今日中歐明星基金經理葛蘭的第一重倉股藥明康德受國外政策悲觀預期影響再度下挫近7%。據中歐醫療健康混合型基金四季度報持倉顯示，不僅僅是第一重倉股其它十大重倉股在四季度的表現可謂全部翻車。在重倉股中，截至上月25日，愛爾眼科是2022年年初至今跌幅前十的千億股，下跌近-20.18%。片仔癀雖沒有進跌幅前十，但跌幅也在15%以上。重倉股中十個股票中有3個跌幅超15%，中歐醫療一直綠也就成為順其自然的事情。
儘管基金淨值近一年下跌近34%，投資者加倉熱情不減。中歐醫療健康混合C依舊成為了近一週銷量冠軍。四季度，葛蘭晉級千億級基金經理，管理規模達1103.39億元，較三季度增加133.38億元。有很多基民認為醫療基金越跌越願意抄底，這樣的操作是否合理？醫療板塊會不會重蹈中概股的覆轍？本文將重點分析以上問題。
基金經理在高位減倉卻號稱看好醫藥板塊
根據中歐醫療健康混合A2020年中期報告顯示：報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金的情況一欄可以看到：報名期內持有的基金份額有5114226.14份，如果按照現在跌下來近期基金淨值2.6去計算也有1300多萬。
然後根據中歐醫療 A2021年中期報告，在報名期內基金管理人運用固有資金投資本基金的情況一欄可以看到：報告期間贖回份額/賣出份額5114226份，報告期末持有的基金份額為0。這裏需要注意的是，基金管理人不僅僅指基金經理，而是指基金公司。
這是2020年中期中歐醫療健康期末基金管理人所有從業人員持有的基金份額是3306321份。
而2020年年度報告中歐醫療健康期末基金管理人的從業人員持有本基金基金份額是2611257份明顯減少。2020年中正好是該基金的最高點。然而在年報中葛蘭經理還表示依舊看好創新藥產業鏈長期增長的空間這是否體現着她的言行不一致？
這是中歐醫療健康的規模和淨值統計，淨值雖然從1漲到3，基民們卻虧了幾十億。有人把這歸咎於基民高位加倉，這是不對的。優秀的基金經理應該做到讓投資人在任何時候都放心加倉。如果需要投資人擇時，那基金經理憑什麼收費呢？在如此大規模的行業基金限制下投資者是否還能加倉取決於醫藥板塊的未來機會。
集採“陰影”下，醫藥行業成長性仍受質疑
近期《“十四五”醫藥工業發展規劃》正式發佈，從規模效益、創新驅動、產業鏈供應鏈、供應保障能力、製造水平、國際化六個方面對“十四五”期間的發展目標作出具體要求，給出行業將保持超過8%的增速指引。近年來，國家藥品、高值耗材集採持續推進、呈現常態化制度化，醫保談判呈現常態化，醫療相關政策密集發佈，化藥、生物藥、中藥均受到不同程度影響，未來保質控費依然是醫藥政策的主旋律。
本報告期醫藥行業板塊估值水平顯著低於行業均值，略低於行業負一倍標準差水平，當前估值具備顯著的配置優勢，長城國瑞證券建議加大行業的配置比重，關注六個方面的投資機會:一是關注創新驅動型公司、具有國際化能力的製藥企業；二是關注年報和一季報業績超預期的優質白馬股標的；三是目前估值較為合理、企穩回升的藥店連鎖公司；四是CXO行業，CXO行業近期出現深度調整，逆勢關注訂單充足且當前估值合理的公司；五是關注消費性醫療版塊，在醫保控費的大背景下，具有消費屬性的眼科、醫美等醫療子行業擁有政策免疫性，消費升級將帶動其發展；六是關注中藥板塊，《關於醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》的發佈，表明國家對中醫藥傳承、創新發展的決心，將給中醫藥行業帶來積極的作用。
申萬宏源證券投資分析意見：(1)受近期廣東11省聯盟集採目錄出台影響，醫藥板塊在1月下旬開始持續受挫，建議關注前期超跌個股；(2)工信部等九部委聯合印發的醫藥工業“十四五”規劃設定了新的行業增長目標，穩預期的同時重點強調了創新和研發投入加碼，建議關注創新驅動型公司(包括已建立較強技術壁壘的上游專精特新公司)的長期成長機會，以及對外出口導向的製劑/器械公司。建議關注：健友股份、普利製藥、邁瑞醫療、藥明康德、長春高新、納微科技、鍵凱科技等。