年報解讀｜為擴大C端品牌影響力 天味食品銷售費用激增

財聯社（成都，記者 熊嘉楠 實習生 周昕宇）訊，2020年是複合調味品龍頭天味食品（603317.SH）離消費大眾最近的一年。請知名影星代言、冠名一線衞視綜藝，天味食品在提高消費者認知的同時，銷售費用也直線上升，最終導致四季度淨利大幅下滑。公司相關人士告訴財聯社記者，廣告費用多在四季度計提從而致使銷售費用增幅較大、財務數據下滑；廣告產生的收益會具有一定滯後性，將在以後顯現成效。

年報顯示，公司2020年度實現總營收23.65億元，同比增長36.9%；淨利潤3.64億元，同比增長22.66%；經營現金流量3.53億元，同比減少6.66%。同時公司擬10轉2派2.5元。

分季度來看，四季度淨利、扣非淨利分別為4410.89萬元、1302.37萬元，環比大降63.40%、88.68%。經營現金流量也由正轉負為-4930.88萬元，環比下降127.33%。對於四季度財務狀況惡化，公司高層在業績説明會上表示為迎接行業旺季，加大了廣告投放力度，從而導致利潤下降。

公司表示，為提高品牌影響力，向品牌年輕化戰略佈局轉型，2020年通過冠名一線衞視知名綜藝和劇場，與一線影星合作開展粉絲見面會等各類廣告營銷方式，累計品牌觸達70億+人次。不過，大力度的廣告投放沒有馬上顯現出收益，卻帶來了銷售費用的水漲船高。公司2020年銷售費用4.74億元，同比增長96.85%；銷售費用率達到20.04%。

除在廣告營銷上接近C端，公司還通過線上銷售渠道持續擴大C端零售業務。2020年公司線上銷售營收1.55億元，同比增長114.90%。今年3月4日，公司還公告稱將在上海設立分公司，以吸引專業人才發展電商業務。

中國食品行業分析師朱丹蓬曾向財聯社記者表示，目前火鍋底料以B端為主，C端大方向充滿前景，而發展C端最重要的因素就是品牌影響力，但這一體系的搭建可能需要投入較多人力物力。

中金公司在業績説明會上詢問公司是否會保持較高的銷售費用率，管理層人士表示廣告是公司的戰略投資，品牌投入是公司的戰略任務，銷售費用率保持在22%將會是強制性的工作。他表示，行業目前正處於旺季，前兩三年可能會比較高一些，隨着未來收入的增加可能這一比例會有所下降。

近年來複合調味品行業快速增長。資料顯示，2019年複合調味品佔調味品行業市場比重為20.6%，是調味品行業最大子品類，第二為醬油的15.9%。其2019年增速也達到13.7%，對比之下單一調味品行業同年增速僅有8.5%。野村東方國際證券預測未來五年火鍋底料市場複合年均增長率將達到20%。

複合調味品市場的巨大前景吸引了眾多調味品巨頭加入。海天味業（603288.SH）於去年9月上線了“火鍋@ME”火鍋底料品牌，ST加加（002650.SZ）推出了枸杞和古方草本養生火鍋底料。面對新進者的競爭，朱丹蓬表示，火鍋底料行業需要從品牌、品質、服務體系、客户粘性和綜合實力多維度發展以拓寬加深護城河。公司相關人士也表示，廣告宣傳可以提升消費者認知。