近日，美麗田園醫療健康產業有限公司（以下簡稱“美麗田園”）更新了港交所招股書，欲衝刺“美容院第一股”。
紅星資本局注意到，從已更新的招股書來看，2022年上半年，公司淨利潤僅為2295.8萬元，同比下降近八成，經調整後的淨利潤約為5100萬元，同比下滑超50%。同時，公司毛利率也已出現明顯下滑。
此外，美麗田園近年來因醫療糾紛等問題，3年半已賠付退款近6000萬元，其申請上市前突擊分紅1.2億元也惹市場爭議。
毛利率明顯下滑
2022上半年淨利潤同比下降近80%
據美麗田園招股書，弗若斯特沙利文資料顯示，美麗田園是中國最大的傳統美容服務和第四大非外科手術類醫療美容服務提供商。
公司旗下擁有4大品牌，分別為美麗田園、貝梨詩、秀可兒和研源。其中，美麗田園和貝梨詩主要提供傳統美容服務，秀可兒主要提供醫美服務，研源主要提供亞健康評估體系及干預服務。目前，公司仍以傳統美容服務為主，截至2022年6月30日，四個品牌的直營店數目分別為139家、15家、18家和5家。
2019-2021年以及2022上半年，公司營收分別為14.05億元、15.03億元、17.81億元和7.34億元。其中，2021年上半年的營收為8.37億元，2022年上半年同比下降12.3%；淨利潤分別為1.47億元、1.52億元、2.08億元和2295.8萬元，其中，2022年上半年的淨利潤同比下降約78%，經調整後的淨利潤為0.51億，同比下滑超50%。
紅星資本局注意到，近幾年來美麗田園毛利率出現明顯下滑。2019-2021年以及2022上半年，公司整體毛利率分別為50.4%、46.6%、46.8%和42.8%。美麗田園稱，主要是受到疫情等因素影響。其中，近年來收入佔比最大的傳統美容服務的毛利率下滑更為明顯，尤其是直營店，已由2019年的43.1%下滑至2022年上半年的31.2%。
值得一提的是，美麗田園的合約負債逐年增長，在2019-2021年以及2022上半年分別為9.15億元、11.55億元、13.48億元和13.88億元。據悉，合約負債即為客户預付款項，公司提供相關服務或產品後將確認為收益，該部分預付款項被公司用於日常運營或存入作為流動資金形式的按公允價值計入損益的金融資產等。
其中，2022年上半年的合約負債明顯增長，美麗田園稱，系疫情影響到店消費客户減少，從而導致消耗的預付款項減少。
美麗田園表示，此業務模式在業內屬合理常見做法。不過，紅星資本局注意到，由於各種原因，客户可能不會消費所有預付款項。而這些未消費的預付款項即為“沒收收入”。據會計師報告，美麗田園管理層根據客户的過往行為及使用模式進行估計，在客户消費剩餘預付款可能性變得極小等情況下將會把這部分款項確認為收益。“沒收收入”也將於綜合全面收益表中確認。
2019-2021年及2022年上半年，美麗田園於綜合全面收益表確認的沒收收入淨額分別為1018.6萬元、1341.4萬元、1498.6萬元和1171.6萬元。事實上，由於未經消耗的預付款項對公司業績及流動資金等產生不利影響，合約負債也被美麗田園列入公司“風險因素”之一。
“大方”分紅惹爭議
醫療糾紛等累計賠付近6000萬元
紅星資本局注意到，美麗田園近年來的分紅可謂“大手筆”。
招股書顯示，美麗田園已四次向股東宣派股息。2019-2021年及2022年上半年，美麗田園分別向股東宣派股息7710萬元、7280萬元、8670萬元和1.2億元。其中，在正式赴港上市之前，美麗田園突擊分紅1.2億元。
累計來看，美麗田園自2019年以來已共分紅約3.6億元，佔期間淨利潤約七成，在市場上引起了不小的爭議。
據招股書，美麗田園近年來存在醫療糾紛等問題。其中，2019年，一名客户在美麗田園一直營店接受眼瞼整形手術約兩個月後因視網膜中央動脈阻塞損害視力，控告公司並要求作出損害賠償。雖然並無證據顯示手術過程中存在任何直接損害該客户視力的不當行為，但法院仍判決該直營店賠償損失10.91萬元，理由是手術前未有告知客户此特定風險，有關金額相當於客户蒙受的全部損害賠償約30%。
2019-2021年以及2022上半年，美麗田園因投訴等原因退款分別為1010萬元、1930萬元、2190萬元和820萬元，總計近6000萬元。
紅星資本局注意到，截至2022年上半年，美麗田園共有1898名專業服務人員。其中註冊醫生共110名，佔比僅約5%。
另外，美麗田園旗下公司還多次受到行政處罰。2019年12月10日，上海秀可兒門診部有限公司因“未按照醫療器械説明書和標籤標示要求運輸、貯存醫療器械”被罰2萬元。次年，該公司又因“經營、使用未依法註冊、無合格證明文件以及過期、失效、淘汰的醫療器械”，被沒收物品，罰款15.4萬元，責令改正並警告。
近年來，監管對於美容服務機構、醫美機構亂象整治力度加大，醫療糾紛作為最受影響的因素之一，企業仍需重視。
紅星新聞記者 鄧凌瑤
編輯 官莉 鄧正彤