今日(9月27日)，A股三大股指全線高開，盤初快速拉昇之後，股指表現震盪反覆，“茅台魔咒”再現，臨近午間股指出現一波跳水。從盤面上來看，行業與概念板塊跌多漲少，資源股面臨回調，而茅指數飆漲，“喝酒吃肉”行情歸來。
中金公司認為，市場目前仍然處於“糾結期”，整體表現可能平淡。結構上看，市場短期或仍難顯現清晰方向：成長板塊經歷了4月起持續的上漲後可能需要把控節奏；消費相關板塊經歷前期下跌後處在穩定期，但消費數據偏弱或壓制整體表現；受限產因素支持的原材料板塊前期大漲也透支較多預期，近期也因調控預期等因素影響出現放量回落的現象。在政策方向明晰前，市場風格可能仍將較為糾結，控節奏、穩收益可能是當前的重點。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】豬肉概念
國海證券認為，豬價跌入底部區域，生豬調控政策加碼投資建議：從長期來看，過度分散的行業格局帶來了較大的整合機會，非瘟發生以來，龍頭企業加速產能佈局，市佔率逐步提升，而在週期下行階段，成本領先的企業優勢會更加容易勝出。年初以來生豬板塊調整幅度較大，部分公司已經具備長期配置價值。
太平洋證券指出，年內第二次豬肉收儲工作將於國慶後正式啓動，收儲規模顯著高於第一次，持續時間會更長。預計，隨着收儲和產能調控“託市”效果的顯現，疊加秋冬季和雙節豬肉消費旺季因素的影響，豬價將企穩回升。估值方面，目前絕大部分豬企的頭均市值仍處於歷史底部區間，向上空間明顯，建議關注豬價反彈和估值修復疊加的投資機會。
華西證券提到，農業農村部印發《生豬產能調控實施方案(暫行)》，是在《關於促進生豬產業持續健康發展的意見》基礎上，將相關調控政策措施進一步具體化的操作性文件。方案從生產環節入手，以能繁母豬存欄量變化率為生豬產能核心調控指標，分級建立生豬產能調控基地，構建上下聯動、響應及時的生豬生產逆週期調控機制，確保全國能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右，最低保有量不低於3700萬頭。我們認為，即使經歷過非瘟疫情的洗禮，我國生豬養殖行業仍以散養户為主，行業集中度偏低，《方案》實行的難度或將加大。生豬養殖業處於深度虧損，去產能速度加快，預計明年春節前後會出現一輪較強且持續時間較長的反彈行情，今年四季度是左側佈局的最佳時間窗口。
【主題二】白酒
開源證券指出，當前時點，食品飲料板塊已經具備配置意義與價值，主要考慮估值已回落至合理區間，以及主要風險點釋放，產業處於低點向上復甦階段。白酒中秋表現以平穩為主，禮品需求正常釋放，餐飲需求略有影響，價格也隨之回落，與之前市場預期相符。展望春節，考慮到連續兩年疫情影響春節返鄉不及預期，如果2022 年春節疫情控制得當，返鄉高峯可能帶動消費活躍度提升，對於包括白酒在內的多數消費品形成正面影響。大眾品方面二季度受到高基數、消費需求偏弱，以及渠道結構影響的多重影響，企業營收增速降至低點。下半年考慮到基數回落、新渠道衝擊減弱等因素，大眾品整體呈現復甦態勢，需求曲線應是平緩向上。
東莞證券表示，白酒步入銷售旺季，基於去年高基數，今年中秋白酒動銷相對平穩。其中，高端白酒動銷穩健，次高端白酒中的山西汾酒省內核心一批商已接近完成全年回款任務，預計9月底在全國範圍完成今年回款任務；酒鬼酒的內參已基本完成全年回款任務。市場需關注白酒旺季後的環比降速。目前，市場對白酒的悲觀情緒基本釋放，估值逐步落入合理區間。標的方面，建議關注高端白酒茅五瀘；次高端酒中，可重點關注山西汾酒、捨得酒業以及渠道逐步順理的洋河股份等。
浙商證券提到，近期除了關注國慶白酒動銷外，亦需加大對2021Q3酒企業績預期的關注(下個月即將進入業績披露期)，同時需關注高端及次高端酒配置的平衡性。
【主題三】食品
中泰證券表示，短期調整孕育着佈局機會，中長期看好縱度提升下的消費升級。我們認為近期食品飲料的調整來自於疫情的擔憂、社零增速放緩、政策的過度解讀以及天氣要素等，此類要素主要是短期的衝擊，中長期大背景依舊是消費在GDP的佔比有望持續提升，消費規模擴大、結構升級、新動能成長的趨勢沒有發生改變。如疫情有效控制，消費的信心也有望大幅提升，環比改善隨時可以發生。堅定看好縱度提升帶來的結構機會，明年國內經濟的增量有望由出口拉動變為消費拉動，低基數下有望迎來加速成長，投資機會依舊可觀，高檔酒以及一些子行業的龍頭的競爭格局沒變，有望持續享受消費升級紅利。鑑於近期食品飲料的股票也出現了很明顯的調整，子行業龍頭很多都跌到了價值區域，擇機佈局核心資產。
浙商證券提到，商超數據持續恢復，繼續關注食品工業化投資主線。目前數據端仍在持續恢復，短期疫情對於消費的影響尚不明朗；同時我們觀測到從恢復的結構來看，分化較為嚴重，部分省市的消費數據仍未恢復到疫情之前的水平；與此同時渠道結構的變化如社區團購等對於各個公司的影響不一。針對食品板塊，我們認為相對於受到影響較大的C端，B端的企業業績確定性相對更強，恢復更快；同時在工業化替代背景下，規模效應持續顯現後，運營和生產效應將會持續顯現。
另外，東方證券認為，8月社零數據發佈，中國社會消費品零售總額3.44億元人民幣，同比增長2.5%，低於此前市場預期值7.4%，加之福建地區疫情反覆，消費需求有所抑制，當前食品各板塊利空兑現、估值低位，建議從以下三個角度擇機佈局優質標的：1)Q3/Q4 受益提價、成本控制、餐飲旺季帶動需求等迎業績邊際改善的傳統白馬標的；2)渠道結構、營銷體系推陳出新，有望受益管理改革的龍頭企業；3)對高景氣賽道、強經營韌性公司的相對低位佈局。
【主題四】醫藥
天風證券提到，醫藥行業能夠持續發展的核心驅動力是需求——對於優質有效的醫藥產品和服務的需求，在再平衡過程中，從企業角度，無論是通過加強質量的提升，還是加強創新投入提供更好的產品和服務，都將獲得較好的發展機會，我們預計前期受到帶量採購持續壓制，已具備性價比優勢的品種，將迎來修復機會。
中泰證券指出，醫藥板塊當前整體估值低於歷史平均，配置價值顯現。把握當前較好的佈局窗口期。我們建議持續關注三類投資機會：1)高景氣賽道龍頭的長期機會，包括CRO/CDMO、醫療服務、創新藥、疫苗等；2)當前估值較低板塊的修復機會，如API製劑一體化、藥店等；3)“專精特新”的細分賽道小龍頭公司。
此外，中航證券表示，近期醫藥行業政策頻發，藥品、耗材帶量採購工作推進提速明顯，胰島素在第六批藥品集採已經確定，未來隨着中藥等產品帶量採購的逐步開展，我們認為醫藥市場將會加速分化，一方面，國產替代提速；另一方面，龍頭效應將會加劇。短期來看，醫藥行業仍然處在震盪調整階段，且呈現出回暖的跡象，密集發佈的集採政策已經很難形成較大的衝擊，確認政策底。不同於市場上短期多空搖擺的預期變化，我們認為醫藥行業整體或迎來佈局良機。
首先，政策底確認之後，市場充分消化了集採降價的短期衝擊以及適應未來的產業規則。其次，三季報披露在即，業績預期差帶來提前佈局的機會。再次，“雙控”限產邏輯下，醫藥產業上游原料藥的價格短期看漲，盈利能力有望持續改善。此外，美國等海外國家四季度放開入境禁令的預期加劇了新冠疫情形勢的不確定性，新冠產業鏈的海內外需求或高於預期。最後，醫藥行業估值分化加劇，業績確定的低估值二線藍籌或迎來買入良機，建議短期關注創新藥及CXO等產業鏈、原料藥和疫苗等醫療消費板塊。長期來看，安全邊際相對較高、創新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業有望在長週期持續受益，建議繼續圍繞創新藥產業鏈、高端醫療器械、醫療服務和醫療消費佈局，在調整至合理的估值水平介入，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌。
（文章來源：東方財富研究中心）