智通財經APP獲悉，由於多重不確定因素，今年市場相對疲軟，受其影響，“牛市旗手”券商板塊“跌跌不休”。Wind數據顯示，年初至今，50只證券股中，14只跌超30%，41只跌超20%，49只跌超10%。6只保險股中，新華保險、中國太保跌超20%，中國人壽、中國人保年內股價錄得正增長。
儘管跌幅較大，但多家券商仍然看好券商或保險非銀板塊，認為該板塊已達底部，應加碼佈局。近日，許多券商發佈研報力挺非銀板塊，信達證券研報稱“戰略底部，佈局非銀”；方正證券研報稱“降費對券商短期影響有限，估值走低配置機會凸顯”等。
超三成券商股年內跌超30%
Wind數據顯示，年初至今，50只證券股中，14只跌超30%，41只跌超20%，49只跌超10%。其中，財達證券、東方證券、興業證券、廣發證券均跌超40%；華林證券跌幅最小，僅跌4.21%。
6只保險股中，新華保險、中國太保跌超20%，中國人壽、中國人保年內股價錄得正增長。
券商板塊估值或已觸底，當前市場處於過度悲觀預期中
申萬宏源表示，要重視券商龍頭的配置機會，當前券商板塊估值已觸底。截至9月30日，券商板塊PB估值1.13倍，處於2012年以來0.3%分位數，靜態PE估值15.4倍，處於2012年以來9.9%分位數。近一週日均A股成交額約6千億，9月26日，國常會將個人養老金領取的實際税負由7.5%降至3%，鼓勵長線增量資金入市，財富管理長期成長性確定，融資端全面註冊制改革預期增強。龍頭券商盈利能力較為穩定，資產質量穩定，申萬宏源預計券商板塊3Q22利潤同比降3成，龍頭22E平均ROE超8%。
信達證券稱，上週券商行業（886054.WI）估值水平繼續下行，已至3年以來最低水平。信達證券認為市場當前處於過度悲觀預期中，短期來看，券商佣金進一步大幅下滑空間有限，“降低制度性收費”或將有利於股票市場交投活躍度提升。長期來看，財富管理賽道長邏輯未變，仍可期待後續政策和市場信號拐點。
國聯證券表示，經過長時間、大幅度的回調，證券板塊當前估值已逼近底部位置，但基本面與股價走勢出現了背離。國聯證券認為板塊當前基本面與2018年國慶節行情十分類似，隨着政策持續加碼，行情有望重演，當前已進入配置證券板塊的重要時間點，板塊向下空間有限，左側佈局有望獲得絕對收益。
方正證券認為，鼓勵金融機構降費短期內對券商影響較小。短期來看，因為券商各項費率已經較低，且目前的費率是市場化競爭形成，短期下降空間有限，所以暫時對券商收入影響較小。長期看來交易綜合費率下降有助於進一步提升市場活躍度，以量補價。券商板塊受此影響短期超跌，有估值修復需求。
保險當前估值已處於歷史底部，低估值下具有配置機會
國聯證券表示，當前地產行業政策持續發力有望扭轉對保險公司資產質量的預期，而四季度我國經濟持續復甦將對於保險股構成明顯利好，同時通常四季度會有估值切換行情，保險當前估值已處於歷史底部，疊加資負兩端環境的邊際改善，有望加速保險股迎來估值切換行情。
方正證券指出，保險板塊整體跑贏大盤，低估值下具有配置機會。9月當月，滬深300指數下跌6.72%，保險指數下跌4.25%，跌幅優於大盤2.47pct。其中，上市險企當月漲幅最高為中國人壽，當年漲幅最高的為中國人保。截至9月30日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險PEV分別為0.71、0.53、0.38、0.32倍，均處於歷史低位。
信達證券表示，《關於促進保險公司參與個人養老金制度有關事項的通知（徵求意見稿）》將鼓勵險企針對性開發個人養老保險產品，不斷提升相關養老保險產品的吸引力，深化險企在個人養老金制度的參與程度。同時，結合近期國常會有關個人養老金税收優惠的規定，預計個人養老金將加速落地，從產品和渠道端看更加利好頭部機構。保險負債端目前仍處於轉型“磨底”階段，壽險業務拐點需要繼續關注人力和產品改革進展，財險業務增長穩健，業務質態有望繼續穩步提升。