用遊戲小年來形容2020或許並不誇張。App Annie的報告顯示，去年全球手遊收入接近800億美元，頭部“獨角獸”產品數量創下了歷史新高。
不過，總有時候，陪跑的選手會比很多參賽選手跑的還快。繼GameLook在2020年底盤點了業內一眾“賣水人”暴富之後，又一家“賣水”公司實現了比大多數遊戲公司高很多的估值。
北京時間3月23日，移動營銷公司ironSource宣佈將通過特殊併購（SPAC）公司Thomas Bravo Advantage上市，估值111億美元。按照人民幣折算，ironSource的市值超過了所有A股遊戲公司。
除了Thomas Bravo附屬公司的3億美元投資外，投資者還包括老虎全球管理基金、（摩根士丹利旗下的）Counterpoint Global、Nuveen、Hedosophia、威靈頓管理、對沖基金Baupost Group和Fidelity Investments Canada ULC管理的一些基金。
業績羨煞遊戲同行：ironSource去年收入同比漲83%、利潤率超3成
ironSource並不算初創公司，它成立於2009年，是一家總部在特拉維夫的以色列公司，最初做的是預裝及定製化商店業務，2018年才開始深耕遊戲品類。
ironSource Aura解決方案
作為買量平台，ironSource主要由Sonic和Aura兩大解決方案組成，Sonic方案可以支持開發者的應用與遊戲發佈、變現和規模化，而Aura方案可以為開發者帶來獨特的附加價值，讓應用和遊戲被全球更多用户發現。
據ironSource大中華區總經理祁凱向GameLook透露，“ironSource已經與全球近八成頭部遊戲開發者建立了合作，目前旗下聚合平台日活躍用户超過4億，每日廣告視頻展示量在16億次以上”。
實際上，如果瞭解ironSource的業績表現，或許我們對它111億美元的估值就不會覺得驚訝，因為它不僅收入增幅跑贏了很多遊戲公司，利潤率更是羨煞同行。
ironSource公佈的財務數據
據併購相關文件公佈的財務數據顯示，ironSource去年收入3.32億美元，同比增幅83%，更讓人驚訝的是，這家聚焦移動應用變現和分銷的廣告平台，如今已經擁有23億MAU！該公司還表示，到2025年，ironSource所在的市場有希望增至410億美元規模，2020年公司EBITDA利潤超過1億美元，利潤率31%，高於遊戲行業大多數公司。
該公司在公告中提到，ironSource與Top 100遊戲當中87%的產品都有合作，通過ironSource平台發佈的19款遊戲中，14款產品都在2020年進入過iOS或Google Play下載榜Top 10。2020年2月份的時候，ironSource還成立了手遊工作室Supersonic Games，今年年初的時候收購了廣告技術公司Soomla，後者專門打造了一項技術來識別不恰當或者誤導性的廣告。
ironSource全球覆蓋超8億設備
公司CEO兼共同創始人Tomer Bar Zeev評論稱，“對於ironSource來説，通過Thoma Bravo Advantage進入公開市場是一個與全球頂級軟件投資者合作、實現下一個層面增長的機會。儘管我們之前也尋求過傳統IPO，但當我們遇到Thoma Bravo Advantage之後，我們發現雙方有長期增長的一致觀點和目標，因此他們是下一步公司增長非常合適的夥伴”。
除了與應用和遊戲開發商合作外，ironSource總裁兼共同創始人Arnon Harish還提到，與兩大方案同樣重要的是，該公司可以幫助電信運營商進行數字化轉型，“通過提升ironSource在內容變現和用户參與度方面的能力，我們可以快速打造和使用適合電信運營商的方案，讓他們參與到應用經濟中來”。
SPAC成為初創公司躲避低估值“秘訣”
在歐美市場，“賣水人”獲得天價市值或估值的案例比比皆是，而多個平台型公司的成功，意味着資本對該模式的認可度。比如市值一度超過300億美元的遊戲引擎公司Unity，估值接近180億美元的引擎公司Epic Games，以及前不久直接上市、並且市值一度超過400億美元的Roblox都是非常典型的案例。
在ironSource之前，另一家廣告平台AppLovin也秘密提交10億美元融資IPO計劃，還收購了同行Adjust。
平台型公司受到熱是有原因的，以買量平台來説：如今，酒香也怕巷子深，隨着人口紅利的消失，遊戲公司的營銷成本越來越高，加上雷打不動的30%商店抽成，遊戲公司利潤率越來越低並不令人意外。
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AppLovin收購的遊戲工作室
因此，在固定的預算範圍內，獲得更多高質量用户成為買量發行模式下最大的競爭優勢，而內部營銷團隊之外，再培養買量團隊、數據分析團隊，不僅需要更高的成本，還需要更多的時間成本。在大量用户數據和買量經驗的加持下，ironSource對於遊戲公司的重要性是不言而喻的。
當然，業內仍有不少“賣水人”是被低估的，比如GameLook之前提到估值1.2億美元的cocos引擎開發商觸控科技。
不過，越來越多的初創公司選擇避開傳統IPO，以避免公司價值被低估，業內已經有多家公司通過SPAC方式進入公開市場，比如市值超過110億美元的Playtika、估值19億美元的Nexters，以及即將在波蘭SPAC上市的Huuuge Games等。