一年一度的618購物季即將來臨，多家電商都在做促銷活動。蘇寧易購也不例外，在微博上發佈各種活動，非常活躍。
但平靜的湖面之下，其實暗流洶湧。端午節過後第一個交易日，6月15日蘇寧易購兩則實控人張近東股權被凍結，股東蘇寧電器集團股權質押違約的公告，導致公司股價急轉直下觸發跌停，當日收盤報5.59元/股，創下了公司近8年以來股價最低記錄。
就在市場一片譁然之際，6月16日上午，蘇寧易購又以“擬披露重大事項”為由，宣佈臨時停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。之後公司又發佈公告，進一步披露由於蘇寧電器集團因部分股票質押式回購交易觸發協議約定的違約條款，已經累計導致被動減持5050萬股。
這一連串風波引發了投資者的猜測和擔憂，質疑這家曾與阿里、京東比肩的零售巨頭是否陷入債務危機，以及這是否會進一步影響深圳國資入股蘇寧易購的計劃。
蘇寧掌舵人張近東身陷囹圄
蘇寧易購股權質押暴雷其實早有預警。
6月15日早上，蘇寧易購發佈公告稱，公司股東蘇寧電器集團因部分股票質押式回購交易觸發協議約定的違約條款，可能導致被動減持，預計蘇寧電器集團未來六個月可能減持至多3.835億股，佔蘇寧易購總股本的4.12%。
但根據公告，事實上大股東蘇寧電器集團早在6月11日已被動減持1000萬股，累計被動減持2950萬股。之後蘇寧易購披露，截止6月14日蘇寧電器集團持有蘇寧易購股份約13.01億股，佔公司總股本的13.98%。
這一系列被動減持公告背後透露出，張近東的關聯公司似乎正陷入資金危局。
而張近東持有50%股權的蘇寧電器集團，其債權人同意將週三到期的28.9億元（4.51億美元）的債券延長兩年，這表明該公司可能難以償還債務。
另據彭博社彙編的數據，蘇寧電器集團及其子公司有46億美元的在岸和離岸債券未償還，包括9月到期的6億美元的票據。
此外，蘇寧易購公告稱，第一大股東張近東持有的約5.4億股被凍結，為期三年，佔其所持股份比例的27.68%，佔公司總股本比例為5.80%。此次凍結由北京市第二中級人民法院裁定，蘇寧方面已提出了執行異議。
不過由於張近東的大部分股份已被質押，且遭強制平倉，這可能會使他籌集資金的能力受到影響。這意味着，昔日零售界的“老大哥”想要渡過難關並非易事。
蘇寧系資金危機由來已久
其實，市場對蘇寧系現金流的擔憂由來已久。
去年9月，作為債權人，張近東放棄了從恆大獲得200億元人民幣付款的權利。彭博社稱，這一決定幫助了他的朋友、恆大董事長許家印拯救了自己的公司，但對蘇寧投資者來説，沒有什麼財務意義。
香港中文大學房地產和金融助理教授Maggie Hu評論稱，張近東的“恆大投資是個錯誤，是蘇寧目前債務危機的主要原因，蘇寧要想成功渡過危機，它需要其大股東的更多幫助。”
今年以來，蘇寧的危機更加顯現。蘇寧易購1月30日發佈業績預告稱，預計公司2020 年實現營業收入2575.62億至2595.62億元，同比減少3.6%~4.3%；實現歸母淨利潤-39.53至~-34.53億元，同比下滑135.08%~140.16%。
業績預告發布沒多久，中誠信國際將蘇寧易購評級展望調整為負面。中誠信國際稱，該公司短期債務佔比一直處於較高水平，且可動用貨幣資金對短債的覆蓋能力較弱。
公開信息顯示，截至2月10日，蘇寧易購存續公司債及中票本金合計為 58.59億元，其中2021年內面臨到期及回售的本金為53.59億元。
針對自身危機，蘇寧易購也採取了自救措施。2月28日晚間，該公司發佈公告，宣佈引入深圳國資戰略投資。
深圳國資入股計劃會受影響嗎？
根據公告，深國際控股（深圳）有限公司（簡稱“深國際”）及深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司或鯤鵬資本指定投資主體（簡稱“鯤鵬資本”）擬按6.92元/股的價格，受讓蘇寧易購23%的股權，交易合計涉及資金約148億元。深國際、鯤鵬資本具有國資背景。
交易完成後，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例降至16.38%，蘇寧電器集團持股比例降至5.45%，並將獲得他們所需要的資金。
這一消息使投資者備受鼓舞，蘇寧易購第二天開盤漲停報7.7元。深圳國資也由此被視為張近東的“白衣騎士”。
不過，值得注意的是，該交易尚未完成，並且還有過一些“插曲”。
上月，有媒體發佈深國際、鯤鵬資本全面暫停相關盡調工作的信息。蘇寧易購對此予以否認。
現在，又有了新的波瀾。張近東所持部分股份被凍結，可能會影響深圳國資的入股計劃。
投資機構Peaceful Investment基金經理William Ping對彭博社表示，投資者擔心法院凍結張近東股份的命令可能會破壞收購（股份）計劃。
Ping表示，“股權凍結被解讀為表明蘇寧的財務狀況令人絕望，不僅僅是賬面上，還有資產負債表以外的東西。甚至會帶來更糟糕的後果，收購交易將被全部放棄。”
根據蘇寧易購公告，張近東、蘇寧電器集團、深圳國資等2月28日簽署了股份轉讓框架協議，如各方未在此協議生效後6個月內進一步簽署相關協議，本次交易自動終止。
留給張近東的時間似乎不多了。#蘇寧#、#張近東#
作者：Feng
責編：Feng