熱點
高估值頭部公司繼續裂變
陸港通北上資金、融資融券客每天的高頻交易，支撐了A股市場活躍個股大致20-40%的交易量，也正是由於類似頻繁短線交易，使得核心資產的頭部公司二級市場籌碼始終處於鬆動狀態，一旦有風吹草動，各種放量震盪的走勢都會出來，讓投資者措手不及。這種情況就是漲幅巨大之後普遍面臨的問題，比如近期的白酒，新能源車、光伏、醫藥等等。由於一些頭部基金公司以及頭部基金產品吸引了市場巨大的眼球，因此在新發基金規模上也呈現明顯的馬太效應，而由於投資風格的一慣性，一些熱門基金在資產配置上採取了新老產品一個策略，並出現了新基金給老基金抬轎的現象。儘管市場對於引論紛紛，也有諸多擔憂。但是在合理的監管框架下，類似的投資行為最終還是由市場去檢驗，由投資者去買單。投資者往往容易從成功的案例中尋找成功，也經常需要在失敗的案例中承受失敗，這些都是市場行為。至少從目前裂變的情況看，一些領域的抱團炒作的確已經達到極致。
熱點
市場需要培育新的熱點線索
近期央行的舉動引發市場廣泛關注，從公開市場操作上，央行一次性續作MLF之後，近期則是放長收短，從而導致資金價格紛紛高企，不管是銀行間拆借利率還是國債回購利率，目前價格水平都高於年內平均水平。央行行長易綱表示，貨幣政策會繼續在支持經濟復甦、避免風險中平衡，確保採取的政策具有一致性、穩定性、一貫性，而不會過早放棄支持政策。這個言論延續了政策不急轉彎的表態，但至少説明政策局部要不要收緊已經成為密切關注和討論的話題。倘若房地產市場和股票市場畸形表現延續，那麼不排除政策指導提前下來。對於估值驅動的核心資產牛市來説，最擔心的莫過於流動性的邊際收緊，或者提前政策指導，因為企業盈利消化估值是需要較長時間的，而如果資金的供給跟不上，抱團股後續彈藥就不足。在觀察和討論這個問題的同時我們應該清醒意識到，抱團頭部公司的老路暫時有問題了，市場需要一次結構上的均衡，更多的熱點線索大概率需要重新培育。
熱點
以盈利高增為基礎自下而上選股
好的公司比較貴，弱的公司盈利則不太好，這是市場的現實情況，但是縱觀數千家公司，這個問題就不是絕對的。也有相當數量的公司股價便宜而盈利增長不錯，包括A股也包括港股在內。同樣的，也有一些曾經的好公司經過持續調整，極大消化了高估值並重新展現出不錯的性價比。從投資選擇角度看，可能需要全市場海選，更多思路是自下而上的選擇。自下而上的擇股過程中，同樣需要注意的地方是繼續重視優秀的賽道和優秀的公司，這個邏輯不能缺失。從大眾化的角度看，大金融和科技股市未來比較容易選出好標的的領域，這些領域同樣符合賽道+公司的邏輯。
本文觀點僅供參考學習，不構成投資建議，操作風險自擔。
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