小家電市場彷彿一座“圍城”，在新晉小家電品牌用創意家電產品叩開城池大門之時，“美蘇九”三大品牌所鑄造城邦也正在遭遇失守之危局。尤其是蘇泊爾最新的年報數據，已然透露出市場防守的疲態。
根據蘇泊爾披露的年報顯示，2021年，公司實現現營收215.85億元，首次突破200億大關，同比增長16.07%；淨利潤19.44億，增幅5.29%，業績規模與2019年基本相當，另外，在原材料漲價壓力下，其銷售毛利率下滑3.42個百分點跌至23%，創下上市以來新低。
一頭是後疫情時代小家電行業的爆發試增長，另一頭又是蘇泊爾盈利能力的下降，這不禁讓人好奇，作為行業領導者的蘇泊爾為何沒有吃上風口上的紅利？
淪為“代工廠”，外銷拉低毛利率
對比蘇泊爾的財報數據可以看見，2021年蘇泊爾還是實現了淨利潤增長，看似給市場交出了一份漂亮的成績，但其實這只是一個表象罷了，淨利率小幅增長的對面就是公司毛利率創上市以來新低的現狀，到底給了蘇泊爾重重一巴掌。
儘管蘇泊爾陷入增收不增利的漩渦事出有因，主要受到了原材料市場價格上漲導致，但這絕對不是事實的全部。
可能在很多消費者心中，蘇泊爾依然是那個讓人驕傲的國產品牌，但大家不知道的是，昔日的國貨之光早已早已賣身法國炊具巨頭SEB。2006年蘇泊爾開始跟法國知名小家電企業SEB進行戰略合作，並在2007年賣身於SEB，SEB正式成為蘇泊爾的大股東，目前SEB集團持有蘇泊爾82.44%的股份。
這場國貨變外資的交易，也成為了蘇泊爾發展的重要轉折點。
根據蘇泊爾2021年年報數據顯示，其內銷業務佔據了全部營業收入的66.06%，外銷佔比為33.94%；而在2020年，公司內外銷佔比分別為69.20%以及30.80%，外銷業務的增長很好地彌補了蘇泊爾內銷的乏力，這最終成就了蘇泊爾2021經營業績由降轉增。
值得一提的是，對於公司2021年業績的增長，蘇泊爾也給出了兩個方面的解釋：一是內銷線上渠道轉型戰略成功落地，線上產品銷售結構優化；二是外銷SEB訂單轉移快速增長。
需要指出的是，所謂的SEB訂單轉移快速增長，是指蘇泊爾的實際控制者法國SEB集團，在全球供應鏈受疫情影響尚未全面恢復的狀況下，將自己的訂單持續轉移至蘇泊爾。
早在蘇泊爾舉行的2020年度報告業績報告説明會上，就有投資者提問蘇泊爾外銷的具體情況，蘇泊爾回應稱，外銷業務以代工生產為主，公司以蘇泊爾自有品牌進行的海外銷售整體規模還較小。
我們可以這樣理解，這個外銷數據其實和蘇泊爾品牌本身沒有太多的關係，只是大股東將自己的訂單交給蘇泊爾生產製造罷了，也就相當於蘇泊爾成為了這家外資的“代工廠”。
不光身份發生了變化，蘇泊爾也失去了主動權，蘇泊爾的外銷訂單幾乎都是大股東SEB給的，主動權在SEB手上而非蘇泊爾，再看看蘇泊爾的主要銷售客户,不出意外SEB排名第一,且佔2021年度銷售總額的30.94%，其在2020年度銷售總額比例為28.43%，呈現出上升的勢頭。
蘇泊爾的業績增長離不開大股東的反哺，這種絕對佔比顯然不是一個好情況，都是自家人，給了你掙錢的活計，其他的就不能計較太多，所以在原材料市場價格上漲的情況下，蘇泊爾只能為難自己，壓縮自己的利潤來回報大股東的“器重”。
據瞭解，蘇泊爾2021年度海外銷售毛利率僅為14.93%，比內銷27.14%毛利率低超過12個百分點。蘇泊爾在投資者互動平台也給出了回應，去年原材料價格大幅上漲對公司出口SEB集團的毛利率有一定影響。
需要指出的是，外銷訂單轉移為蘇泊爾帶來的外銷高速增長並不可持續，一旦疫情緩和SEB海外工廠恢復正常運行，蘇泊爾的增長前景就會存在風險。
豪放分紅，但研發投入極其吝嗇
值得一提的是，財報中還公佈了蘇泊爾2021年利潤分配方案，公司預計向全體股東每10股派19.3元。以去年年末約8.09億的總股本計算，蘇泊爾將合計分紅約15.6億元。這佔據當年淨利潤的80.25%，可以説對股東出手是極其大方了。
通常情況下，分紅對股東來説有利於增強其持股信心，並且及時回饋股東也有助於提升企業形象。但如果是豪放分紅，且大股東持股比例處於高位的情況下，分紅最利好的還是大股東。
大手筆分紅與常年波動不大的研發費用形成鮮明對比，2020年蘇泊爾的研發費用率為2.38%，不僅低於小熊電器的2.88%和美的的3.56%，更顯著低於3.02%的行業平均水平。2021年的研發費用更是原地踏步在4.5億，僅比上年增加了區區838萬元，研發投入佔營業收入比例僅為2.09%。
輕研發帶來的問題，首先是產品創新性的不足，近年小家電爆款產品如空氣炸鍋等，均不是出自蘇泊爾之手。在天貓空氣炸鍋的熱銷榜單中，蘇泊爾空氣炸鍋相關產品最好的排名也只在第十位，不敵小熊這樣的小家電新晉品牌。
蘇泊爾不肯潛心做研發帶來的危害，最為重要的表現是產品力的下降，在黑貓投訴平台上，綜合梳理關於蘇泊爾的1884條投訴可以看到，關於蘇泊爾產品質量的投訴成為消費者詬病的重災區。
有用户反饋稱，自己購入幾天的蘇泊爾養生壺出現質量問題，找店家換貨處理後，只使用了五個月的時間，再次出現問題，不能燒水，不能煮茶，所有功能都不能使用。
也有用户投訴稱，全新的烤箱才剛開始使用，就加熱失敗，約了維修，師傅來後非常不專業還得研究説明書，看到温度上升後以為正常了。師傅走後還是無法升温，加熱失敗，又約了一次維修，看完師傅放棄了，讓直接聯繫退貨。
另外，我們也注意到，蘇泊爾品牌也頻繁出現在質檢黑榜的名單上，實在讓人大跌眼鏡。根據浙江省市場監督管理局（知識產權局）披露消息，2020年12月31日公開《關於2020年電商領域旅行箱包等18類消費品專項監督抽查情況的通報》相關內容顯示，抽查的19批次批次織物蒸汽機產品，其中4批次產品不合格，其中就有蘇泊爾的身影。
具體來看，標稱浙江紹興蘇泊爾生活電器有限公司、由江蘇金舜源商貿有限公司銷售的手持式掛燙機（產品規格型號：GT71AX-13；生產日期/批號：181115）不合格。不合格項目為標誌和説明、結構，執行標準、技術文件和明示質量指標為GB4706.1-2005 GB4706.84-2007。
而在此前江蘇省市場監管局官網披露的消息，2019年4季度，市場監管局組織對30批次掛燙機產品質量進行了監督抽查，不合格5批次，在這不合格的5批次產品中，標稱生產企業為浙江紹興蘇泊爾生活電器有限公司生產的掛燙機產品佔了3席。
總結
小熊強勢崛起，攪渾了小家電行業的一池春水，也不斷向“美蘇九”的霸主地位發起挑戰。小熊來勢很是兇猛，但蘇泊爾的敗退不僅是後浪過於洶湧，更深次的原因還在於自個，安心做代工保持營收數字的增長，忽視創新研發，產品缺乏競爭力，這才給了“後來者”機會。儘管目前我們不得而知“美蘇九”主導的小家電江湖未來會發生怎樣的變化，但可以肯定的是，高度依賴股東的蘇泊爾不會有未來，從消費者的角度出發，增加產品競爭力，才是蘇泊爾破局的更好辦法。