2022-03-10光大證券股份有限公司孫未未對珀萊雅進行研究併發布了研究報告《近期經營數據點評：1-2月經營數據和三八大促銷售超預期，產品力持續向上》，本報告對珀萊雅給出買入評級，當前股價為180.31元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為79.49%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中銀證券的楊志威。
珀萊雅(603605)
要點
2022年1-2月營業收入、歸母淨利潤分別同比增長30%左右、35%左右公司發佈2022年1-2月主要經營數據：2022年1-2月公司實現營業總收入6.3億元左右、同比增長30%左右，實現歸母淨利潤0.6億元左右、同比增長35%左右，公司銷售勢頭向好，實現穩定增長。
主品牌珀萊雅：三八節大促報喜，天貓官旗店GMV同比增長超200%2022年三八節活動期間，公司各品牌銷售取得較快增長。分品牌來看，主品牌珀萊雅天貓官方旗艦店成交金額（GMV）同比增長200%以上、抖音平台GMV同比增長100%以上，同時根據公司戰報，珀萊雅品牌榮登天貓美妝行業TOP5、天貓國貨美妝TOP1、京東國貨護膚TOP1。主品牌珀萊雅多款明星產品銷售成績亮眼、穩居品類前列，全渠道累計銷量顯示，幾大明星產品早C晚A組合（紅寶石+雙抗精華）、雙抗精華、紅寶石精華、源力精華、羽感防曬累計銷量分別超7.8萬件、超16萬支、超3.9萬支、超8.5萬支、超28萬支。
在營銷效果方面，主品牌珀萊雅話題熱度破1.2億次，品牌曝光與口碑實現雙增長。3月8日18小時抖音官方自播間不間斷位列抖音美妝藍V排行榜TOP1。同時通過上千位達人多平台強勢種草，品牌累計互動傳播量達4.5億次。彩妝品牌彩棠：三八節期間全渠道GMV同比增長超400%
三八節期間，彩棠全渠道GMV同比增長400%以上、開賣40分鐘GMV突破去年三八節全時段。在天貓平台，彩棠明星單品銷量位列多個品類前列，大師修容盤蟬聯高光品類TOP1、大師妝前乳榮獲妝前品類TOP4、雙拼高光穩居高光品類TOP3、新品遮瑕盤位列遮瑕品類TOP4。在抖音平台，彩棠累計觀看量突破60萬、銷售額同比增長1800%。抖音自播方面，3月4日當天位列國貨彩妝TOP2；3月5日創始人唐毅空降自播間，當天20:00~23:59穩居新鋭美妝榜TOP1。
大單品戰略穩步推進，期待產品力持續向上
2021年以來公司大單品戰略推進效果喜人，紅寶石、雙抗、源力等系列立足原有單品不斷擴充系列、提升影響力，並在安瓶精華形式上成功拓展推出藍瓶、橘瓶。三八節大促期間除了銷售數據亮眼外，公司三八節宣傳片《醒獅少女》取得良好宣傳效果、契合當代女性消費者訴求和消費主張，彰顯運營能力。未來隨着產品力持續上行，費用規模效應有望體現、促淨利率提升。我們維持公司21~23年EPS為2.93/3.68/4.57元，對應22、23年PE分別為45倍、37倍，維持“買入”評級。
風險提示：終端消費疲軟；渠道拓展、營銷投放效果、新品推出效果不及預期；小品牌培育效果不及預期；對行業趨勢變化把握不當；費用控制不當。
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級18家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為219.09。證券之星估值分析工具顯示，珀萊雅（603605）好公司評級為4.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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