重磅創新 正式獲批！萬億公募REITs“啓航”：首批是這9家產品！
批了！批了！
進展迅猛！公募REITs業務正以很快速度推進。就在5月17日晚間，證監會、滬深兩市交易所宣佈，首批9只公募REITs產品正式獲批。
具體來看，此次上交所獲批5單項目分別為華安張江光大園、浙商證券滬杭甬杭徽高速、富國首創水務、東吳蘇州工業園區產業園和中金普洛斯倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金。
而深交所首批4單項目分別為中航首鋼生物質、博時招商蛇口產業園、平安廣州交投廣河高速公路和紅土創新鹽田港倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，預計募集規模合計近140億元。
從首批公募REITS產品看，項目涵蓋收費公路、產業園、倉儲物流、垃圾處理及生物質發電、污水處理等主流基礎設施類型，覆蓋京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長江三角洲等重點區域，具有良好的示範效應。
可以説，公募REITs產品即將正式出爐！業內人士預計，這類產品可能最快於本週就發佈相關文件，開啓發行大幕！有興趣的投資者可以提前看看已經披露出來的招募説明書、基金合同、基金託管協議、基金法律意見書。
首批公募REITs正式獲批
自2020年4月30日，國家發改委聯合中國證監會發布《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》之後，國內公募REITs序幕正式拉開。
這一塊萬億級“藍海”業務讓基金行業沸騰起來，持續積極佈局。而在今年4月21日4只REITs產品重磅上報之後，4月28日有迎來6只新REITs產品上報。而就在上週五9只產品獲的交易所批覆，而在5月17日，這9只產品正式獲的證監會註冊批覆。
這就意味着，公募REITs產品進程又跨越了一個重要的里程碑，這類產品可以正式發行！
具體來看，上交所獲批的5單項目分別為華安張江光大園封閉式基礎設施證券投資基金、浙商證券滬杭甬杭徽高速封閉式基礎設施證券投資基金、富國首創水務封閉式基礎設施證券投資基金、東吳蘇州工業園區產業園封閉式基礎設施證券投資基金和中金普洛斯倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金。
而上交所首批項目涵蓋收費公路、產業園、倉儲物流和污水處理四大主流基礎設施類型，覆蓋京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長江三角洲等重點區域，優先支持基礎設施補短板行業及高科技、特色產業園區等，聚焦優質資產，創新規範並舉，具有良好的示範效應。
深交所首批4單基礎設施公募REITs項目分別為中航首鋼生物質封閉式基礎設施證券投資基金、博時招商蛇口產業園封閉式基礎設施證券投資基金、平安廣州交投廣河高速公路封閉式基礎設施證券投資基金和紅土創新鹽田港倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，預計募集規模合計近140億元。
深交所首批基礎設施項目均位於京津冀和粵港澳兩大一體化發展重點區域，項目類型包括垃圾處理及生物質發電、產業園區、收費公路和倉儲物流等主流基礎設施領域，原始權益人回收資金投向強增量補短板領域，是資本市場積極服務國家戰略和實體經濟發展的重要舉措。
公募REITs搭建了各類投資者參與大規模基礎設施項目資產交易的橋樑。同時，公募REITs作為一種資產組合分散化管理的有效工具，和其他資產類別的相關性較低，投資公募REITs有助於降低由股票和債權構成的資產組合風險並提高其分紅率水平。此外，由於公募REITs具有強制分紅要求，並受益於穩定的派息水平以及資產成熟運營，可有效對沖週期性波動風險。
博時基金表示，公司對中國公募REITs市場的未來充滿信心。一方面，中國本身是基建強國，經過多年的發展，我國在基礎設施領域已經儲備了相當可觀的體量，且一些基礎設施資產的收益穩定性非常高，非常適合做成公募REITs項目；另一方面，就加快項目資金週轉的角度，基礎設施投資是往往非常消耗企業的資本金，比如修建一條鐵路或高速公路，投資回收的期限往往比較長，負責基礎設施建設和運營的企業需承擔較大的資金壓力。而公募REITs可以部分解決這類企業資產週轉率低、資金佔用時間長的困境，加快企業資金流轉，有利於國家基礎設施項目建設的發展。
平安基金REITs有關負責人表示，公募REITs具有權益型融資工具屬性，在盤活存量資產的同時，可以有效幫助企業降低負債率。站在投資人角度，高速公路公募REITs是一款整體風險相對可控、分紅較為穩定的理財產品，不僅適合機構投資人，對普通投資者也具有較大吸引力。
或即將“閃電”發行
正如業內所預期，拿到批文之後，首批公募RIETs產品將在第一時間啓動發行工作，基金髮行市場很快迎來這一創新產品。
一位業內人士透露，公募RIETs產品的相關發售材料有望在5月18日提交到交易所，5月19日或對外公告。
深交所表示，接下來，深交所將根據相關流程要求，匹配基礎設施公募REITs產品特徵，細化詢價發行程序，基金管理人通過REITs專屬網下發行電子平台向網下投資者詢價，確定基礎設施基金份額的認購價格，戰略投資者、網下投資者和公眾投資者以詢價確定的價格參與認購，確保基金髮售環節平穩有序。
上交所也在產品獲批後第一時間對公募RIETs發行做出表態：目前上交所首批5只基礎設施公募REITs項目的發行上市各項準備工作已基本就緒。下一步，上交所將在中國證監會的指導下，加快試點落地步伐，全力以赴抓落實，戮力同心謀發展，全面做好首批項目的發行上市、安全運行等工作，保障首批項目順利落地。
一位基金公司人士此前表示，各大首批產品參與機構都在積極備戰發行，尤其因為這類產品發行較普通公募產品區別較大，有戰略投資者、網下投資者和公眾投資者等。目前跟交易所、中登及代銷機構進行測試，比如戰投繳款、網下投資者詢價、定價、繳款、配售；和公眾投資者的認購、配售等環節。
“目前也在逐漸明確戰略投資者名單，以及投資者具體情況等。”上述人士表示，目前跟銀行理財子公司、大型城商行資管、保險、券商自營和資管等機構已經進行溝通，而從目前反饋看，不少中小銀行資管、保險資管、券商自營和資管、私募基金等投資人表達強烈的參與意願。此外，還積極跟場外代銷機構溝通，做好宣傳和發行準備工作。
還有業內人士表示，首批公募REITs目前的預熱階段基本上不愁賣，很多客户上門諮詢，尤其以保險公司最為積極。“現在資本市場上缺優質資產，購買非標資產也受到監管指標限制，首批公募REITs在標準化資產裏無論是收益率還是資產的安全性上都比較受市場認可。”
而一家中型基金公司相關人士也表示，目前從他了解情況發現，機構對首批REITs產品積極性較高，尤其是商業銀行、保險公司等機構。“目前機構主要還是關心REITs產品的收益率、如何估值、上市流動性、相關税策等情況。”
更是有資管機構在5月初就已成立並備案了基礎設施集合資產管理計劃，等待公募REITs發行的“發令槍”響，第一時間參與認購，銀行理財子公司則是這類資管計劃的主要機構客户。
公募REITS業務既是機遇也是挑戰
一則數據顯示，自1960年REITs在美國出現以來，在過去幾十年中迅猛發展，在海外發達經濟體中，REITs已在各自的整體資本市場中佔有重要地位。作為REITs的發源地美國，截至2019年末公募REITs市場規模約1.3萬億美元，約佔GDP規模的6.5%，按照該比例推算，中國公募RETIs市場可達6萬億人民幣。
談及公募REITs業務的前景，博時基金充滿信心，“中國是基建強國，在基礎設施領域儲備了相當可觀的體量。而且，一些基礎設施資產的收益穩定性高，非常適合做公募REITs。”
德邦基金指出，公募REITs是一個歷史性的里程碑，將成為中國資本市場重要的組成部分，對於公募基金行業乃至整個資本市場都是很大的發展機遇。
市場普遍認為，發展公募REITS業務對公募基金而言既是機遇也是挑戰。在博時基金看來，公募REITs是全新的業務模式，需建立全新的業務體系和流程，招募專業人才，原有的投資決策體系和投資研究型人才不適用於公募REITS。不同於傳統公募基金，基金經理按照市場價格買賣證券，REITS的基金經理對於持有並運營基礎設施的公司具有實際控制和管理的權利，因此需要對其進行嚴格監管：除了直接的財務管控，在戰略層面，經營層面都需要進行緊密的管控。站在基金公司角度看，公募REITs的風險管理涉入新領域。基金管理人需要將公募REITS的風險把控在事前定好規則，將存續期的執行情況納入評估體系。公募REITs還要求基金公司提高財務核算人員的專業水平，不同於傳統的基金會計，公募層面需合併報表。
新華基金也談到，目前公募RIETs仍面臨三大挑戰：一是對REITs產品在資產出表問題依舊存在爭議。由於底層基礎設施項目依賴原始權益人的運營管理，且監管要求項目股權出售後原始權益人至少回購20%，資產的出表變得難以實現。但根據已受理項目，資產即便不出表，基金管理人仍應履行主動管理職責，有效運用各類手段管理基礎設施項目。
二是REITs基礎資產的合規性問題。基礎設施資產從項目建設到運營都需要大量的審批、審核流程，由於種種原因，某些資產會缺失相關的手續文件，需要有關部門給予合理解釋或者認可，在這一點上，各個地方的要求及執行力度均有所不同，需要基金管理人審慎把握。
三是REITs業務的開展屬於典型的“資管業務投行化”或者“投行業務資管化”，和以前的ABS業務有點類似，用的是資管牌照，也有存續期的管理，但是在項目獲取、產品銷售方面又比較類似投行業務，因此，公募REITs的業務是結合了投行業務和資產業務，但是專業性更高，後續運營難度更大，對公募基金作為另類資產的管理人和運營機構，提出了更高的人才需求。
（文章來源：中國基金報）