中加基金：主打“專精特新”企業 北交所為市場帶來“新風”

上週A股走勢維持震盪,主要指數漲跌不一,上證綜指和深證成指小幅上漲。分行業來看,28個申萬一級行業中有17個上漲。食品飲料(+3.15%)、紡織服裝(+3.01%)和鋼鐵(+2.84%)和居漲幅前三。農林牧漁(-1.87%)、綜合(-1.24%)和非銀金融(-1.14%)居跌幅前三。

食品飲料板塊在經歷雙11後的回調後,在CPI抬升的背景下再度上漲。房地產板塊上週五突然猛烈拉昇,或受人民銀行要求各商業銀行加大開發貸投放的傳言所致。此消息真實性尚待官方確認。

圖1:A股主要指數週漲跌幅

資料來源:wind,統計區間:2021/11/15-2021/11/19

圖2:申萬一級行業周漲跌幅

資料來源:wind,統計區間:2021/11/15-2021/11/19

上週我國公佈了10月經濟數據,延續了分化趨勢,PPI的逐漸見頂和CPI的抬升導致了通脹超預期,固定資產投資整體增速下行,主要是受房地產投資5.5%的降幅影響,基建小幅回升。社零在CPI抬升的支持下繼續恢復。總體經濟下行趨勢不改。

上週北交所正式開市,北交所主打“專精特新”企業,為市場帶來了一陣新風,但上週北交所新上市的10只新股經歷首日較大漲幅後,股價快速回落,由新三板精選層平移而來的71家企業股價也都有不同程度的回調。

流動性方面,LPR利率和MLF利率繼續保持不變,央行維持MLF等量續作,流動性維持穩定稍寬的狀態。11月17日,在之前設立碳減排支持工具的背景下,國常會決定再增設2000億元煤炭清潔高效利用專項再貸款,央行在流動性上進行定向支持,緩解經濟最緊迫問題的意圖明顯。

預計四季度經濟增速下行趨勢大概率仍將繼續,在政府已經出台的一系列措施(例如保供穩價)比較有效的降低以煤炭、鋼鐵為首的上游原材料價格和漲價預期背景下,PPI和CPI的剪刀差預計會逐漸收斂,通脹數據仍將上升一段時間。中加基金經理我們預計股市將繼續維持震盪,以結構性機會為主,需要謹慎對待。繼續對於市場維持“不過分樂觀、不過分悲觀”的態度,關注成長、側重性價比。同時,關注以下四個方向:

(1)受益國產替代、自主可控的成長主線,如電子、電氣設備及高端裝備製造等相關子行業及公司,及政策支持下的部分“專精特新小巨人”公司。

(2)在碳中和、碳達峯背景下,關注碳交易和碳中和相關標的,如新能源汽車、風電、光伏、儲能、電網等行業及其相關產業鏈的優質標的。

(3)在政府專項債發行提速且經濟增速下行的背景下,部分基建鏈優質標的或將迎來機會。

(4)核心賽道中能夠維持強邏輯、高景氣、估值區間合理的品種,和一些CPI鏈中受益提價較多的農業、食品飲料、紡織服裝優質標的。

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