兼具理財養老雙重屬性 FOF發展前景廣闊

“作為FOF基金經理，要想選出優秀的基金經理，自己也要精通投資。”談及挖掘優秀基金的方法時，泰達宏利基金資產配置部負責人兼FOF基金經理張曉龍這樣説。

定性與定量指標結合

挖掘優質基金

優選基金經理時，張曉龍會堅持以定性、定量相結合的方式挖掘。“專業FOF基金經理挑選基金與普通投資者不同，不會看重基金經理本身的職位、名氣，也不會關注基金經理顏值、性別、學歷等指標。我們重點關注的是標的基金未來收益的穩健性和延續性。”他説。

據瞭解，張曉龍團隊開發了數百個定量及定性指標，多維度考察基金經理能力，篩選基金產品。“我們會對基金經理的歷史業績進行初步篩選，如基金的收益穩健性、風控有效性、行業偏離度等指標。初篩後我們會進行實地調研，與基金經理溝通交流，瞭解他們對風險和收益的認知，瞭解他們的風險控制方法和博取超額收益的策略。”他説。

經過指標篩選及深入調研後，張曉龍發現，中生代基金經理更符合自己的投資標準，“相對於明星基金經理，中生代基金經理做業績的動力更足，而相對於新生代基金經理，中生代基金經理的投資經驗更豐富、投資框架更成熟、收益更穩健。”

Wind數據顯示，截至2021年9月7日，張曉龍管理的泰達宏利泰和平衡養老成立近三年總回報達46.51%，今年以來實現5.61%的正回報，年化收益14.21%，成立以來最大回撤8.43%；他管理的另一隻“固收+”策略基金——泰和穩健養老FOF自成立以來年化收益7.57%，最大回撤僅2.06%。

據悉，由張曉龍擔任基金經理的泰達宏利悠然養老目標日期2025一年持有期混合型基金於9月13日發行。作為一隻養老目標日期產品，該基金的風格依然偏向穩健，主要客羣為風險偏好較低的投資者，適合即將於2025年左右退休的客户。

養老FOF具雙重屬性

未來發展空間巨大

作為資本市場的創新基金品種，養老目標FOF的自身特性與其他基金有諸多不同，具有理財工具和養老保障的雙重屬性。

張曉龍認為，養老目標FOF發展空間還很大。“從理財屬性角度分析，養老目標FOF的風險收益特徵相對明確，更容易與客户風險收益偏好匹配。在破剛兑大背景下，這類產品也有望承接投資者理財替代的需求，規模有望穩健提升。”

“從養老屬性角度分析，我國的養老市場空間巨大，在人口老齡化背景下，養老第一支柱和第二支柱在居民養老保障體系中承壓過大，不僅是老年人，年輕人也需要未雨綢繆，提前進行養老產品的佈局。”張曉龍説。

此外，養老FOF的發展有望實現多方共贏。張曉龍分析，“作為FOF產品，養老FOF天然具有風控方面的優勢，通常具有回撤低的特點，更易鼓勵客户長期持有，分享更多收益，也更有助於解決基金賺錢基民不賺錢的問題。此外，具有長期投資屬性的養老基金可以通過養老FOF入市，當養老FOF規模發展到一定量級，A股市場的散户佔比高、波動大等問題也有望得到緩解。”

不過，養老目標FOF的發展也並非一帆風順。張曉龍認為，税收政策鼓勵缺乏、市場認知度不夠，是養老目標FOF發展過程中所面臨的主要挑戰。“税收政策能夠鼓勵大眾購買FOF基金，但目前這類政策並未推出。另一方面，客户對養老目標FOF的認識也不充分，市場對這些基金的推廣力度也有欠缺。”

目前，我國養老目標風險基金規模遠超養老目標日期基金的規模。張曉龍認為，這主要是由於人們更看重養老FOF的理財屬性而非養老屬性。他表示，税收遞延政策若能出台，養老FOF的市場格局將產生較大變化。從海外經驗來看，在税收遞延政策出台前，養老基金的規模增長也曾經歷一定時間的摸索期。