户拓展順利,動力規模化增長在即
伴隨政策的持續加碼,汽車電動化趨勢加速,6月國內新能源汽車銷量22.7萬輛,同比+165.7%,環比+14.7%,下游客户的配套需求強烈。公司在動力每年投入大量研發,經過長期的產品打磨和技術積累,目前已進入客户訂單收穫期。
接連獲得國內外車企大客户的定點,充分説明公司動力板塊的拐點將至,隨着前期儲備訂單逐步釋放帶來收入的規模化增長,加上產能利用率的持續提升增強盈利能力,動力板塊的價值將逐步顯現,助力公司實現跨越式發展。
風險提示:
終端需求不及預期,產能擴充不及預期,客户開拓進展不及預期等。