宋都服務四條線漲跌兩極化，淨利潤增速猛降75%|年報風雲㊶

樂居財經 鄧鑫妮 發自杭州

上市3個月，宋都服務（09608.HK）的股價又降了些。

今年1月成功上市的宋都服務，過去一年奔赴在衝刺IPO的路上，而上市之後的路走得並不順遂。

上市當天創了“跌”記錄，此後股價也沒有出現好轉。1月21日-1月27日，股價連續5個交易日震盪下跌，累計跌去22.16%。

年報披露之後的次日股價下跌0.79%。宋都服務2020年實現營收2.57億元，同比增長15.4%。在管面積為820萬方，漲幅達到39%。

在籌備上市的一年，漲幅比較可觀，而不足千萬的體量，在上市港股物企排名靠後。根據樂居財經統計，在40家上市港股物企中，宋都服務的規模排名倒數第四。

行業常用“小而美”來形容宋都服務，不過“小”之下卻難言“美”，就自身規模而言，盈利能力並不高。其營收及其漲幅均排在港股物企30名開外，淨利潤排名倒數第三。

權益股東收益下降7%

今年才剛剛躋身上市之列，嚴格來説，這並不是宋都服務上市後的第一份年報。

規模方面，宋都服務在過去一年實現了不錯的增長。目前在管面積達到820萬方，較2019年同期增長了230萬方，增幅為39%。合約建築面積首次突破千萬，達到1130萬平方米。

深耕於杭州的宋都服務，選擇外拓較為謹慎。上市之初，它決定將48%的上市募集資金用於收購或投資，截至目前，這筆錢（約6730萬港元）還未啓封。

2020年在管面積中，來自母公司與獨立第三方的面積佔比大體是“六四開”，其中從第三方獲得面積較為緩慢。

宋都服務從獨立第三方物業開發商獲得的在管建築面積約340萬方，佔總面積的41.2%，面積同比增加了80萬方，但比重較2019年的43.6%有所下滑。而同期，來自母公司的面積輸送增加了約145萬方，佔比從56.4%升至58.8%。

不過，與第三方規模低速增長形成鮮明對比的，是第三方的營收增長。向獨立第三方開發的物業提供物業管理服務產生的收入約3830萬元，較2019年的800萬元增加378.8%。

除了物業管理服務，宋都服務的業務還涉及非業主增值服務、社區增值服務、酒店業務和長租公寓業務。在多條業務線的相互作用下，整體的淨利潤沒有實現增長，反而下降了6.77%。

2017年-2020年，宋都服務的淨利潤增幅在2019年達到峯值，同比增長68.68%，淨利潤約3520萬元。情況在2020年出現反轉，淨利潤不增反降，僅有3290萬元，同比降低6.77%，下降75.45個百分點。

淨利潤滑坡，進而拉低了權益股東的損益，權益股東的收益從2019年的3514萬元降至3266萬元。

不過，有意思的是，權益股東與非控股權益的分配和浮動成反比。2020年，權益股東分到3266萬元，佔收益總額的99.4%，不過收益同比降低了7%。而非控股權益雖然不到20萬，但是同比增長了106%。

業務板塊漲跌兩級分化

2020年，宋都服務實現收入2.57億元，較2019年同期的2.23億元增長了15.4%。淨利潤3290萬元，淨利率約為12.8%。

“其他收入”貢獻約12.8%的淨利潤。同期，“其他收入從70萬元增至420萬元，猛增500%。根據財報披露的明細，政府補助了近320萬元，佔比超過七成。

低迷的盈利能力，與各業務線的獲利表現有關。雖然整體營收上漲，但分攤到不同的業務板塊，卻出現漲跌兩種情況。物業管理服務與非業主增值服務的營收和佔比上漲，社區增值服務與其他業務的營收和佔比雙雙下跌。

宋都服務的主營業務中，物業管理服務承擔了49.9%的營收，收入1.28億元，同比增長34%。另外三項業務非業主增值服務、社區增值服務和其他業務收入分別是6913萬元、4246萬元和1693萬元，分別同比增長34%、降低22%、降低18%。

毛利率方面，整體增長1.1個百分點達到30.3%，分佈到各業務線依然出現了兩極分化，最高超過53%，最低僅有11%。

由於業務結構變動，營收佔比降低的社區增值服務，毛利率仍在提升，從2019年的40.6%增至53.1%；非業主增值服務也有小幅上漲，增長0.1個百分點至38.2%。物業管理服務與上一年基本持平，約為21%。相較之下，其他業務的毛利率“縮水”，從原本的窪地14.4%再降至11.5%。