券商行業太“卷”啦！
近日，多家上市券商披露了其2021年的成績單，截止至3月31日，已有24家券商年報披露完畢，龍頭券商表現十分亮眼。
其中，華安證券日前也披露了2021年年報，但其業績不及同行喜人，據作者統計，華安證券連年增速緩慢，去年營收增速也僅有3.87%，兩年皆低於5%。
在券商行業競爭日益白熱化的背景下，業績平平的華安證券如何破局，則成為其首要關注的問題。
營收與淨利潤皆落後於行業
營收增速已連續兩年低於5%
2021年無疑也是券商大年，得益於北交所成立並同步試點註冊制， 科創板和創業板加快推進註冊制改革，證券市場整體活躍度提升，券商業績在2020年高基數下穩健增長，資本實力不斷增強。據中證協發佈的證券公司2021年度經營數據來看，2021年全行業實現營業收入4484.79億元，同比增長達12.03%；實現淨利潤1,911.19億元，同比增長21.32%
但作為安徽老牌券商的華安證券卻沒有跟上整個行業齊頭並進的“腳步”。據其日前披露的年報顯示，2021年，華安證券實現營業收入34.83億元，同比增長3.78%；歸屬母公司股東淨利潤14.24億元，同比增長12.32%；歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤13.54億元，同比增長6.59%；經營活動產生的現金流量淨額126.84萬元，上年同期為-6.68億元。
圖源：華安證券2021年年報
對比數據來看，華安證券營收與淨利潤皆落後於行業整體水平，在24家已公佈年報的上市券商中處於中下游。值得一提的是，華安證券去年的營收增幅也僅有3.87%，兩年皆低於5%。
當作者談及此時，華安證券回應道，2021年證券市場環境較2020年發生較大變化，雖然上市公司盈利保持較快增長，但宏觀流動性以及估值性價比對2021年權益市場形成壓制，2021年上證指數、滬深300、創業板指漲幅分別為4.8%、-5.2%、12.02%，較2020年各指數漲幅（13.87%、27.21%、64.96%）大幅回落。
投資收益減少34.25%
自營業務與資管業務營收皆降
若分行業來看，華安證券以往的“弱項”——投資銀行業務去年整體表現良好，為業績增長提供了良好支持。年報顯示，投資銀行業務營業收入2.02億元，同比增長31.83%，毛利率16.29%，比上年增加8.24個百分點。報告期內，公司股權融資業務共完成IPO、再融資、精選層掛牌、財務顧問項目5個，處於上市輔導、申報階段的IPO項目19個，逐步形成項目階梯式儲備。
一位市場分析人士向作者反饋，2021年全年，包括設立北交所在內的資本市場深化改革，為不少券商尤其是中小券商投行業務增收創造了增量空間。
不過，華安證券其證券自營業務和資產管理業務營收較去年皆有下降。
圖源：華安證券2021年年報
證券自營業務方面，其年報顯示，華安證券的證券自營業務營業收入6.10億元，同比減少9.38%。另外，華安證券投資收益較去年有較大減少，同比減少34.25%。要知道，2021年資本市場藴藏了諸多結構性機會，為其使用自有資金投資提供了廣闊空間，華安證券該類收入對比同行便相形見絀。
據其他券商的披露的年報顯示，中信證券(600030)2021年證券投資業務收入高達183.86億元，同比增長37.14%；中國銀河證券2021年自營及其他證券交易業務收入合計50.38億元，同比增幅高達82.53%；中小券商當中，中泰證券、國聯證券相關收入增幅亦名列前茅。
華安證券對此回應道，從相對角度而言，相比2020年同期30%左右的偏股型基金收益率，2021年偏股型基金收益率只有7.71%，下滑明顯，但華安證券權益投資業務通過積極的結構調整實現較好的投資受益，好於同期偏股型基金，但相對於上一年度有一定差距。
資產管理業務方面，從數據上看，華安證券的資管業務表現便不如人意。資產管理業務營業收入5.29億元，同比減少11.20%。
相較於同行，華安證券在這方面表現即相差甚遠。據其他券商已披露年報數據顯示，中信證券2021年“入賬”135.14億元，同比增幅達41.35%；海通證券(600837)2021年資管業務收入合計46.32億元，同比增長7.35%。中小券商當中，中泰證券、第一創業、興業證券(601377)、天風證券2021年資管業務收入同比增幅均超過25%。
華安證券對此解釋道，在華安證券年報中顯示，公司資產管理業務營業收入約5.29億元，較去年末的5.96億元同比下降11.20%，上述數據口徑均為合併報表口徑下的財務指標，變動原因主要是納入合併範圍的產品數量較去年相比減少6只，導致合併口徑下營業收入較去年相比下降。母公司資產管理業務營業收入較去年相比穩步增長，其中：手續費及佣金淨收入約4.67億元，同比增長約26.52%。
2021年是資管新規過渡期的最後一年，相較於其他業務，資管業務的轉型對券商而言更為迫切，華安證券顯然在資管轉型方面仍有欠缺。
華安證券屢被監管處罰
資管領域存違規問題
資管領域競爭壓力激增給券商帶來很大壓力，由於券商業務急速推進的同時忽視了風控管理，導致一些涉嫌違法違規行為頻現。華安證券近期也被監管接連處罰。
2021年1月，公司福州五四路證券營業部因原負責人陳曉玲未及時向福建證監局報告涉及訴訟情況、未按照證監會關於賬户實名制的監管要求對異常監控系統中存在的預警記錄進行處理並採取管控措施等問題，被福建證監局採取出具警示函的行政監管措施。
無獨有偶，在去年11月，華安證券接連收到了兩份罰單。
11月4日，華安證券公告了其全資子公司華安期貨最新收到的監管警示函，原因是6年前，時任財務總監利用職務便利，違規參與證券投資諮詢活動。
11月11日，華安證券發佈公告稱，證監會於2020年11月23日-27日對華安證券資產管理業務進行現場檢查，發現公司私募資產管理業務存在三大違規問題。
一是不同資產管理計劃賬户間存在違規交易。二是債券投資風險管控不完善，部分產品集中持有單一債券且槓桿率較高、部分債券信用評分標準不明確、未及時調整不符合內部准入規定的交易對手方名單。三是未針對私募資產管理業務的主要業務人員和相關管理人員建立收入遞延支付機制。
此次的年報也披露了上述相關人員涉嫌違法違規、受到處罰及整改情況。華安證券表示會按監管要求進行整改，並進一步加強內控管理，切實提升合規風控管理水平。
某券商分析師表示，近年來，由於金融暴露風險存在一定的滯後性，監管愈發嚴格，而受到疫情的影響，券商業務開展面臨一系列的問題，風控管理沒有跟上，信用風險也有上升的趨勢。各家券商應在展業的同時，注意嚴把風控。
頭部券商“馬太效應”顯著
華安證券如何破局？
資管新規正式落地後，券商、尤其是中小券商該如何面對行業競爭態勢成為最大難題。
上述受訪市場人士人士稱，雖然北交所的開市對長期耕耘新三板業務的中小券商構成利好，但頭部券商主導行業的格局不會被撼動。
從業績情況來看，券商行業馬太效應仍顯著。頭部券商在體量佔優的情況下仍然保持較高增速，大型券商與中小型券商之間的差距持續拉大。
具體來看，中信證券淨利潤231億元位居第一，穩住了“券商一哥”的寶座，其淨利潤同比增長55.01%,創歷史新高。國泰君安證券歸母淨利潤150億元，僅次於中信證券，行業排名第二位。東方證券去年歸母淨利潤53.71億元，同比將近翻倍！
據作者統計，截至目前，2021年實現歸母淨利潤百億券商已有九位，依據淨利潤大小排名，依次是中信證券、國泰君安、華泰證券(601688)、海通證券、招商證券(600999)、廣發證券(000776)、中金公司、銀河證券及中信建投。
一位華東某券商分析師向作者表示，多年來證券行業集中度不斷加劇，而在全面推行註冊制的預期下，券商行業的“馬太效應”恐怕只增不減，蛋糕或更多地被大型券商分食，中小券商愈發受到擠壓。
那麼，在這種背景下，中小券商如華安證券該如何發力？
對此，華安證券負責人回應，在日益競爭激烈的行業環境下，公司將繼續以客户為中心，持續鍛造精細化資產配置能力和多元化資金獲取能力，不斷做大資產管理規模，提高資管業務營業收入。公司還將順應券商資管行業的轉型趨勢，逐步向公募領域延伸，打造公私募業務並舉的新格局,並積極拓展創新業務領域，尋找資管業務新的營收增長點。
未來，公司一方面將加快資管產品創設，提高產品有效供給，同時立足固收+領域，提升主動投研能力，以良好的產品業績增強投資者粘性；同時加大銷售渠道拓展，通過對銷售機構廣度和深度的推進，進一步擴大市場覆蓋面和行業競爭力。另一方面將深挖機構客户的業務需求，積極開拓創新業務模式，建立與機構客户的長期戰略合作，並加快推進資管子公司設立，適時啓動公募基金管理業務資格申請。
如此看來，華安證券的未來是向多元化業務發展。但另一名金融從業者持不同看法，“我認為中小券商的發展之路在於特色化發展，要麼是在自營業務上有獨特優勢，要麼是在投行業務有差異化特徵，或是在其他業務有核心能力，小而全的中小券商在一定程度上生存處境更加艱難。”
