超目標400%，通脹率“爆表”！歐洲快撐不住了：計劃7月開始加息
期權市場普遍預期歐元兑美元將延續升勢至1.10。
週一，歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行可能會在7月開始加息，並在9月底前結束負利率政策。然而，據知情人士透露，拉加德的加息計劃激怒了那些希望加快行動速度的同事。
由於歐元區通脹率幾乎是歐洲央行2%目標的四倍，管理委員會對於在7月會議上將存款利率從當前水平-0.5%上調的呼聲一直在增強。拉加德的評論表明，歐洲央行有望在7月和9月的政策會議上分別兩次加息25個基點。
拉加德在博文中稱：
“我預計淨資產購買計劃將在第三季度初結束。這將使我們能夠在7月份的會議上根據前瞻性指引提高利率。按照目前的前景，我們很可能能夠在第三季度末退出負利率政策。”
不願具名的知情人士表示，該表態實際上將排除加息50個基點的可能性，這一立場讓一些更鷹派的官員感到不安。
儘管最近幾周越來越多的歐洲央行決策者就7月會議上首次加息的前景達成一致，但他們幾乎沒有提到像美聯儲本月實施的更激進的加息50個基點舉措的可能性。
迄今為止，唯一公開暗示該選項的官員是荷蘭央行行長KlaasKnot，他在5月17日表示，他傾向於加息25個基點，“除非未來幾個月的新數據表明通脹正在進一步擴大或上行”。
相比之下，拉加德一再表示政策正常化將是漸進的，並在週一再次重申了這種立場。她説：
“逐步採取行動是明智的，隨着利率上升，（我們需要）觀察對經濟和通脹前景的影響。”
官員們團結一致地支持7月開始加息而不是6月提前採取行動，因後者將與他們的指導意見相沖突，即債券購買應在加息前結束。
任何內部分歧都會喚起人們對歐洲央行前任行長德拉基在任時的回憶，他的領導風格激怒了一些同事，以至於他們在德拉基任期結束時越來越強勢地輸出自己的觀點。
與最近幾周許多直言不諱的同事相比，拉加德在具體説明她對加息的看法時向來相對沉默，這使得她週一的言論更加引發關注。
歐洲央行強調政策靈活性
在全球經濟環境迅速變化的背景下，貨幣政策轉向存在較大的潛在風險。歐元區的通脹率目前達到7.4%，而歐洲央行的大多數同行現在已經處於緊縮模式。
俄烏衝突的爆發導致大宗商品價格上漲，同時增加了經濟增長前景的不確定性，削弱了企業和家庭的信心。這給政策制定者造成了困境，因為任何遏制通脹的措施也可能會進一步放緩經濟活動。
在9月份之前將存款利率提高50個基點仍會使歐洲央行落後於美聯儲和英國央行等同行。同時，俄烏衝突使得歐元區進口商品（當前通脹的一個關鍵來源）變得更加昂貴。這在近幾個月來加劇了歐元的疲軟，增加了歐洲央行官員的挑戰。
拉加德在她的博客文章中表示，她希望“闡明擺在我們面前的政策正常化路徑”，並指出歐洲央行需要保留其選擇餘地，因為未來物價增長存在不確定性。
十多年來首次加息的前景增加了人們對歐元區19個成員國債券市場可能分裂的擔憂，因為各國政府增加了債務負擔，以幫助經濟應對新冠病毒危機。
拉加德重申，歐洲央行也將能夠“設計和部署新工具”，以確保貨幣政策在歐元區內得到適當的傳導。
歐元多頭押注歐元兑美元升至1.10
在拉加德表態後，期權市場普遍預期歐元兑美元將延續升勢至1.10。
紐約梅隆銀行高級外匯策略師GeoffreyYu表示，歐洲央行在第三季度末結束淨資產購買計劃表明，到9月份官方利率將至少上調50個基點。“而且我甚至不排除6月加息或7月加息50個基點的可能性”，他説。“加上具有吸引力的估值，這將有助於支撐歐元”。
利率策略師VassilisKaramanis表示，從技術面來看，歐元兑美元的走勢發出了強烈的看漲信號，尤其是當它收於5月5日的高點1.0642上方時。動能指標表明短期前景已經轉變，可能會向55日均線1.0791移動。這與自2月以來對看跌趨勢通道上端的測試一致。
期權交易者正在為歐元的走強做準備。自5月13日歐元兑美元觸及1.0350的週期低點以來，期權交易一直有利於歐元上行。美國存託信託與清算公司（DepositoryTrust & Clearing Corporation）的數據顯示，歐式看漲期權（即在歐元走強時支付利息的期權）佔52.4%。
數據還顯示，投資者正在押注歐元以可觀的幅度擴大漲勢，看好歐元兑美元將達到1.09和1.10，甚至1.13和1.15。
貨幣市場目前預計歐洲央行將在年底前加息超過110個基點，這將美國和德國兩年期國債收益率差推至3月中旬以來的最低水平。
儘管如此，作為市場頭寸和市場人氣晴雨表的風險逆轉指標表明，鑑於對經濟衰退的擔憂和避險情緒可能會打壓市場情緒並支撐美元，因此市場並不完全相信歐元會單邊上行。Yu補充道：
“到目前為止，美聯儲繼續引領全球央行緊縮潮，因此歐元兑美元需要一段時間才能恢復到更合適的估值水平。我們必須牢記，歐元區的經濟增長下行風險仍然更大。”
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