5月12日，中國建築興業(00830)股價以10.99%的漲幅正式突破1港元，創下兩年新高。截至13日，公司股價以1.05港元收盤，較年初上漲約110%，實現翻番。
回顧公司今年以來的股價走勢，中國建築興業股價自今年2月以來經歷約5次階梯式攀升。而穿透來看，股價實現翻倍的背後，有極強的財務數據作為支撐。
據智通財經APP觀察，2020年，中國建築興業實現淨利潤1.94億港元，為2016年的0.88億港元的2.2倍。對應到股價上，相比於公司2016年股價長期在0.9港元區間橫盤，近期股價的快速上漲，更多是五年來業績增長的折射。
然而，公司這一質變性的業績增長是如何實現的，以及這一增長邏輯未來又是否能得以延續，均決定着其股價未來將走向何方，我們就此來一探究竟。
業績迎來拐點，邏輯何在?
比猜測一家公司股價增長更重要的，是找到其背後藴藏的質變性增長邏輯。
2021一季度，中國建築興業交出一份優異的成績單。數據顯示，公司於2021 Q1實現營業收入10.59億港元，同比增長29.1%;經營溢利1.81億元，同比增長31.4%;除此之外，則是新簽約額的大幅增長，同比大增403.6%至25.28億元
而根據公司提出的中期經營目標，即預期未來2-3年內淨利潤維持年均增長40-50%。若以中國建築興業2020年1.94億港元淨利潤進行對標，公司2021年全年淨利潤則劍指3億港元，即使在股價翻番之後，也不過相當於今年7倍的市盈率。也許這才是市場開始重倉中國建築興業的邏輯所在。
可以清晰地預見到，2021年不僅是中國建築興業淨利潤增長換檔提速的一年，更極有可能是其宏大“十四五”戰略規劃的開局之年。根據公司十四五經營目標，營業額目標達90億港元，淨利潤目標達10億港元，新籤合約額目標達百億。要找到維持公司業績動能轉化背後的邏輯，從公司近幾年的戰略調整中或可略窺一二。
總結而言，公司的戰略調整主要可歸納為幾個關鍵詞，即收縮海外、鞏固港澳、拓展內地、瞄準高端製造。在該戰略路徑下，公司審慎拓展海外市場，並在內地進行產能鋪排，預計近1-2年會陸續落地新廠、增擴產能，以大灣區、長三角為根據地進一步輻射內地市場。
而這一調整，則是出於對市場格局的判斷：疫情對美國社會的衝擊較為明顯，經濟衰退導致北美建築市場低迷，國際局勢撲朔迷離。香港地區進入疫情常態化，醫療等公用建築需求猛增帶來幕牆市場機遇，而澳門地區則進入一波新的賭牌工程建設高峯。內地市場競爭格局仍極度分散，全年市場規模預計可達5500億元，滲透空間充裕且缺乏高品質外牆方案的一站式服務商。
目前來看，這一策略正在奏效。據智通財經APP瞭解到，2021年一季度，在控制海外規模的策略指導下，一季度無海外新籤，來自海外的營收同比收縮15.2%。而相比之下，公司來自內地的營收同比實現了309.6%的大幅增長，來自港澳地區營收則同比增長40.9%。2021年一季度，公司營業收入實現29.1%同比增長至10.59億港元，經營利潤率由16.7%進一步提升至17.0%。
劍指中海系第五家百億市值企業
業績的換檔提速，帶動中國建築興業股價突破1港元並創下兩年新高，估值得到部分修復。而從技術意義而言，創歷史新高是股價非常強勢的一種表現，意味着如果趨勢確認，未來或會有較大漲幅甚至迎來主升浪。
據智通財經APP數據顯示，最近20個交易日以來，公司獲得資金淨流入逾千萬元，其中過去三個交易日淨流入達557.27萬元。
2021年一季度，公司新籤合約額同比大增403.6%至25.28億港元，為2020全年累計新籤合約額的一半。結合公司未來2-3年內淨利潤年均增長40-50%短期經營目標以及十四五經營目標的規劃，近五年內，公司將保持營業額15%、淨利潤39%的年複合增速增長，新籤合約額將達100億港元。
這就引出一個需要回答的問題：當一個公司有很明確的利潤增長預期，未來三年內可以有數倍的成長，那麼應該給予一個怎樣的估值?從技術上看，中國建築興業已經突破1港元，下一個大的阻力點是1.5港元，而1.5港元僅僅比2016年的股價高近60%而已。
從市值上看，中國海外集團旗下的五家上市公司裏，中國海外發展、中國建築國際、中國海外宏洋、中海物業均在不同的歷史時間節點上完成了10億到100億港元市值的突破，從業績發力開始到完成平均用了兩年左右。我們有理由大膽猜測，中國建築興業正在向中海集團的第五個百億市值上市公司進發，而2021年也許只是一篇宏大藍圖的開幕。
從過去幾年中國建築興業的訂單來看，中海集團各家兄弟公司對其支持力度越來越大。今年3月份公司與中國海外發展以及中國海外宏洋分別都有持續關聯交易額度的更新，充分説明了內部協同已經成為支持中國建築興業發展的一種常態。我們相信，未來中海繫上市公司的諸多幕牆、外牆甚至管理服務等相關業務，都將見到中國建築興業活躍的身影。而背靠中國地產前十強之一的中海地產以及中國內地最具特色的建築投資商母公司中國建築國際，中國建築興業獲得的助益和支持將無法估量。
由此看來，中國建築興業將十四五規劃的利潤目標定在10億港元，對應39%年複合增速，與上述幾家兄弟公司當初的利潤增長路徑如出一轍，背後透露出的或是其劍指百億市值的野心。在公司當前業績增長邏輯下，反觀市值才剛突破20億港元，一切都剛剛開始。