時代週報記者 盛瀟嵐
10月12日晚，官宣“合體”僅22天的國聯證券（601456.SH）與國金證券（600109.SH）雙雙公告終止籌劃重大資產重組。這是今年繼華創證券收購太平洋（601099.SH）失敗後，第二宗券業“併購流產”事件。
雙方稱，在停牌期間相關各方積極推進本次重大事項相關工作，就相關事宜進行洽談，並就合併與交易相關各方進行了積極、充分溝通。公告稱，此次終止原因是“交易相關方未能就本次合併方案的部分核心條款達成一致意見”。
不過，兩家券商股價對此“重大利空”反應並不算激烈。
10月13日，兩家券商復牌，但並未遭遇雙雙跌停。截至當日收盤，國聯證券跌幅為5.91%，國金證券則在券商板塊幾乎全線下跌的情況下逆勢上漲2.88%。
10月13日，國聯證券發佈公告，國聯證券董事會於近日收到公司副總裁楊明的書面辭職報告，其因工作變動原因，申請辭去公司副總裁職務。
涉內幕交易還是沒談攏？
在今年券業併購傳聞不斷，但尚未有成功案例落地的背景下，國聯與國金這宗涉及中信舊部班底、“湧金系”的併購案，曾被市場寄予厚望。但官宣不足一個月，“姻緣”即宣告結束。
根據此前“聯姻”意向，此次重大資產重組計劃分兩步推進：第一，收購國金證券控股股東長沙湧金（集團）有限公司約7.82%股權；第二，國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併國金證券。
對於終止併購原因，兩家券商口徑一致稱“沒談攏”。公告顯示，由於交易相關方未能就本次轉讓及本次合併方案的部分核心條款達成一致意見，接控股股東終止轉讓股份的通知，同時經公司認真研究相關各方意見並與交易相關方協商一致，為切實維護上市公司及廣大投資者利益，交易相關方審慎研究決定終止籌劃本次重大事項。
停牌前的公告也指出，兩方換股價格、換股比例、換股發行股份數量等具體細節還需要進一步協商。不過，據時代週報記者此前瞭解，雙方的談判已達成部分共識，而此次重組“告吹”，讓市場猜測與此前涉嫌信批違規有關。
就在官宣併購前一個交易日，9月18日，兩家上市券商股價午後異動雙雙封停。針對國聯證券、國金證券計劃合併的消息是否涉嫌信披違規，是否存在內幕交易，9月25日，證監會新聞發佈會宣佈，已啓動對國聯證券和國金證券的核查，要求兩家公司自查、提交內幕信息知情人名單。國聯證券對此回覆稱，公司已按照相關監管規定，對本次重大資產重組涉及的內幕信息知情人進行了登記和申報，編制了交易進程備忘錄。
值得一提的是，即使國聯國金是因內幕交易併購失敗，但券業整合的大方向未變。
北京一家中型券商投行人士指出，“行業併購重組符合證券行業做大做強、打造航母級券商的監管思路。併購是券商發展壯大的重要捷徑，鼓勵併購整合，但同時要嚴禁信批違規、內幕交易，這個思路是比較明確的。”
同時，也有多位業內人士認為，內幕交易可能是影響因素，但並非直接原因。
資深投行人士王驥躍10月13日對時代週報記者表示，一個市場化的重組交易談判並不容易，條件沒談攏就終止，這並不是個大驚小怪的事。重組停牌後沒談攏終止交易復牌的情況太多了，券商間的重組交易談失敗的也很多。內幕交易或許是終止重組的影響因素，但並不是決定性因素，該交易交易該處罰處罰嘛，根本原因應該還是沒談攏。
國金逆勢上漲
併購失敗對哪家券商影響更大？
上述投行人士認為，“對國聯的影響比對國金更大，中信班底對國聯通過併購發展壯大應該是確定的，合併後的千億體量更有機會衝擊一線，現在可能需要重新選擇標的。”
同時，國金證券亦是國金期貨和國金基金的控股股東，這也意味着，如果此次合併成功，國金期貨和國金基金也將併入國聯“版圖”，而“湧金系”將一次性失去證券、期貨、基金三張金融牌照。此番併購失敗，“湧金系”也暫時保住了三張金融牌照。
10月13日，兩家券商復牌，二級市場並未雙雙跌停。截至當日收盤，國聯證券跌幅5.91%，國金證券則在券商板塊幾乎全線大跌的情況下逆勢上漲。
王驥躍認為，國金和國聯沒談攏，並不一定是壞事。一方面券商重組大多都是1+1
重組預期明朗、中信系班底坐鎮的國聯證券，未來會選擇什麼樣的併購標的？王驥躍認為，國聯仍然會選擇一些有一定規模的標的，併購小公司對國聯意義不大。