恆大入主也難掩嘉凱城“頹勢”，扣非淨利潤連續7年虧損，累計虧損金額超101億元……
3月31日，嘉凱城(000918)股價報收7.18元，漲幅6.69%。
3月30日晚間，嘉凱城公佈2020年財報，公司全年實現營收只有10.00億元，同比下降39.47%，歸母淨利潤為-12.6億元，扣非淨利潤為-13.0億元。主要系2020年公司房地產業務持續收縮，院線業務受疫情影響較大，導致利潤同比下降。
與此同時，截至期末，公司資產總額僅剩135億元，巔峯時曾高達367億元；一成不變的是負債率，從2013年開始，嘉凱城負債率便居高不下，除2017年曾低於80%外，其餘年度均超80%，2015年度更是一度超90%；此外，公司賬上貨幣資金也是不斷驟減，在2012年、2013年曾超過30億元，如今也僅剩2億多……
要業績沒業績，要現金沒現金，負債高企的嘉凱城怎麼了？
資料顯示，嘉凱城前身為亞華種業(曾更名亞華控股)，2009年，嘉凱城在浙商集團牽頭下，注入了國際嘉業、中凱集團、名城集團等多家房地產公司，併成功借殼亞華在深交所上市。
2009年，嘉凱城實現營收73.53億元，淨利潤盈利近12億元，此後盈利能力便持續下滑。年報顯示，2010年至2013年，嘉凱城淨利潤分別下滑至11.15億元、2.06億元、1.11億元、5716萬元。2014年，嘉凱城營收降至84.5億元，淨利潤再度縮水至3809萬元，扣非淨利潤則虧損6253萬元。
值得注意的是，從2014年開始，嘉凱城營收持續縮水，而扣非淨利潤則再也未能實現盈利，截至2020年，七年來嘉凱城扣非淨利潤均為負值，累計虧損金額超101億元。
2016年嘉凱城迎來了第二次重大資產重組。彼時，恆大地產作價36億元，收購嘉凱城52.78%股份，並由此成為嘉凱城的控股股東。
恆大入主之後，並沒有立即拋出借殼嘉凱城的計劃，而是讓其走上了轉型之路。為解決“同業競爭”問題，“去地產化”成為了嘉凱城在很長一段時間裏的首要任務。
通過出售股權、資產包，也成為了公司淨利潤實現盈利的重要手段。據不完全統計，在2016年至2020年五年間，嘉凱城年報中所披露的被出售股權的子公司接近20家，出售交易涉及資金合計已超110億元。
與此同時，這也導致公司資產越來越少。在2014年嘉凱城資產總額曾高達367億元，到了2020年末僅剩135億元；但是，時至今日，“同業競爭”問題仍未解決；在2019年7月，嘉凱城曾公告稱，延期兩年解決與恆大地產同業競爭問題。
此外，在“去地產化”的同時，嘉凱城2018年收購了明星時代和艾美影院100%股權，正式涉足院線業務。不過，由於院線業務還處於培育階段，營收和利潤規模佔比也相對較小。
2019年，公司影視放映板塊實現營收6.19億元，實現利潤1.04億元，剛有起色卻又遭遇了寒冬。2020年來襲，院線業務影響較大，導致公司利潤同比下降，以及房地產業務持續收縮，營收減值10億元，淨利潤則又虧掉12億多！！！
不僅如此，公司負債率依舊高企。截至2020年末，公司負債率仍高達82.47%；面對超34億元的有息負債，公司賬上貨幣資金僅剩2.17億元……
面對未來，嘉凱城表示，公司將繼續加大存量資產去化力度，加快院線業務培育發展；同時進一步加快新主營業務戰略定位，增強公司盈利能力。
不曉得，深陷虧損泥潭中的嘉凱城，又能否依靠院線業務掙扎出來……
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