6月28日據界面新聞報道，做空機構灰熊發佈報告稱，蔚來很可能利用一個未合併的關聯方來（武漢蔚能）誇大收入和盈利能力，武漢蔚能已經為其創造了數十億美元的收入。武漢蔚能由蔚來汽車、寧德時代等共同打造的數字化電池資產運營公司，為新能源車主提供動力電池服務。蔚來汽車回應，信息不實。
據瞭解，2020年8月，蔚能電池資產有限公司在武漢光谷成立，入駐光谷“雙碳產業示範區”，並於同月發佈電池租用服務（BaaS）服務方案，車主可在3到5分鐘內更換汽車電池，不用再單獨為電池充電，目前蔚來已在全國範圍內建立約700座換電站，累計換電超100萬次。
被做空機構聲稱稱蔚來效仿Valeant式的會計遊戲，通過誇大收入和提高淨利潤率來達到目標，對此消息6月29日，蔚來汽車就遭灰熊做空一事回覆稱，公司已觀察到這份報告。
聲稱該報告內容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴格遵守上市公司相關準則，目前已針對該報告啓動相關程序，請關注後續公告。
蔚來汽車的回覆屬於比較標準的上市公司回覆，指出報告內容存在不實信息，但並未對不實之處詳細回覆，可以預見蔚來汽車應該還有後手。其實，蔚來這不是首次與做空機構交鋒，早在2020年就遭到做空機構“香櫞”發難。
2020年，以蔚小理為代表的造車新勢力銷量不斷躥升，蔚來也成為造車新勢力的領軍品牌。就在當年11月13日香櫞發表推文，稱蔚來汽車目標價應為25美元。
香櫞認為，特斯拉國產Model Y以及其定價策略，將會打壓蔚來ES6和EC6銷量，同時認為蔚來目前的估值已經過高，相對估值水平是特斯拉的兩倍，蔚來當時市值已經超越了寶馬、通用等傳統車企巨頭。
香櫞發佈做空報告當天，蔚來股價大幅波動，全天交易金額達274億美元。很多人對於“做空”這兩個字，或多或少心裏會有一些擔心，畢竟不少中國企業遭到過做空阻擊。從跟誰學到 “瑞幸咖啡”，都遭到過做空行為。
與灰熊做空不同的是，香櫞的這份做空報告並未質疑其財務狀況，以及利潤方面的問題，而僅僅是對蔚來未來股價預期的不看好，或者説不認同這幾家現在如此高的資本市場地位和市值。也可以認為是，香櫞的做空主觀性更大一些。
當然，做空也是不同，有的是因為中美會計的審計誤差，有的是因為高管行為的不當等不盡相同，但是一般認為虛假交易，數據造假，屬於比較嚴重的不當行為。灰熊既然聲稱蔚來在銷售收入和利潤上玩弄會計遊戲，蔚來需要拿出真實的數據回應，應該是最有效的回擊。
同樣在2020年，國內豪華品牌代理商，和諧汽車遭遇“博力達斯”做空，在做空報告中聲稱和諧汽車捏造虛假利潤。和諧汽車就是逐條回擊了做空報告中的各項“指控”， 聲稱"博力達斯"指控混淆事實真相、張冠李戴。
蔚來汽車2021年財報顯示，總營收361.364億元，同比增長122.3%，其中汽車銷售額331.697億元，同比增長118.5%。2021年蔚來淨虧損40.169億元，同比下降24.3%。2021年歸屬於蔚來普通股東淨虧損105.723億元，同比增長88.4%。2021年蔚來共交付新車91,429輛，同比增長109.1%
蔚來汽車2022年第一季度季度營收99.1億元，同比增長24.2%；車輛銷售收入為92.440億元，同比增長24.8%、季度環比微增0.3%；歸屬公司普通股股東的淨虧損為18.250億元，同比下降62.6%，環比下降16.3%。本季蔚來車輛交付量達25768輛，交付數量同比增長28.5%、季度環比增長2.9%。
其實，遭遇做空機構的做空行為也不見得是壞事。灰熊做空中概股也不是首次，之前做空跟誰學（現在的高途），還有香櫞、渾水等輪番上陣肉搏，結果跟誰學的股價從30美元到140美元，空頭墳頭草十米，可以説是慘敗而歸。所以，蔚來汽車會如何應對，車市觀察將持續關注。