搶跑？浪潮信息業績預告大幅下滑，大股東借道可交債減持

作為集ChatGPT、算力龍頭概念於一身的牛股，浪潮信息上半年走勢令人矚目。根據東財Choice數據的統計，剔除年內上市的新股之後，該股上半年成功翻倍，漲幅在所屬的申萬計算機設備板塊排名第四，更是板塊內六隻翻倍個股之一。

浪潮信息股價表現“一騎絕塵”，但它的業績卻令投資者大吃一驚。根據最新公佈的業績預告，不論是否扣非，該股上半年的利潤都將大幅下降。

業績“走不動了”？

根據浪潮信息7月11日晚間披露的業績預告，公司預計上半年實現歸母淨利潤2.86億元-3.82億元，同比下降60%-70%；實現扣非歸母淨利潤627.96萬元-1.02億元，同比下降88%-99%。

對於利潤出現大幅下滑，公司給出的原因是“受全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素的影響”，導致公司營業收入出現下滑，經初步測算，預計2023年上半年營業收入同比下降30%左右，導致公司業績出現同比下降。

(來源：浪潮信息2023上半年業績預告)

浪潮信息上半年業績大幅縮水，其實早有預兆。

早在今年一季度，公司的業績就不增反降，當期實現營業收入94億元，同比下降45.59%；歸母淨利潤為2.10億元，同比下降37.04%。不僅如此，在股價創出新高後，浪潮信息曾緊急發佈股票交易異常波動公告，彼時公司在公告中就指出，“受通用服務器客户需求節奏變化、全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素的影響，公司半年度經營業績較上年同期存在下降風險”，這和業績預告的用詞幾乎完全一致。

(來源：6月20日，浪潮信息股票交易異常波動公告)

不僅如此，根據界面的報道，浪潮信息目前是國內最大的英偉達分銷商之一，所生產的AI服務器幾乎均使用了英偉達的產品。由於其AI服務器產品對英偉達GPU高度依賴，若未來出現斷供等不確定因素，將會帶來較大影響。對此有投資者在互動易平台問道，“公司作為AI服務器龍頭，對英偉達GPU(依賴)非常高，是否擔心美國製裁，是否有準備相關的國產‘備胎’？”浪潮信息對此回應，公司目前生產經營正常開展，相關部門也會實時跟進相關事項的進展並積極解決。

在小編看來，大幅依賴單一供應商的情況下，能否有效應對原材料價格波動風險，將成為影響浪潮信息業績的重要因素，但具體仍有待觀察。

減持“不走尋常路”？

上市公司大股東自然會受市場關注，但浪潮信息大股東不僅減持，就連減持渠道都是不同尋常。

根據浪潮信息6月20日的公告，6月5日至6月19日，浪潮集團及其一致行動人通過可交債券換股減持了3151.33萬股，佔公司總股本的2.14%，其中單是公告前5天(6月15日至6月19日)，浪潮集團可交換公司債券持有人已累計完成換股18,306,254股，浪潮集團直接持有公司股份由500,741,340股減少至482,435,086股，佔公司總股本比例減少至32.77%。

何謂“可交換債”？與常規的可轉債不同，可交換債的發行人是上市公司的股東，且對應股份來源是發行人已持有的公司股份，這些都與傳統的可轉債不同。不過，可交換債在發行時無需對應特定項目，且可交換債一旦成功發行，股東即可獲得扣除費用後的減持收入，這意味着股東通過可交換債減持操遠比傳統渠道要方便。

事實上，證監會2017年公佈的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》中，也只表示可交換債“按照本規定辦理”，並未公佈細節，彼時有私募執行董事在接受每日經濟新聞採訪時便指出，私募可交換債除了具有融資成本低廉的優勢，還具有發行較為靈活的優勢，而且在嚴格規範減持行為的背景下，其減持功能也受到部分上市公司大股東青睞。以上這些，都為浪潮集團通過可交換債減持浪潮信息留下了空間，但其影響則難以預估。

(來源：證監會官網，2017年5月26日發佈)

總結起來，在高度依賴少數供應商的情況下，浪潮信息對上下游的議價能力將受到影響，這也會間接影響到公司的利潤，7月12日的股價大跌可以認為是市場對公司業績預告的回應。但是，浪潮信息的大股東浪潮集團選擇在眼下敏感時點減持，並且還是通過可交換債，投資者需要注意此舉未來可能造成的影響。

對於投資者而言，眼下最好的辦法或許就是等待，不僅等待公司正式財務報告中的説法，同時也要等待浪潮集團會否有進一步的動作。