克而瑞領先股指 | 3月樓市供需疲弱加速下行，指數震盪後下行
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3月克而瑞領先股指下降4.9%，估值維持低位，成分股漲跌不一。
☉ 文／克而瑞證券&克而瑞研究中心
● 克而瑞領先指數系列 ●
包含：①克而瑞領先股指（全稱：克而瑞內房股領先指數 CESCPD），是克而瑞委託中華證券交易服務有限公司(中華交易服務)，由中證指數有限公司(中證指數)進行編制。②克而瑞領先債指（全稱：克而瑞中國地產債券領先指數 CRICCNPD Index），是克而瑞委託倫敦證券交易所集團（LSEG）的全資子公司：富時羅素經過嚴格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產美元債進行編制。
克而瑞領先股指是從“TOP100房企排行榜”內選取香港上市市值排名首40位的內地地產發展商為樣本，採用自由流通調整市值加權法計算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領先股指漲幅9.1%，同期恆生中國內地地產指數漲幅3.9%，恆生指數較基期跌幅達9.3%，指數的領先屬性明顯。
在克而瑞大數據分析公司的基礎上，克而瑞領先股指從上市時間、價格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股採用非終身制，克而瑞會定期並及時考察企業代表性，並進行樣本調整。
作為“克而瑞大數據”15年積累的新延伸成果，克而瑞領先指數能反映不同時期房地產行業的總體結構與特徵，未來指數樣本也會與時俱進、更為豐富，樣本結構也將更加多元。這樣的變化將有助於更好地反映行業變遷，引導市場良性運行。
3月樓市供需疲弱加速下行，百強房企一季度業績同比腰斬。
3月克而瑞領先股指下降4.9%，估值維持低位。
在資本市場方面，成分股漲跌不一。
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3月樓市供需疲弱加速下行百強房企一季度業績同比腰斬
3月，30個監測城市新建商品住宅成交面積為1681萬平方米，環比上漲48%，同比下降47%。一季度，30個監測城市成交面積累計同比下降42%，較前2月（累計同比下降39%）降幅擴大3pcts。
分能級來看，4個一線城市成交面積200萬平方米，環比微增7%，同比降49%，累計同比降37%。北京、廣州和深圳隨着新增供應入市成交開始放量，環比漲幅分別為57%、27%和18%。
26個二三線城市整體成交面積1481萬平方米，環比增長56%，同比下降46%。一季度26個城市成交累計同比下降43%，較前2月（累計同比下降41%）降幅擴大2pcts。城市間分化持續加劇，西安、鄭州、成都和南京一季度累計同比降幅已收窄至20%已下，而武漢、南寧、長春等一季度累計仍同比下降超50%。
3月，企業銷售同比降幅較1、2兩月進一步擴大。TOP100房企單月僅實現銷售操盤金額5115.4億元，環比增長27.4%，同比降低52.7%。累計業績來看，1-3月百強房企的整體業績規模同比大幅降低47%，一季度開局慘淡。
指數震盪後下行估值水平仍維持低位
2021年1月1日至3月底，克而瑞內房股領先指數跌幅37.6%，同期恆生中國內地地產指數跌幅36.2%。恆生指數跌幅19.2%，房地產（申萬）板塊跌幅5.5%。
2022年3月，恆生指數下降3.4%，克而瑞內房股領先指數下降4.9%，恆生中國內地地產指數下降9.0%，房地產（申萬）板塊上升8.3%。
3月克而瑞內房股領先指數成交額佔香港地產股大樣本的成交額比值總體較上月下降，下旬走勢回升。3月該指數成交額佔比周均值90.7%，高於歷史均值84.0%，低於上月周均值91.2%，本月總體趨勢小幅震盪後回升。
從估值角度看，2022年3月克而瑞內房股領先指數估值較上月下降，中旬走勢呈現回升，指數相對恆指PE較上月有所回落。
2022年3月相對恆指成分股的PE周均值為-64.6%，略低於上月相對PE周均值-64.4%，低於2021年全年相對PE周均值-61.0%。克而瑞內房股領先指數成分股整體PE 2022年3月周均值為4.18，低於上月周均值4.58，4月初明顯回升，逼近2021年全年周均值5.75。
市淨率方面，克而瑞內房股領先指數成分股PB相對恆指成分股3月有較大幅度上升，總體維持低位。3月相對恆指PB周均值為9.9% ，高於上月的周均值-0.9%，低於2021年全年相對恆指PB周均值22.5%。
克而瑞內房股領先指數成分股3月整體PB周均值為0.81，低於上月周均值0.86，4月上旬有所回升，低於2021年全年PB周均值0.97。
3月，克而瑞內房股領先指數成分股相對香港地產股大樣本整體PB較上月上升。3月該相對PB周均值為4.2%，高於上月相對PB周均值0.8%，低於2021年全年相對PB周均值6.2%。
成分股漲跌不一
3月，成分股漲跌不一。美的置業、建發國際、綠城中國漲幅居前；而佳源國際、融創中國、寶龍地產則跌幅居前。
克而瑞證券資產管理部 固定收益副總經理：孫楊
執業編號：BOI804
聯繫人：吳浩宗、趙越
孫楊先生受聘於香港克而瑞證券有限公司，持有香港證監會1號 - 證券交易及 4號 - 就證券提供意見的代表牌照，其牌照中央編號為BOI804。孫楊先生及其有聯繫者並沒有對上述涉及公司持有任何財務權益
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文章來源:克而瑞