封面新聞記者 吳雨佳
7月26日，微軟發佈了截至6月30日的2022財年第四財季財報。財報顯示，該公司第四財季營收519億美元，同比增長12%。
儘管第四財季的營收出現了增長，但包括Windows和Xbox在內的一些核心業務卻開始下滑。
按業務劃分，包括Azure、Windows Server、SQL Server、Visual Studio、GitHub和企業服務在內的智能雲部門第四財季營收為209億美元，同比增長20%。其中，Azure和其他雲服務營收同比增長40%。包括Office辦公軟件、LinkedIn和Dynamics在內的微軟生產力和業務流程部門第四財季營收為166億美元，同比增長13%。包括Windows、Xbox、搜索廣告和Surface在內的個人計算業務營收為144億美元，同比增長2%。
如何解讀這份財報和看待微軟未來發展？記者採訪了香頌資本董事沈萌。
總體來看，微軟第四季的調整後的每股收益和營收均沒有達到華爾街分析師的預期，應該怎麼來理解這一現象？沈萌認為，當前處於美聯儲加息以及美國高通脹率的一個階段，當美元指數上漲時，一些新興市場國家的貨幣匯率也隨之不斷走高，而微軟的海外業務佔比相當大，那麼在美元急速上漲的過程中，微軟就面臨着較大的匯兑損失。另外，美國目前經濟形勢的預期不佳，導致微軟、谷歌等大型科技公司未來成長的基礎也不夠牢固，業績表現整體上較為緊繃。
財報顯示，微軟第四財季業績主要來自產品業務的營收，而作為曾經為微軟帶來最多現金收益的個人電腦業務部門，包括Windows授權業務(即電腦廠商向微軟支付授權費，安裝操作系統)，在第四財季下跌了2%。對此，微軟表示，主要原因在於企業生產活動暫停以及電腦市場惡化。
沈萌認為，相關數據顯示，最近一個季度的電腦市場出現了大幅下滑，同比跌幅高達13%。這也是9年來最大幅度的下跌，背後的因素包括地緣政治局勢、通貨膨脹、以及持續的供應鏈緊張等。個人電腦市場的萎縮，也會衝擊到微軟的核心業務，即生產力部門。
沈萌表示，雖然個人電腦市場疲軟，但是微軟面向企業的Surface平板和電腦硬件業務仍然表現良好。雖然第四財季中微軟並未發佈重量級新平板，但是Surface硬件總體收入增長了一成。這説明在如今的信息社會中，移動消費電子設備的增長已經遠遠超出了個人電腦業務，因此，未來微軟Windows部門的營收在整個微軟營收中的佔比也可能會進一步下降。
股價方面，2021年11月，微軟股價上調至350美元，而隨着美聯儲開始加息釋放預期管理，以及2022年推出連續三輪加息的舉措後，微軟股價出現了持續性下滑的趨勢。沈萌分析認為，結合微軟第四財季以及2022財年全年(上一年度的7月1日起至下一年度的6月30日)的業績表現，疊加美國經濟表現判斷，微軟未來股價或許不容樂觀。這一不容樂觀的形勢，一方面受到了美國經濟的大環境的影響，另一方面，也是基於微軟業務成長的空間以及成長的增速，接下來都有可能出現收縮或者放緩的跡象，而這對於此前曾長期保持上漲的微軟股價來説，會形成一定的抑制作用。當前來看，微軟股價還有一定的下降空間，但儘管微軟業務的增速不如預期，也依然會對其股價形成一個強力的支撐，因此，微軟股價下跌的空間比較有限。
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