本文來源：時代財經 作者：高文珣
來源圖蟲創意
12月31日，A股市場今年最後一個交易日，鹽湖提鋰概念再次獲得資本青睞。
當日早盤，西藏礦業（000762.SZ）封至漲停，天齊鋰業（002466.SZ）、鹽湖股份（000792.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、長遠鋰科（688779.SH）等鋰電池概念股紛紛跳空高開。
全年來看，根據Wind數據，剔除連板指數，次新股指數等，漲幅第一的就是鹽湖提鋰指數，全年漲236.40%，其次是鋰礦指數（206.90%）、稀土指數（142.74%）等
而鋰電池指數全年大漲84.57%，排名在第15位。
消息面上，12月份以來，鋰價不斷上漲，如國內電池級碳酸鋰12月30日的報價為27.15萬元/噸,較年初大漲412.3%。
同時，行業擴張仍在繼續。12月30日晚，長遠鋰科發佈公告稱，公司全資子公司湖南長遠鋰科新能源有限公司擬投資建設“年產6萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目”，該項目總投資約為20.88億元。
據時代財經不完全統計，今年以來，A股市場至少有16家上市公司宣佈擴產或投產建設磷酸鐵鋰，計劃產能合計達到353.6萬噸。
“整個板塊之前調整比較大，主要是擔憂鋰價過高壓制下游需求且鋰的供應短缺將導致電動車產量被迫下調。”12月31日,某券商電新行業分析師告訴時代財經，從近期調研的結果來看，鋰價繼續上漲的趨勢不改。
A股全年概念股指數漲幅排行（來源Wind）
12月30日，中金公司最新研報也指出，從供需情況和下游承受能力兩個角度看，“我們認為鋰價高位的持續性或將超出預期，前期大幅回調的鋰業板塊有望迎來重估機遇。”
鋰價後市或超預期
近期鋰電行業有兩則消息值得關注。
一是配備了磷酸鐵鋰電池特斯拉，開始在美國市場銷售；二是江蘇時代新能源科技有限公司春節期間需要加班加點，公司鼓勵員工春節堅守崗位，“上崗越多，收入越多。”
兩消息的背後是鋰電池新一輪行業的大爆發。
寧德時代為了在2022年春節留住生產工人而推出的激勵政策，背後是鋰電池訂單生產的滿負荷運轉。
往上延伸，鋰電池上游的碳酸鋰、磷酸鐵鋰開啓新一輪瘋漲。
12月30日的數據顯示，鋰輝石的價格為2475美元/噸，較前一日上漲1.23%；電池級碳酸鋰的價格為27.2萬元/噸，較前一日上漲0.56%；氫氧化鋰的價格為21.90萬元/噸，較前一日沒有變化。自12月20日以來一直維持在10.1萬元/噸的磷酸鐵鋰漲至10.3萬元/噸，較前一日上漲1.98%；三元材料的價格為每噸24.3萬元，較前一日上漲0.41%。
Wind數據顯示，上述5種原材料在過去一年的漲幅分別達到了489%、422%、347%、168%和104%。
中信證券研究報告指出，正是因為下游備貨需求持續走強，碳酸鋰成交價格快速上行，價格不斷突破歷史高位。
國泰君安證券研究報告指出，自今年11月中旬開始，鋰價已經完成從“情緒醖釀”到“緩慢上漲”，再到前兩週開始“加速上漲”的流程。“對於後市價格，我們還是繼續堅持之前的觀點：一定會超出很多人的預期。”
12月31日鋰電池概念股漲幅排名（來源Wind）
板塊估值邏輯將改變
從數據來看，磷酸鐵鋰電池憑藉着低成本、高安全性等優勢強勢迴歸，在產量、裝車量等方面對三元電池實現了全面反超。
正是基於如此龐大的需求，越來越多的上市公司開始擴產。
12月30日晚，長遠鋰科發佈公告稱，公司全資子公司湖南長遠鋰科新能源有限公司擬投資建設“年產6萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目”，該項目總投資約為20.88億元。
據時代財經不完全統計，今年以來，A股市場至少有16家上市公司宣佈擴產或投產建設磷酸鐵鋰，產能合計達到353.6萬噸。
時代財經制表
目前，國內在產的磷酸鐵鋰產能約68萬噸，這些擴建產能幾乎相當於目前產能的5倍。
甚至還有上市公司的擴產就是為了滿足寧德時代的需求，如龍蟠科技（603906.SH）12月18日公告顯示，計劃投資約8億元在鄄城新建5萬噸“磷酸鐵鋰正極材料項目”，該項目由常州鋰源全資子公司山東鋰源承建。同時，寧德時代表示，“將包銷山東鋰源新建項目自投產之日起至2023年12月31日前的全部產能。”
“目前項目正在進行環評、安評等，預計明年下半年應該可以投產。”12月30日，龍蟠科技證券部一位人士告訴時代財經，雖然磷酸鐵鋰的產能在增長，但是下游的需求增速更快，“山東鋰源項目不僅可以擴大公司現有產能，也符合公司未來發展規劃。”
儘管產能擴張速度很快，12月26日的電話會議中，國泰君安認為，“基於行業供需、庫存，2022年鋰行業的緊張程度一定高於2021年。”
針對市場對鋰板塊的估值分歧，國泰君安證券表示，鋰作為電新子賽道，這個行業需求年50%的增長意味着確定的成長性，對應更高的估值空間。“那麼10-20倍（市盈率）就是很便宜，可能20-30倍才是合理區間，又或者説這個合理區間可能會更高。同時，鋰價格上漲這個環節也是明確的，所以總結來説，我們認為，這一輪板塊的推薦點，是長期的超預期，是對行業認知邏輯改變的超預期。”
機構加大了調研力度
“個人感覺，鋰電池板塊已經調整了差不多，前期下跌主要是因為市場對鋰價過高壓制下游需求的擔憂，以及市場擔心鋰供應不足而導致動力電池產量下降，大家對明年新能源車的銷量比較悲觀。”上述券商分析師告訴時代財經。
其進一步表示，從前兩次鋰電池板塊的大幅回調的歷史來看，基本跌幅在20%左右，這一次的回調基本上也到了20%，繼續向下的空間有限。但是，明年鋰電板塊不會普漲，主要還是看公司業績，超預期的才會大漲。
從資本市場看，本週以來（12月27日-30日），天齊鋰業上漲了12.90%、鹽湖股份上漲了8.92%、贛鋒鋰業上漲了4.78%、寧德時代上漲了2.29%、億緯鋰能上漲了2.19%、長遠鋰科上漲了1.04%。
資金方面，主力資金近期開始重新迴流到鋰電池板塊。
時代財經注意到，鋰電池板塊自12月以來持續走弱，主力資金淨流出超500億，直到12月28日重新迎來主力資金淨流入76億。
同時，北向資金也開始重新關注寧德時代，12月30日深滬股通成交活躍股中，寧德時代全天成交17.32億元，成交淨買入2.4億元，為連續第5日淨買入。同時，近5日，寧德時代股獲深股通累計成交92.79億元，合計淨買入22.91億元。
中金公司研報認為，經歷前期調整後，假定2022-2023年電池級碳酸鋰的均價20萬元/噸，對應鋰板塊2022-2023年的平均PE分別為30倍、22倍，這與2021-2025年鋰需求CAGR高達38%的高成長賽道相比顯著偏低。
與此同時，機構投資者也開始加大了對鋰電板塊個股的調研。
12月以來，包括華泰證券、海通證券、興業證券、易方達基金、鵬華基金、海富通基金在內的35家機構投資者對長遠鋰科進行了調研，這家科創板企業已成功進入了寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達等主流鋰電池生產企業的供應商體系。
12月28日，申萬宏源、廣發證券、華夏基金等33家機構調研了鹽湖股份；12月29日，易方達基金、鵬華基金、富國基金、博時基金、九泰基金、安信基金、嘉實基金在內的 48家機構投資者調研了天齊鋰業。
“鋰電、光伏、風電三個板塊，2022年哪個機會更大？”12月29日，上投摩根基金經理李德輝在央視財經做訪談時表示，鋰電以40%的斜率往上走，另外兩個行業以20%的斜率往上走，鋰電需求增長更快。另一方面，鋰電的競爭格局壁壘很高，所以它長期超額的股本回報率維持的時間更短。
在12月26日的電話會議中，國泰君安分析師認為，站在今年鋰鹽從9萬漲到18萬的漲價過程來看，是行業成長性釋放的機會，但可能後續更多要側重公司質地，偏向有基本面和自身成長邏輯的標的，更多賺取漲價釋放的利潤紅利以及性價比的錢。建議關注天齊鋰業、鹽湖股份、贛鋒鋰業等。
尤其是天齊鋰業，這位分析師認為，對於板塊龍頭標的，估值應該給到更高，“目標市值2200億，乘着這波鋰價上漲公司股價可以看到前高。”
12月31日，天齊鋰業收盤報107元，市值為1580億元。