太平洋證券：維持小米集團-W(01810)“買入”評級 目標價39港元

智通財經APP獲悉，太平洋證券發佈研究報告稱，維持小米集團-W(01810)“買入”評級，目標價39港元，預計2021-22年NON-GAAP每股收益分別為0.82和1.03元，對應2020-21年經調整PE分別為31和25倍。

太平洋證券主要觀點如下：

智能手機方面，該行預計公司收入同比增長76%至555億元，根據Canalys公佈的Q2銷量數據來看，公司Q2出貨量同比增長83%，超越蘋果，史上第一次位居全球出貨量第二。分市場來看，國內Q2出貨量為1260萬台，同比增長35%，市佔率同比提升7pct達到17%。雖然該行觀察到榮耀國內市場的市佔率在逐漸提升，但是該行依舊看好小米在國內市場的市佔率會站穩在20%以上。

分渠道來看，小米國內線上市場的份額從20Q1的18.5%提升至38%。同時公司不斷拓展線下渠道佈局截止至4月底，小米大陸零售店突破5500家(對應今年新開店2300家)，盧總在的RedmiNote10的新機發佈會上更是宣佈未來要新開10000家小米之家鄉鎮授權店。隨着下半年的旗艦機型MIX4等機型的發佈，該行認為小米有望進一步鞏固其高端市場的地位。

IoT產品方面，該行預計Q2同比增長34%至203億元。智能電視方面，小米依舊保持領先地位，該行預計其有望在大陸市場連續繼續維持NO.1。在公司Q1發佈了新風空調，筆記本Pro15新品，且境外IOT收入同比高速增長的帶東西，該行認為全年來看，IOT的增速有望維持在接近35%左右的水平。

互聯網業務方面，該行預計公司21Q2同比增長13.6%至67億元。截止至21年3月底，全球MIUI的MAU達到425.3百萬，同比增長28.6%，其中中國大陸MIUI的MAU為1.19億，同比增長6.4%。該行預計2021全年來看，隨着公司在國內市佔率的逐漸提升，大陸地區MIUI的MAU有望增長3000萬以上(對應季度環比新增750萬以上)，而全球MAU同樣隨着IOT和手機業務市佔率的提升，有望保持高速增長。境外互聯網收入全年有望維持接近50%的增速。

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